Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu CVT
CTCK Phú Hưng (PHS)
Chúng tôi cho rằng tăng trưởng doanh thu CTCP CMC (mã CVT) sẽ chậm lại trong năm 2019 cùng với biên lợi nhuận gộp chịu áp lực bị bào mòn trong bối cảnh các sản phẩm granite mới có biên cao (gồm granite muối tan, granite vi tinh) chưa bù đắp được sản phẩm truyền thống có lợi nhuận sụt giảm do áp lực cạnh tranh và chi phí tăng cao từ việc biến động giá than và khí đốt nhiên liệu.
Qua đó, dự phóng doanh thu 2019 của CVT ước đạt 1.509,2 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế ước đạt 163,5 tỷ đồng, với giả định biên lợi nhuận gộp giảm về mức 19,1%.
Bằng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền và P/E, giá hợp lý cho CVT là 21.779 đồng/CP, tương đương P/E Forward bằng 4.89x và mức upside 7.3%. Từ đó khuyến nghị Nắm giữ đối với cổ phiếu này.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua ANV với giá mục tiêu 34.432 đồng/CP
CTCK Phú Hưng (PHS)
Nửa đầu năm 2019, CTCP Nam Việt (mã ANV) ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.975 tỷ đồng (tăng 17,3% so với cùng kỳ năm ngoái), hoàn thành 39,5% kế hoạch và lợi nhuận sau thuế đạt 353 tỷ đồng (tăng trưởng 82,5%), hoàn thành 50% kế hoạch cả năm 2019.
Xét riêng quý 2/2019, doanh thu thuần đạt 1.064 tỷ đồng (tăng 22,6% so với cùng kỳ năm ngoái), lợi nhuận sau thuế đạt 152,7 tỷ đồng (tăng trưởng 30%). Mặc dù giá cá tra có chiều hướng bất lợi trong nửa đầu năm nhưng ANV vẫn duy trì biên lãi gộp ở mức cao 25,4% (cùng kỳ năm trước là 15,6%) nhờ lượng đơn hàng tăng với giá bán cao.
Với giả định kim ngạch xuất khẩu 2 quý cuối năm tăng trưởng mạnh 50% nâng tổng kim ngạch cả năm đạt 200 triệu USD nhờ vùng nuôi Bình Phú sẽ vào thời điểm thu hoạch trong cuối năm nay. Dự báo cả năm 2019, doanh thu thuần của ANV đạt 4.743 tỷ đồng (tăng trưởng 15%). Với giả định biên lãi gộp đạt 21,8%, ước tính lợi nhuận sau thuế đạt tương ứng 677 tỷ đồng (tăng trưởng 13% ).
Bằng phương pháp định giá DCF, chúng tôi ước tính mức giá hợp lý cho ANV sẽ vào khoảng 32.432 đồng/cổ phiếu. Từ đó đưa ra khuyến nghị mua cho cổ phiếu này.
>> Tải báo cáo
Cổ phiếu PC1 sẽ hồi phục trở lại ngưỡng 20-21
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu PC1 của Công ty cổ phần Xây lắp điện 1 đã hình thành xu hướng hồi phục trong phiên giao dịch hôm nay. Thanh khoản cổ phiếu vượt xa ngưỡng trung bình 20 phiên đồng thuận với bước giá tăng của cổ phiếu.
Chỉ báo RSI và chỉ báo MACD đều đang cho thấy tín hiệu hồi phục khá tích cực. Đường giá cổ phiếu đã chạm vào dải mây Ichimoku, cho thấy tín hiệu đảo chiều khá tích cực.
Như vậy, PC1 sẽ hồi phục trở lại và kiểm tra ngưỡng giá 20-21 trong các phiên giao dịch tới.
Khuyến nghị mua dành cho DXG với giá mục tiêu 25.300 đồng/Cp
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi giữ khuyến nghị mua dành cho CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG) và giá mục tiêu 25.300 đồng/CP (điều chỉnh theo đợt phát hành quyền mua tỷ lệ 4:1 và cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 22% với ngày giao dịch không hưởng quyền là 13/08/2019).
Chúng tôi giữ nguyên dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt tăng trưởng kép hàng năm 26% giai đoạn 2018-2021 nhờ tăng trưởng tiếp tục mảng môi giới, chuyển nhượng một vài quỹ đất ngoài chiến lược và kế hoạch bàn giao bất động sản mạnh hơn từ năm 2021 trở đi.
Chúng tôi điều chỉnh giảm 13% dự báo giá trị bán hàng 2019 xuống 3,9 nghìn tỷ đồng (giảm 37% so với năm 2018) do chúng tôi giả định việc mở bán các giai đoạn kế tiếp được chuyển sang năm 2020 thay vì năm 2019 như trước đây đối với dự án Gem Riverside (Quận 2, TP. HCM), phần nào được bù đắp nhờ tiến độ mở bán nhanh hơn so với dự kiến tại dự án Opal Boulevard (Bình Dương).
Rủi ro: tồn kho bất động sản đối với môi giới bán buôn cao hơn, việc triển khai xây dựng dự án Gem Riverside tiếp tục bị chậm trễ.
Khuyến nghị mua dành cho HT1 với giá mục tiêu 17.400 đồng/Cp
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi nâng khuyến nghị dành cho CTCP Xi Măng Vicem Hà Tiên (HT1) từ phù hợp thị trường lên mua đồng thời điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 3% lên 17.400 đồng/CP.
Chúng tôi cũng điều chỉnh tăng dự báo lợi suất cổ tức lên 7,9% vì HT1 đã thông qua cổ tức cho năm 2018 tại mức 1.200 đồng/CP, trong khi chúng tôi trước đây dự báo công ty sẽ không trả cổ tức bằng tiền mặt. Giá cổ phiếu HT1 trong 3 tháng qua đã giảm 14%.
Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số 2019 cốt lõi (nghĩa là không tính lãi/lỗ tỷ giá và ngoài hoạt động kinh doanh) 1% xuống 666 tỷ đồng (tăng 4% so với năm 2018) dù điều chỉnh tăng dự báo doanh thu thuần thêm 1% lên 8,7 nghìn tỷ đồng (tăng 3% so với năm 2018) vì chúng tôi giả định tăng trưởng sản lượng cho năm 2019 tích cực hơn nhưng bù lại xi măng rời chiếm tỷ trọng cao hơn và dự báo chi phí lãi vay cao hơn.
Chúng tôi tiếp tục dự báo lãi suất và rủi ro tỷ giá giảm vì HT1 trả bớt nợ bằng ngoại tệ. Điều này không chỉ tiếp tục hỗ trợ tạo ra lợi nhuận và dòng tiền mà còn góp phần ổn định khả năng sinh lời của HT1 trong tương lai.
Tâm lý tiêu cực trong thời gian qua đối với giá cổ phiếu HT1 chủ yếu do lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số quý 2/2019 giảm 14%. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số cốt lõi quý 2/2019 tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái và 6 tháng đầu năm đi ngang dù chi phí đầu vào cùng kỳ cao hơn.
Khả năng điều chỉnh tăng: sản lượng bán ra cao hơn so với dự báo và tối ưu hóa chi phí sản xuất.
Rủi ro: chi phí đầu vào cao hơn so với dự báo (cụ thể là than).
