FPT: Khuyến nghị mua để đầu tư dài hạn
(CTCK FPT – FPTS)
CTCP FPT (FPT – sàn HOSE) là tập đoàn công nghệ thông tin – Viễn thông hàng đầu tại Việt Nam, doanh thu thuần năm 2013 đạt 27.028 tỷ đồng, tăng 9,89%yoy, lợi nhuận sau thuế đạt 2.065 tỷ đồng, tăng 4%yoy.
Trong năm, FPT đạt doanh thu mảng xuất khẩu phần mềm vượt ngưỡng 100 triệu USD, và là doanh nghiệp Việt Nam đầu tiên lọt vào top 100 nhà cung cấp dịch vụ gia công toàn cầu của IAOP. Bên cạnh đó, FPT tiếp tục mở rộng hạ tầng với việc hoàn thiện mạch B tuyến đường trục Bắc – Nam, mở rộng vùng phủ ra 54 tỉnh thành cả nước; nhận được giấy phép cung cấp dịch vụ truyền hình trả tiền. Cũng trong năm 2013, FPT đã chính thức trở thành nhà phân phối chính hãng của Iphone và mở rộng mạng lưới bán lẻ lên 100 cửa hàng vào cuối năm 2013 (tăng 100% so với cuối năm 2012).
Năm 2014, công ty đặt mục tiêu thực hiện chiến lược Toàn cầu hóa (mục tiêu doanh thu 2016 từ thị trường nước ngoài tăng lên 340 triệu USD từ mốc 100 triệu USD hiện tại) và M&A. Trong đó, để phục vụ chiến lược toàn cầu hóa, FPT đã và đang thực hiện đào tạo nguồn nhân lực không chỉ trong nước mà còn gửi đi đào tạo tại Nhật Bản. Công ty cũng dự kiến sẽ dành 50 triệu USD cho hoạt động M&A trong năm 2014, Singapore, Mỹ và Nhật Bản là những thị trường được FPT tích cực tìm kiếm cơ hội.
Chúng tôi khuyến nghị MUA với cổ phiếu FPT. Với kế hoạch LNST của cổ đông công ty mẹ mục tiêu đạt 1.775 tỷ đồng, tăng 10,4% so với năm 2013, PE = 12x tham khảo các công ty công nghệ thông tin trong khu vực, thì giá hợp lý trên một cổ phiếu FPT sẽ là 77.611 đồng/cp. FPT là cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư dài hạn.
>> Tải báo cáo
CNG: Khuyến nghị mua
(CTCK Vietcombank – VCBS)
Hoạt động của CTCP CNG Việt Nam (CNG – sàn HOSE) là sản xuất và chiết nạp khí nén thiên nhiên, nhờ thế mạnh nhận được sự hỗ trợ của PVN và GAS cũng như nguồn khí đầu vào đảm bảo ổn định. Trong những năm qua, công ty chi trả cổ tức bằng tiền mặt duy trì tỷ lệ cao 35% trên vốn điều lệ (công ty đã tạm ứng cổ tức đợt 1 năm 2013 bằng tiền mặt, tỷ lệ 15% và 20% cổ tức còn lại chia trên vốn điều lệ 270 tỷ đồng), CNG cũng tiếp tục trả cổ tức bằng tiền mặt 3.500 đồng/cp trong năm 2014 (lợi suất cổ tức 7,9%).
Tại ĐHCĐ, công ty đã công bố ước tính lợi nhuận sau thuế quý I đạt 22 tỷ đồng (-23% so với cùng kỳ năm ngoái, hoàn thành 20% kế hoạch). Với dự báo EPS 2014 đạt 4.900 đồng/cp, P/E 2014 sẽ đạt gần 9 lần tại mức giá 43.900 đồng/cp, khá cao so với PGS (6,6 lần) hay tương đương PGD (9 lần). Tuy nhiên nếu trừ ra mức cổ tức còn lại 2013 là 2.000 đồng/cp, tức là sẽ trừ vào thị giá, thì P/E 2014 sẽ chỉ có 8,6 lần. Với nhận định kết quả sản xuất kinh doanh 2014 sẽ đạt cao hơn so với kế hoạch mà công ty đề ra, cộng với mức EPS dự phóng sẽ cao hơn EPS 2013 ngay cả khi CNG đã phát hành thêm cổ phiếu ESOP trong quý III/2013, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu CNG với giá mục tiêu 49.000 đồng/cp.
