BCC: Khuyến nghị mua vào
CTCK APEC (APS)
CTCP Xi măng Bỉm Sơn (mã BCC) là doanh nghiệp sản xuất xi măng lớn với sản lượng tiêu thụ chiếm 8% thị phần nội địa. Trong Việt Nam, sản lượng của BCC đứng thứ 4 chỉ sau HT1, Holcim và Nghi Sơn.
BCC đã hoàn tất khoản phân bổ lỗ tỷ giá vào quý IV/2014 của dây chuyền số 3. Khoản phân bổ lỗ tỷ giá này đã ảnh hưởng mạnh làm tăng chi phí của BCC trong các năm từ 2009 đến 2014. Từ năm 2015 trở đi, lợi nhuận của BCC kỳ vọng sẽ tăng 58 tỷ đồng do không phải ghi nhận khoản này nữa.
Theo chuyên gia của ngân hàng Deutsch Bank nhận định, giá trị đồng EUR sẽ còn giữ giá trị thấp trong 2 năm nữa ở mức 0.85 USD/EUR, như vậy BCC kỳ vọng sẽ tiếp tục ghi nhận khoản lãi này.
Bên cạnh đó, chi phí bán hàng giảm 44,3%, chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 8,7% trong quý II năm 2015. Vì doanh nghiệp đang giảm bớt thị trường xuất khẩu trong khi chi phí bán hàng được BCC trích lập ra chỉ để phục vụ cho riêng mảng này. Việc giảm bớt xuất khẩu và gia tăng thị trường trong nước là một việc tích cực vì biên lợi nhuận ròng của mảng nội địa lớn hơn.
Vì vậy, lợi nhuận 2015 dự kiến tăng 137% (hiện nay, bất động sản đã tăng trưởng 25,6% so với đầu năm 2015).
Mặt khác, điểm hạn chế là BCC phải cạnh tranh nhiều hơn do có nhiều nhà máy xi măng được xây dựng lân cận như Tam Điệp, Pomihoa... Trước đây, BCC có lợi thế vì vị trí địa lý gần những nguồn nguyên liệu chất lượng cao. Nhưng gần đây, có nhiều công ty xi măng khác đã xây dựng nhà máy lân cận, đe dọa lợi thế này của công ty.
Chúng tôi định giá mỗi cổ phiếu của BCC ở mức giá 18,500 đồng. Giá hiện tại của BCC là 14,300 đồng. Do đó chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư mua cổ phiếu này với tầm nhìn đầu tư 1 năm, lợi nhuận kỳ vọng 29%.
LSS: Có thể cân nhắc mua vào
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu CTCP Mía đường Lam Sơn (mã LSS) hiện đang nằm trong xu hướng tăng khi đường MACD đã cắt lên đường 0 để xác nhận xu hướng. Giai đoạn tăng tốc của LSS tạm thời bị chững lại do áp lực bán chốt lời khi chỉ báo xung lượng RSI chạm ngưỡng quá mua 70.
Hiện tại, LSS đang bị cản tại ngưỡng kháng cự 10,1, tương ứng mức 61,8% của Fibonacci Retracement 7,7 – 11,5. Nếu LSS tích lũy với khối lượng thấp trong thời gian tới, nhiều khả năng cổ phiếu này sẽ tạo được nền tảng để bứt phá tiếp.
Ngược lại, nếu LSS tăng nhanh đi kèm khối lượng lớn, vượt kháng cự 10.1 thì nhiều khả năng nhịp điều chỉnh mạnh sẽ xuất hiện tại mốc kháng cự tiếp theo 10,7. Chỉ báo RSI cũng đang ở mức cao, và dấu hiệu đảo chiều có thể xảy ra nếu như RSI đi vào vùng quá mua và rớt nhanh khỏi ngưỡng 70.
Vì vậy, nếu LSS tích lũy, nhà đầu tư có thể cân nhắc mua gom do LSS đang trong xu hướng tăng. Ngược lại, nếu LSS tiếp tục tăng tốc, vượt kháng cự 10.1 thì nhà đầu tư chưa có vị thế tại LSS không nên mua đuổi, đứng ngoài quan sát thêm.
>> Tải báo cáo
HNG: Lợi nhuận dự phóng đạt 1.350 tỷ đồng
CTCK MB (MBS)
CTCP Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HNG – sàn HOSE) công bố kết quả kinh doanh quý III/2015. Theo đó doanh thu đạt mức 1.846 tỷ đồng, tăng 230% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt mức 391 tỷ đồng, tăng 124% so với cùng kỳ.
