HAG: Mua vào để đầu tư dài hạn
(CTCK Maybank KimEng – MBKE)
Chúng tôi vừa có buổi trao đổi với CTCP Hoàng Anh Gia Lai (HAG) vào ngày 18/3/2014 vừa qua và đánh giá quá trình đầu tư của HAG đang tiến triển tốt. Dưới đây là một vài điểm chính từ buổi trao đổi.
+ Nông nghiệp sẽ là ngành kinh doanh cốt lõi.
+ Diện tích nông nghiệp sẽ tiếp tục được mở rộng.
+ Bắp – Ẩn số lợi nhuận của năm 2014.
+ Lợi nhuận từ cao su và mía đường sẽ tăng gấp đôi.
Chúng tôi cho rằng mía đường vào cao su sẽ giúp ổn định doanh thu và lợi nhuận của HAG trong dài hạn. Hơn nữa, khi toàn bộ diện tích cao su đi vào khai thác trong 3-5 năm tới thì doanh thu và lợi nhuận của HAG sẽ có sự đột biến. Hiện tại chỉ mới chỉ 20% tài sản của HAG tạo ra doanh thu và lợi nhuận. Vì vậy, chúng tôi cho rằng HAG sẽ phù hợp cho nhà đầu tư dài hạn để mua vào.
>> Tải báo cáo
NLG: Khuyến nghị nắm giữ
(CTCK BIDV – BSC)
CTCP Đầu tư Nam Long (NLG – sàn HOSE) là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu về cung cấp nhà ở cho người có thu nhập trung bình – thấp với dòng sản phẩm EHOME. Hơn 1.000 căn hộ tại các dự án EHOME 3,4 đã được chào bán thành công trong năm 2013, trong các năm tiếp NLG dự kiến sẽ chào bán khoảng 2.000 căn /1 năm.
Năm 2014, BSC dự báo NLG có thể đạt doanh thu 1.400 tỷ đông, lợi nhuận sau thuế đạt 80 tỷ, EPS khoảng 824 đồng. Doanh thu dự kiến sẽ tăng mạnh vào quý III, quý IV/2014 khi khi bàn giao nhà tại các dự án EHOME 3, 4, 5.
Quan điểm đầu tư: Cơ cấu vốn khá vững chắc, có nguồn thu ổn định thừ các căn hộ, biệt thư, nhà phố ở các dự án EHOME. NLG có thanh khoản thấp nên không phù hợp với hoạt động trading ngăn hạn.
Báo cáo sử dụng phương pháp định giá RNAV: Chúng tôi sử dụng phương pháp so sánh tương đương cho một số dự án của Nam Long (như Waterpoint, Cần Thơ 23,…) với những tài sản/dự án tương tự. Giá trị một cổ phiếu NLG là 19.500 đồng/cp. Do vậy chúng tôi đưa ra khuyến nghị nắm giữ với cổ phiếu NLG.
>> Tải báo cáo
TDH: Có thể đầu tư dài hạn
(CTCK BIDV – BSC)
Doanh thu thuần từ kinh doanh địa ốc CTCP Phát triển nhà Thủ Đức (TDH – sàn HOSE) tăng mạnh đạt 257 tỷ đồng trong năm 2013, tăng 3,76 lần so với năm 2012 nhờ đẩy mạnh tiêu thụ các dự án TDH-Trường Thọ, Phước Bình, Bình An, Long Hội và Phước Long Spring Town.
Năm 2013, lợi nhuận sau thuế và biên lợi nhuận sau thuế giảm lần lượt còn 29 tỷ đồng và 7,15% từ mức 33 tỷ đồng và 16,39% năm 2012. Kết quả này chủ yếu là do doanh thu hoạt động tài chính giảm từ 79 tỷ đồng xuống còn 11 tỷ đồng năm 2013 và trong năm, công ty cũng ghi nhận các khoản lỗ hơn 4 tỷ đồng trong các công ty liên doanh liên kết.
Triển vọng năm 2014: Công ty có khả năng đạt lợi nhuận khoảng 80 tỷ trước thuế, nhờ phát triển mảng địa ốc và xuất nhập khẩu nông sản.
Quan điểm đầu tư. Giá cổ phiếu có mức chiết khấu cao so với giá trị sổ sách: P/B = 0.5. TDH sở hữu quỹ đất khoảng 20ha, nằm ờ vị trí thuận lợi. Công ty cũng đã thanh toán 193 tỷ trên tổng số 204 tỷ vốn gốc trái phiếu chuyển đổi đáo hạn vào cuối năm 2013. Hiện tại TDH đang có kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu hoặc kêu gọi vốn đầu tư từ nước ngoài.
+ Báo cáo sử dụng phương pháp P/B để định giá TDH:
+ Hệ số P/B của ngành: 0.6
+ BVPS năm 2014 ước đạt 37,000đ/cp
+ Giá hợp lý trên một cổ phần là 22,200đ/cp
Với triển vọng phục hồi của thị trường BĐS và mở rộng hoạt động xuất nhập khẩu nông sản, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư có thể đầu tư dài hạn vào cổ phiếu TDH trong năm 2014.
>> Tải báo cáo
