BSC: Có thể đầu tư dài hạn vào cổ phiếu TDH
Doanh thu thuần từ kinh doanh địa ốc CTCP Phát triển nhà Thủ Đức (TDH – sàn HOSE) tăng mạnh đạt 257 tỷ đồng trong năm 2013, tăng 3,76 lần so với năm 2012 nhờ đẩy mạnh tiêu thụ các dự án TDH-Trường Thọ, Phước Bình, Bình An, Long Hội và Phước Long Spring Town.
Năm 2013, lợi nhuận sau thuế và biên lợi nhuận sau thuế giảm lần lượt còn 29 tỷ đồng và 7,15% từ mức 33 tỷ đồng và 16,39% năm 2012. Kết quả này chủ yếu là do doanh thu hoạt động tài chính giảm từ 79 tỷ đồng xuống còn 11 tỷ đồng năm 2013 và trong năm, công ty cũng ghi nhận các khoản lỗ hơn 4 tỷ đồng trong các công ty liên doanh liên kết.
Triển vọng năm 2014: Công ty có khả năng đạt lợi nhuận khoảng 80 tỷ trước thuế, nhờ phát triển mảng địa ốc và xuất nhập khẩu nông sản.
Quan điểm đầu tư. Giá cổ phiếu có mức chiết khấu cao so với giá trị sổ sách: P/B = 0.5. TDH sở hữu quỹ đất khoảng 20ha, nằm ờ vị trí thuận lợi. Công ty cũng đã thanh toán 193 tỷ trên tổng số 204 tỷ vốn gốc trái phiếu chuyển đổi đáo hạn vào cuối năm 2013. Hiện tại TDH đang có kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu hoặc kêu gọi vốn đầu tư từ nước ngoài.
+ Báo cáo sử dụng phương pháp P/B để định giá TDH:
+ Hệ số P/B của ngành: 0.6
+ BVPS năm 2014 ước đạt 37,000đ/cp
+ Giá hợp lý trên một cổ phần là 22,200đ/cp
Với triển vọng phục hồi của thị trường BĐS và mở rộng hoạt động xuất nhập khẩu nông sản, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư có thể đầu tư dài hạn vào cổ phiếu TDH trong năm 2014.
