PHS: Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu CVT
Chúng tôi cho rằng tăng trưởng doanh thu CTCP CMC (mã CVT) sẽ chậm lại trong năm 2019 cùng với biên lợi nhuận gộp chịu áp lực bị bào mòn trong bối cảnh các sản phẩm granite mới có biên cao (gồm granite muối tan, granite vi tinh) chưa bù đắp được sản phẩm truyền thống có lợi nhuận sụt giảm do áp lực cạnh tranh và chi phí tăng cao từ việc biến động giá than và khí đốt nhiên liệu.
Qua đó, dự phóng doanh thu 2019 của CVT ước đạt 1.509,2 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế ước đạt 163,5 tỷ đồng, với giả định biên lợi nhuận gộp giảm về mức 19,1%.
Bằng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền và P/E, giá hợp lý cho CVT là 21.779 VND/cổ phiếu, tương đương P/E Forward bằng 4.89x và mức upside 7.3%. Từ đó khuyến nghị Nắm giữ đối với cổ phiếu này.
