BSC: Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu ACV
Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu ACV với giá trị hợp lý năm 2023 là 105.000 đồng/CP, tương đương với Upside +21% so với giá đóng cửa ngày 13/09/2022), dựa trên phương pháp EV/EBITDA, với EV/EBITDA mục tiêu = 22x, cao hơn so với trung bình giai đoạn 2016-2019 = 18-19x.
Kết thúc 9 tháng đầu năm 2022, Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV – UPCoM) ghi nhận doanh thu thuần 9.725 tỷ đồng (tăng 156% so với cùng kỳ năm ngoái), lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ 5.164 tỷ đồng (tăng 3,06%). Nguyên nhân đến từ việc sản lượng hành khách tăng 179% trong bối cảnh các đường bay quốc tế phục hồi.
Thu nhập tài chính tăng 52% do lãi chênh lệch tỷ giá đánh giá lại cuối kỳ đến từ khoản vay JPY. Tính đến hết quý III/2022, đồng JPY mất giá -20% YTD.
Biên lợi nhuận gộp đạt mức 48% trong khi giảm 16% cùng kỳ do sản lượng phục hồi.
Trong năm 2022, BSC dự báo ACV ghi nhận doanh thu đạt 14.831 tỷ đồng (tăng 212% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ của ACV đạt 6.925 tỷ đồng (tăng trưởng 1343%), tương đương EBITDA FWD = 7.743 đồng/CP, EV/EBITDA FWD = 20.8x.
Trong năm 2023, BSC dự báo ACV ghi nhận doanh thu đạt 18.692 tỷ đồng (tăng 37% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ của ACV đạt 7.745 tỷ đồng (tăng trưởng 12%), EBITDA FWD 9.391 đồng/CP, EV/EBITDA FWD = 17.2x.
