MBS: Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu FPT
Duy trì khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu FPT với giá mục tiêu cao hơn 158.800 đồng/CP.
Doanh thu thuần của FPT tăng 20,8% lên 39.664 tỷ đồng trong 8 tháng đầu năm 2024 nhờ sự đóng góp từ mảng công nghệ với mức tăng 26,1%, đạt 24.525 tỷ đồng nhờ tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ từ thị trường Nhật Bản (tăng 34,4%) và châu Á – Thái Bình Dương (tăng 369%). Mảng viễn thông và giáo dục cũng ghi nhận kết quả tich cực với tỷ lệ tăng trường lần lượt là 8,6% và 28,3%. Do đó, lợi nhuận ròng tăng 22,2%, đạt 5.007 tỷ đồng, hoàn thành 62,% dự báo của chúng tôi.
Tháng 8/2024, FPT mở văn phòng đầu tiên tại Stockholm để đáp ứng nhu cầu gia tăng về chuyển đổi số và nhân lực CNTT trong ngành y tế, công nghiệp ô tô, và tài chính tại Thụy Điển. Tọa lạc tại Công viên Khoa học Lindholmen, trung tâm đổi mới sáng tạo với hơn 375 công ty hàng đầu, FPT có cơ hội tiếp cận trực tiếp các tập đoàn lớn toàn cầu như Volvo, Ericsson, và IBM. Sự mở rộng chiến lược này sẽ nâng cao khả năng của FPT trong việc cung cấp dịch vụ và tư vấn trên khu vực Bắc Âu và Châu Âu. Chúng tôi dự báo doanh thu của FPT tại EU đạt 5.189 tỷ đồng (tăng 68%), chiếm 13% tổng doanh thu công nghệ năm 2025, trong khi lợi nhuận trước thuế của mảng công nghệ dự kiến tăng trưởng 27,9% CAGR trong 2024-2026.
Chúng tôi dự báo doanh thu viễn thông sẽ tăng 11,.4%/9,5% vào năm 2025, nhờ sự mở rộng các Trung tâm Dữ Liệu và sự phục hồi trong quảng cáo trực tuyến khi các DN khôi phục ngân sách marketing. Mảng Trung tâm Dữ liệu dự kiến sẽ phát triển mạnh do nhu cầu ngày càng tăng về dịch vụ điện toán đám mây. FPT kế hoạch mở them một cơ sở mới tại TP.HCM, dự kiến hoàn thành vào quý I/2025, nâng tổng số Trung tâm Dữ liệu của công ty lên 5. Chúng tôi dự báo lợi nhuận trước thuế viễn thông của FPT sẽ tăng 17,7%/10,8%/9,9% trong 2024-2026.
Chúng tôi tin rằng FPT vẫn là cổ phiếu hàng đầu cho đầu tư dài hạn với CAGR lợi nhuận ròng 22% trong 2024-2026 và tăng trưởng tiềm năng nhờ xu hướng trí tuệ nhân tạo AI. Chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu tăng 9,5% so với báo cáo trước, lên 158.800 đồng/CP, do (1) cập nhật mô hình định giá sang 2025 và tăng doanh thu viễn thông thêm 3,8%/5,7% so với dự báo trước nhờ đóng góp từ trung tâm dữ liệu mới tại TP. HCM, và (3) thu nhập tài chính ròng giảm 17,3%/15,7% so với dự báo trước do lãi suất tiền gửi giảm.
