MBS: Khuyến nghị mua cổ phiếu HPG với giá mục tiêu 65.300 đồng/CP
Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG – sàn HOSE) quý IV/2021 đạt gần 1,1 triệu tấn (tăng 19,55% so với cùng kỳ năm trước đó), cả năm 2021 đạt gần 3,9 triệu tấn (tăng trưởng 14,39%). Sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng (HRC) tăng trưởng vượt trội, trong quý IV ghi nhận tiêu thụ hơn 629 nghìn tấn, cả năm đạt hơn 2,5 triệu tấn.
Đầu năm 2022, tình hình tiêu thụ tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội. Trong tháng 1 và 2 sản lượng tiêu thụ thép xây dựng lần lượt là 381 nghìn tần (tăng 105% so với cùng kỳ năm ngoái) và 447 nghìn tấn (tăng 136%), tiêu thụ HRC lần lượt đạt 228 nghìn tấn và 238 nghìn tấn.
Doanh thu và lợi nhuận Hòa Phát trong năm 2021 ghi nhận lần lượt hơn 149 nghìn tỷ đồng (tăng 83,92% so với năm trước) và hơn 34 nghìn tỷ đồng (tăng 23%). Biên lợi nhuận gộp đạt 27,46% (năm 2020 là 20,98%) và biên lợi nhuận ròng cải thiện đạt hơn 23% (năm 2020 là 15%).
Phát triển chuỗi giá trị và qui mô sản xuất: Dung Quất 2 sẽ bắt đầu khởi công vào năm nay, bên cạnh đó HPG có kế hoạch sản xuất container, phát triển bất động sản và điện máy gia dụng nhằm mở rộng chuỗi giá trị. Đồng thời có kế hoạch đầu tư xây dựng Dung Quất 3.
Định giá: Chúng tôi kết hợp đồng thời phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do DCF và phương pháp so sánh P/E đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu HPG với giá mục tiêu 65.300 đồng/CP, tức upside 43% so với thị giá.
Rủi ro: căng thẳng chính trị và chiến tranh giữa Nga và Ukraine vẫn chưa đến hồi kết, bên cạnh đó các chính sách sản xuất và tiêu thụ thép từ Trung Quốc sẽ ảnh hưởng lớn đến sự biến động của giá thép và nguyên vật liệu đầu vào.
