Khuyến nghị mua thêm DHG khi giá vượt 100
CTCK BIDV (BSC)
Xu hướng hiện tại của cổ phiếu DHG của CTCP Dược Hậu Giang là tăng trung hạn, dài hạn và điều chỉnh trong ngắn hạn. Chỉ báo xu hướng MACD: chưa tích cực, RSI:đang có xu hướng hồi phục sau khi chạm vùng quá bán. Thanh khoản DHG yếu với khối lượng khớp lệnh bình quân 10000 CP/ phiên.
Sau một đợt tăng giá mạnh, DHG đang tích lũy vùng đỉnh từ 95-100 với thanh khoản duy trì ở mức thấp. Ngưỡng cản mạnh tại 115, đỉnh cao nhất được hình thành trong tháng 10. Với thanh khoản hiện tại, DHG chưa có khả năng bứt phá tin cậy và nhiều khả năng sẽ tiếp tục tích lũy trong vùng giá hẹp dưới vùng 100.
Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị trong trường hợp tăng giá, giữ nguyên tỷ trọng DHG, chỉ mua thêm theo đà khi vượt 100 với khối lượng giao dịch cải thiện. Thực hiện bán giảm vị thế khi DHG rơi dưới 95.
PE của cổ phiếu PTI dự phóng ở mức 18.3x
CTCK BIDV (BSC)
Bắt đầu từ quý III/2015, Tổng CTCP Bảo hiểm Bưu điện (mã PTI) sẽ không còn mức tăng trưởng đột biến nhờ tiền gửi đầu tư như năm vừa qua. Cùng với những biến động bất lợi của lãi suất, lợi suất đầu tư sẽ khó đi lên trong ngắn hạn, do vậy, nhà đầu tư không nên kỳ vọng mức tăng trưởng lợi nhuận đột biến hơn 100% như giai đoạn 1 năm qua của PTI. Chúng tôi lưu ý rằng tiềm năng tăng trưởng đột biến vẫn còn từ những khoản đầu tư lâu năm, như các khoản góp vốn đầu tư hoặc những tài sản bất động sản mà doanh nghiệp đang sở hữu.
Bên cạnh đó, hoạt động bảo hiểm gốc cũng bắt đầu chững lại sau một thời gian dài tăng nóng, và chúng tôi chờ đợi các biện pháp kiểm soát rủi ro tốt hơn của doanh nghiệp. Tỷ lệ bồi thường dự kiến sẽ vẫn tiếp tục tăng cao trong ngắn hạn, do độ trễ của bồi thường so với doanh thu ghi nhận. Tuy nhiên, chúng tôi đánh giá đây là động thái đúng đắn, sẽ đưa lại những tác động tích cực đối với doanh nghiệp trong dài hạn.
Đại diện doanh nghiệp cho biết doanh nghiệp sẽ có mức tăng trưởng thấp hơn so với ngành trong năm 2017, nhưng kỳ vọng hoạt động bảo hiểm sẽ bắt đầu ghi nhận lợi nhuận.
BSC duy trì ước tính doanh thu và lợi nhuận của PTI đạt lần lượt là 2,913 tỷ đồng doanh thu phí BH gốc, tăng trưởng 28% và 176,8 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, giảm 14% như trong báo cáo PTI trước đây, tương ứng EPS 2016 là 1,743 VND/cp. Với mức giá giao dịch tại ngày 2/11/2016 là 31,900 VND/cp, cổ phiếu PTI đang giao dịch với mức PE forward là 18.3x và P/B forward là 1.4x, khá cao so với các giá trị tương ứng của ngành lần lượt là 13.6x và 1.3x.
Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu BMI
CTCK MB (MBS)
Công ty cổ phần Bảo Minh - BMI là một doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực bảo hiểm. Công ty có triển vọng tăng trưởng nhờ mảng bảo hiểm cho xe cơ giới khi số lượng tiêu thụ ô tô trong nước ngày càng tăng, cùng với đó là sự chú ý tới bảo hiểm của người dân cũng tăng cao. Hiện tại công ty đang chuyển hướng sang các khoản đầu tư mạo hiểm và có xuất sinh lời cao hơn.
Bảo Minh đang thực hiện tái cơ cấu danh mục đầu tư, xử lý các hoạt động đầu tư không hiệu quả, và ghi nhận lãi từ một số các khoản đầu tư dài hạn. Công ty cũng đã tái cơ cấu khi rút vốn hoàn toàn khỏi Chứng khoán Bảo Minh với việc bán toàn bộ 21 triệu cổ phiếu cho một cá nhân. Chúng tôi đánh giá điều này khiến hoạt động chính của Công ty chuyên sâu và hiệu quả hơn, giúp doanh nghiệp ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận đột biến trong 2016, và giúp giảm gánh nặng trích lập dự phòng trong các năm tới.