Nguyên nhân chủ yếu khiến doanh thu tăng mạnh là do đóng góp của mảng kinh doanh bò thịt với doanh thu đạt mức 1.378 tỷ đồng trong quý III/2015. Bên cạnh đó, doanh thu bán đường cũng đạt 250 tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, mảng cao su của HNG tương đối ảm đạm với doanh thu chỉ đạt 30 tỷ đồng so diễn biến giá cao su không thuận lợi nên Công ty cũng giảm mật độ khai thác mủ.
Hiện tại, hoạt động kinh doanh của HNG vẫn tập trung mạnh vào các mảng chính là bán bò thịt, trồng cao su cọ dầu và mía đường. Mặc dù mảng bò thịt và mía đường khá thuận lợi song mảng cao su suy giảm do giá giảm và mảng dầu cọ chưa phát huy hiệu quả do chưa đến kỳ khai thác khiến kết quả kinh doanh của HNG chưa được như kỳ vọng. Chi phí trồng cao su và dầu cọ dở dang của HNG hiện khá lớn đạt mức 7.000 tỷ đồng, do đó triển vọng lợi nhuận tương lai của Công ty phụ thuộc đang kể vào chuyển biến của hai mảng kinh doanh này.
Các khoản phải thu và các khoản phải trả của HNG tương đối lớn. Hiện tại, các khoản phải thu ngắn hạn đạt mức 5.200 tỷ đồng và các khoản phải thu dài hạn đạt mức 1.171 tỷ đồng; các khoản phải trả thương mại đạt mức 1.621 tỷ đồng.
Chúng tôi dự phóng HNG sẽ đạt 1.350 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2015, tương đương mức EPS đạt 1.900 đồng.
FCN: PE dự phóng ở mức 6,1x
CTCK MayBank KimEng (MBKE)
CTCP Kỹ thuật nền móng và công trình ngầm (Mã CK: FCN) ghi nhận doanh thu hợp nhất quý III/2015 đạt 341,2 tỷ đồng và lợi nhuận ròng 16,1 tỷ đồng, tăng lần lượt 182,5% và 192,1% so với cùng kỳ.
Luỹ kế 9 tháng 2015, doanh thu hợp nhất đạt 884,5 tỷ đồng, tăng 49,8% so với cùng kỳ và lợi nhuận ròng đạt 68,3 tỷ đồng, tăng 25,4% so với cùng kỳ.
Điểm tích cực trong kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2015 của FCN là doanh thu tăng trưởng 182,5% trong quý III/2015, cao hơn đáng kể so với tỷ lệ tăng trưởng trong các quý trước đó, kéo doanh thu luỹ kế 9 tháng đầu năm 2015 tăng 49,8% so với cùng kỳ.
Theo giải trình của công ty, doanh thu tăng trưởng do công ty trúng thầu và triển khai hàng loạt các dự án lớn từ đầu năm, như dự án Samsung TP Hồ Chí Minh, Samsung Bắc Ninh, Samsung Thái nguyên, Nhiệt điện Thái Bình, Nhà máy dầu ăn Nghi Sơn.
Tỷ suất lợi nhuận biên hoạt động 9 tháng đầu năm 2015 đạt 9,3%, giảm so với 12,5% trong cùng kỳ; tỷ suất lợi nhuận biên ròng đạt 7,7%, so với 9,2% trong cùng kỳ. Tăng trưởng lợi nhuận ròng, do đó, thấp hơn so với tăng trưởng doanh thu. Tuy vậy, tăng trưởng lợi nhuận 25,4% cũng là mức tăng trưởng tích cực.
Trong 9 tháng đầu năm 2015, FCN ghi nhận chi phí lãi vay 34,4 tỷ đồng, gấp đôi so với cùng kỳ do nợ vay tăng khá nhanh. Nợ vay ngắn hạn và dài hạn đến cuối quý III/2015 là 961 tỷ đồng, tăng 456 tỷ đồng so với cuối quý III/2014, trong đó bao gồm 132,5 tỷ trái phiếu chuyển đổi phát hành thêm.
Chúng tôi dự báo doanh thu 2015 đạt 1.712 tỷ đồng, tăng 26,4% và lợi nhuận ròng 154 tỷ đồng, tăng 18,8% so với năm trước. Cổ phiếu FCN giao dịch với P/E dự phóng 6,1x.