>> Tải báo cáo
DQC: Giá cao hơn bình quân ngành CTCK Maybank KimEng (MBKE)
Theo CTCP Bóng đèn Điện Quang (DQC – sàn HOSE) tổng doanh thu năm 2014 sẽ tăng trưởng 26% so với cùng kỳ năm ngoái, bằng vời mức tăng trưởng của năm trước. Kế hoạch này dựa trên kì vọng thị trường nội địa (đóng góp 75% tổng doanh thu) sẽ tăng trưởng tốt, đặc biệt là dòng sản phẩm đèn LED.
Bên cạnh đó, DQC cũng cho biết về hợp đồng bán hàng của dòng sản phẩm đèn Compact 115V, đây là lô hàng còn lại từ hợp đồng với Cuba năm 2007 với chi phí giá thành thấp. Trong năm 2013, biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp đã tăng đáng kể lên mức 32%, cải thiện 10 điểm phần trăm so với mức 22% cùng kỳ. Mức tăng đáng kể này cho thấy có sự đóng góp từ các đơn hàng xuất khẩu đèn 115V với chi phí giá thành thấp. Sang 2014, ban điều hành cho rằng việc tìm được hợp đồng để thanh lý lô hàng trên là chưa chắc chắn và còn rủi ro. Dựa trên quan điểm thận trọng, DQC đã lên kế hoạch lợi nhuận sau thuế chỉ 62,4 tỷ, tương ứng giảm 46% so với năm ngoái.
Tại ĐHCĐ, tờ trình việc gia tăng tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt từ 1.500 đồng/cp (như kế hoạch trước đó) lên 2.000 đồng/cp, tương đương với mức tỷ suất cổ tức khoảng 5% đã được thông qua. Trong đó, công ty đã tạm ứng đợt 1/2013 1.000 đồng/cp trong tháng 10 năm ngoái. Dự kiến việc chia trả cổ tức đợt 2/2013 sẽ được thực hiện trong quý II/2014 (kì vọng là tháng 5). Ngoài ra, đại hội cũng thông qua việc chi trả cổ tức 2014 dự kiến là 20%.
Trong năm 2013, doanh thu từ nội địa giảm 7% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính do DQC đã chấm dứt việc kinh doanh các mặt hàng không mang thương hiệu Điện Quang và kém hiệu quả. Sang 2014, DQC sẽ chú trọng trong việc phát triển thương hiệu đèn LED thông qua các kênh tiêu thụ như: siêu thị, công trình và bán hàng trực tuyến. Đây không phải là kên phân phối truyền thống nhưng dễ phân phối đến tay người tiêu dùng và chi phí thấp hơn. Mục tiêu 2014 của DQC là ổn định thị phần trong nước và phát triển các thị trường chưa có thương hiệu nội địa hoặc thương hiệu nội địa không mạnh như Trung và Nam Mỹ, châu Phi, Nam.
Về tiến độ thu hồi nợ của đối tác Consumimport (Cuba). DQC cho biết Consumimport đang trả nợ đúng hạn. Đã thu được 11 triệu USD năm 2012, 9 triệu USD năm 2013. Được biết, tính đến 31/12/2013, tổng số nợ mà khách hàng Cuba còn phải trả là 30 triệu USD (gồm cả gốc và lãi), sẽ thu dần hết đến 2016. Khoản nợ này được đánh giá là đòi được, vấn đề là thời gian thu hồi lâu.
