APS: Khuyến nghị mua vào cổ phiếu BCC
Chúng tôi định giá mỗi cổ phiếu của BCC ở mức giá 18,500 đồng. Giá hiện tại của BCC là 14,300 đồng. Do đó chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư mua cổ phiếu này với tầm nhìn đầu tư 1 năm, lợi nhuận kỳ vọng 29%.
CTCP Xi măng Bỉm Sơn (mã BCC) là doanh nghiệp sản xuất xi măng lớn với sản lượng tiêu thụ chiếm 8% thị phần nội địa. Trong Việt Nam, sản lượng của BCC đứng thứ 4 chỉ sau HT1, Holcim và Nghi Sơn.
BCC đã hoàn tất khoản phân bổ lỗ tỷ giá vào quý IV/2014 của dây chuyền số 3. Khoản phân bổ lỗ tỷ giá này đã ảnh hưởng mạnh làm tăng chi phí của BCC trong các năm từ 2009 đến 2014. Từ năm 2015 trở đi, lợi nhuận của BCC kỳ vọng sẽ tăng 58 tỷ đồng do không phải ghi nhận khoản này nữa.
Theo chuyên gia của ngân hàng Deutsch Bank nhận định, giá trị đồng EUR sẽ còn giữ giá trị thấp trong 2 năm nữa ở mức 0.85 USD/EUR, như vậy BCC kỳ vọng sẽ tiếp tục ghi nhận khoản lãi này.
Bên cạnh đó, chi phí bán hàng giảm 44,3%, chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 8,7% trong quý II năm 2015. Vì doanh nghiệp đang giảm bớt thị trường xuất khẩu trong khi chi phí bán hàng được BCC trích lập ra chỉ để phục vụ cho riêng mảng này. Việc giảm bớt xuất khẩu và gia tăng thị trường trong nước là một việc tích cực vì biên lợi nhuận ròng của mảng nội địa lớn hơn.
Vì vậy, lợi nhuận 2015 dự kiến tăng 137% (hiện nay, bất động sản đã tăng trưởng 25,6% so với đầu năm 2015).
Mặt khác, điểm hạn chế là BCC phải cạnh tranh nhiều hơn do có nhiều nhà máy xi măng được xây dựng lân cận như Tam Điệp, Pomihoa... Trước đây, BCC có lợi thế vì vị trí địa lý gần những nguồn nguyên liệu chất lượng cao. Nhưng gần đây, có nhiều công ty xi măng khác đã xây dựng nhà máy lân cận, đe dọa lợi thế này của công ty.