Cổ đông lớn nhất của BMI là SCIC với 50,7% cổ phần. Hiện nay BMI là một trong những doanh nghiệp nằm trong danh sách thoái vốn của SCIC, vì vậy đang được nhiều nhà đầu tư chú ý. Dự kiến BMI sẽ được thoái vốn vào đầu năm 2017.
Trong quý 3/2016, BMI đạt 686,4 tỷ đồng doanh thu kinh doanh bảo hiểm, tăng nhẹ 8% so với cùng kỳ, doanh thu hoạt động tài chính tăng gấp 2,3 lần cùng kỳ đạt 49 tỷ đồng. Chi phí hoạt động kinh doanh bảo hiểm tăng nhẹ 5% lên 664,6 tỷ đồng, chi phí quản lý tăng gấp 5 lần cùng kỳ ở mức 40,2 tỷ đồng. Kết thúc quý III, lãi trước thuế của Công ty đạt 23,3 tỷ đồng, tăng 14%; lợi nhuận sau thuế đạt gần 20 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước. Theo giải trình của ban lãnh đạo, sự tăng trưởng lợi nhuận sau thuế đến chủ yếu từ sự gia tăng doanh thu thuần trong khi chi phí bồi thường sụt giảm. Lũy kế 9 tháng, BMI ghi nhận 1897,5 tỷ đồng doanh thu thuần hoạt động kinh doanh bảo hiểm, tăng 11,6% so với cùng kỳ, đạt 59% kế hoạch. Lãi trước thuế 122,6 tỷ đồng, tăng 9,5%, thực hiện 81% kế hoạch.
Với kết quả kinh doanh khởi sắc và triển vọng khả quan của công ty trong thời gian tới, chúng tôi dự phóng giá hợp lý trong năm 2016 của BMI ở mức 31.000 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu tại vùng giá hiện tại với mức sinh lời kỳ vọng 15%.
Khuyến nghị khả quan đối với ITD
CTCK Vietcombank (VCBS)
CTCP Công nghệ Tiên Phong (mã ITD) cho biết, doanh thu thuần 6 tháng năm 2016 (từ ngày 1/4/2016 đến 30/9/2016) đạt 306 tỷ đồng, tăng 50% so với cùng kỳ và hoàn thành 41% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế 28 tỷ đồng, tăng 54% và hoàn thành 60% kế hoạch. Công ty tập trung phát triển các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi và triển khai các dự án đã ký. Trong đó các dự án của mảng Giao Thông thông minh là động lực tăng trưởng giúp ITD duy trì KQKD tích cực.
Theo bộ giao thông vận tải, đến 2018, 1/2 số cửa hàng tại các trạm thu phí sẽ áp dụng công nghệ thu phí tự động không dừng và đến trước năm 2020, tất cả các cửa tại các trạm thu phí trên toàn quốc sẽ áp dụng hoàn toàn công nghệ này để đảm bảo tính chính xác, chống được thất thoát cao nhất. Trên các tuyến quốc lộ cả nước có 96 trạm thu phí đang thu phí và sẽ thu phí. Trong đó, có 45 trạm đang thu phí hoàn vốn cho các dự án BOT và 51 trạm thu phí chưa thu, đã thống nhất ký hợp đồng BOT và sẽ thu phí cho các dự án BOT sau khi hoàn thành (từ nay đến năm 2018). Đây là nguồn doanh thu khả quan cho ITD và những DN cùng ngành, đảm bảo nguồn doanh thu ít nhất đến 2020 nếu ITD duy trì và phát triển được thị phần.
Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần 2016 của ITD ước đạt 750 tỷ đồng, tăng 19,4% so với năm trước và hoàn thành 101% kế hoạch; lợi nhuận sau thuế ước đạt 70 tỷ đồng, tăng 9,4% so với năm trước. Kế hoạch kinh doanh năm 2017 của ITD với doanh thu đạt 800 tỷ đồng, tăng trưởng 8% và lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 75 tỷ đồng, tăng trưởng 7%. Theo đó, EPS năm 2016 của ITD được ước tính ở mức 2.855 đồng/cổ phiếu, P/E pha loãng đạt 2.439 (đã tính 3.064.681 cổ phiếu trả cổ tức, và số 675.270 cổ phiếu ESOP dự kiến phát hành). ITD đang được giao dịch với mức P/E forward khá thấp so với các DN cùng ngành, đạt 7,9 lần. Vì vậy chúng tôi có khuyến nghị KHẢ QUAN đối với ITD.