Doanh thu và lợi nhuận trước thuế trong quý I/2014 của DQC lần lượt đạt 215 tỉ và 26 tỉ, tương ứng tăng khoảng 26% n/n và 1% so với cùng kỳ năm ngoái, hoàn thành 21,5 và 32% kế hoạch đề ra cho 2014. DQC cũng chia sẽ, thường quý I và quý IV là mua cao điểm và mang lại kết quả tốt nhất trong năm. Với kế hoạch 2014 đề ra, EPS 2014 ước tính đạt 3.287 đồng/cp, tương ứng PE2014 khoảng 12,2x, cao hơn so với bình quân ngành.
PGS: Giá đang thấp hơn trung bình ngành CTCK Maybank KimEng (MBKE)
CTCP Kinh doanh khí hóa lỏng miền Nam (PGS – sàn HNX) Nâng mức chi trả cổ tức lên 15% (từ mức 12%) cho năm năm 2013.
ĐHCĐ PGS đã thông qua mức chi trả cổ tức là 15% mệnh giá (nâng từ mức 12% đã được thông qua trước đó) cho năm 2013, tương đương lợi tức cổ tức là 4,2%. Mức chi trả này hoàn toàn khả thi do tỷ lệ cổ tức/Lợi nhuận ở mức khá thấp là 36,8%.
Ngoài ra, đến cuối 2013, PGS đang nắm khoảng 593 tỷ đồng tiền và tương đương tiền, tương đương 15.600 đồng/cp. ĐHCĐ của PGS cũng đã thông qua kết quả kinh doanh hợp nhất 2013 với doanh thu hợp nhất tăng 8,3% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 6.902 tỷ đồng.
Trong đó, doanh thu từ CNG, chiếm 28,9% tổng doanh thu, tăng 30,5% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 2.2042 tỷ đồng. Doanh thu từ LPG, chiếm 69% tổng doanh thu, tăng 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 4.865 tỷ đồng.
PGS đặt mục tiêu 2014 với doanh thu 6.785 tỷ đồng, giảm 1,6% so với cùng kỳ năm ngoái. PGS dự kiến sản lượng tiêu thụ khí LPG tăng nhẹ 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng sản lượng CNG giảm 2% so với cùng kỳ năm ngoái. PGS cho biết giá bán khí trong năm 2014 có thể giảm do gặp áp lực cạnh tranh từ các nguồn nguyên liệu khác. Lợi nhuận sau thuế ước giảm 31,2% so với cùng kỳ năm ngoái, còn 163 tỷ đồng do công ty dự phòng trường hợp giá khí đầu vào có thể tiếp tục tăng theo lộ trình tăng giá bán khí của chính phủ.
Trong năm 2014, PGS có kế hoạch mở rộng thị trường tiêu thụ ra các tỉnh miền Tây như Long An, Tiền Giang và Cần Thơ. PGS cho biết sẽ đề xuất chính phủ và tập đoàn Dầu khí Việt Nam không tăng giá khí đầu vào trong năm 2014 như là một biện pháp hỗ trợ phần nào chi phí vận chuyển giúp công ty mở rộng thị trường. Nếu đề xuất của PGS được chấp thuận thì khả năng PGS vượt kế hoạch 2014 là rất cao.
ĐHCĐ PGS thông qua phương án chia cổ tức 2014 bằng tiền mặt với tỷ lệ 12%. Ngoài ra, ĐHCĐ PGS cũng đã thông qua phương án chia thêm cổ phiếu thưởng. ĐHCĐ ủy quyền cho HĐQT quyết định tỷ lệ chia thưởng cổ phiếu ngay khi có kết quả kinh doanh quý II/2014. Nhiều ý kiến cổ đông đề xuất tỷ lệ khoảng 1:1.
PGS đang được giao dịch tại P/E 2014 là 6,8x, thấp hơn trung bình ngành trong khu vực được dự báo là 11,6x.
