BVSC: Khuyến nghị trung lập cổ phiếu KBC với giá mục tiêu 40.425 đồng/CP
Với kỳ vọng ghi nhận doanh thu và lợi nhuận từ Khu đô thị Tràng Cát vào năm 2023, BVSC dự phóng doanh thu và lợi nhuận của Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc – CTCP (KBC – sàn HOSE) năm 2023 lần lượt đạt 11.777,3 tỷ đồng (tăng 205,4% so với số dự phóng 2022) và 4.867,5 tỷ đồng (tăng 43,7% so với số dự phóng 2022).
Lưu ý rằng, trong khoản lợi nhuận dự phóng 3.387,5 tỷ đồng của 2022, có 2.412,2 tỷ đồng đánh giá lại tài sản.
Chúng tôi nhận thấy tiềm năng trung và dài hạn của KBC đến từ quỹ đất lớn còn lại từ các khu công nghiệp và các khu đô thị vẫn còn rất nhiều dư địa. Tuy nhiên, xét trong ngắn hạn từ nay đến hết năm 2022, BVSC đánh giá rằng câu chuyện về dự án đô thị lớn đã phản ánh tương đối mạnh mẽ thời gian qua.
Trong khi đó, với các khoản vay tăng mạnh trong hai năm gần đây, áp lực về đáo hạn khoản vay và nhu cầu vốn đầu tư với KBC trong 2H.2022 là hiện hữu. Nếu tiến độ bán sỉ quỹ đất 30- 50 dự án Tràng Cát dời sang 2023, điều này có thể giảm một phần kỳ vọng trong ngắn hạn đối với KBC.
Do đó, từ kết quả định giá và các điểm chính trên, BVSC khuyến nghị NEUTRAL với mức giá hợp lý cho năm 2022 là 40.425 đồng/cp; tương đương +6,7% so với giá đóng cửa ngày 08/08/2022.
