NBB: Có thể xem xét tích lũy
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Lũy kế 6 tháng đầu năm, NBB ghi nhận 124 tỷ doanh thu, hoành thành 40% kế hoạch. Lợi nhuận sau thuế đạt 25.7 tỷ, thực hiện 34% kế hoạch năm 2014. Kết quả này được đóng góp chủ yếu từ chuyển nhượng BT Phan Rang – Tháp Chàm cho CII với lợi nhuận sau thuế mang lại 17 tỷ đồng.
Tình hình 6 tháng cuối năm, hoàn thành kế hoạch phụ thuộc chủ yếu vào chuyển nhượng cổ phần Công ty khoáng sản Quãng Ngãi (QMI). Hoạt động kinh doanh các dự án còn tồn như phường 2 Bạc Liêu, Carina..chỉ giúp cải thiện dòng tiền cho Công ty chứ chưa đảm bảo cho việc thực hiện kế hoạch. Và đại diện NBB cũng chia sẽ, nếu không ghi nhận từ chuyển nhượng QMI, NBB sẽ không hoàn thành kế hoạch 2014.
Năm 2014, hoạt động của NBB chủ yếu tập trung vào kế hoạch tái cấu trúc các dự án. Nếu thực hiện thành công, tình hình tài chính của NBB sẽ có sự thay đổi đáng kể đảm bảo việc thanh toán cho các khoản vay đáo hạn. Điểm chưa tích cực của NBB là khả năng cao sẽ không hoàn thành kế hoạch vì việc chuyển nhượng QMI theo nhận định của chúng tôi thì khó diễn ra vào thời điểm năm nay. Tuy nhiên, xét một cách tổng thể, BVSC cho rằng NBB đã có những thay đổi tốt dần hơn khi phát hành thành công 2 đợt cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu trong 2 năm 2013 – 2014. Tình hình tài chính của Công ty đã ổn định và phần nào hạn chế rủi ro thanh khoản trong ngắn hạn. Do đó, các nhà đầu tư kỳ vọng vào kế hoạch tái cấu trúc lần này có thể xem xét tích lũy dần cổ phiếu NBB. Rủi ro ngắn hạn hiện nay của cổ phiếu NBB là áp lực chung từ thị trường khi chỉ số Vn – Index đang tiếp cận vùng kháng cự mạnh tại 630 điểm.
>> Tải báo cáo
SHP: Lợi nhuận sau thuế dự phóng khoảng 160 tỷ đồng
CTCK MB (MBS)
SHP sở hữu ba nhà máy thủy điện nhỏ và vừa là nhà máy Đa Siat (13 MW), nhà máy Đa Dâng 2 (34 MW) và nhà máy Đa Mbri (75 MW). Hai nhà máy Đa Siat và Đa Dâng 2 đã đi vào hoạt động vào năm 2010. Nhà máy Đa Mbri mới vận hành tổ máy 1 vào cuối năm 2013 và tổ máy 2 vào tháng 5 /2014.
Nhà máy ĐaM’bri có công suất lớn, với hồ chứa có dung tích 54 triệu m3, sẽ giúp SHP ổn định sản lượng trong mùa khô và tăng hiệu quả sản xuất về quy mô. Nhà máy được hưởng thuế suất thấp trong 15 năm đầu (từ 0-5%).
Các nhà máy của SHP đều đang vận hành khá hiệu quả. Trong 7 tháng đầu năm 2014, sản lượng điện của 3 nhà máy đạt mức 301.4 triệu KWh điện. Trong đó sản lượng nhà máy Đa Mbri đạt 165 triệu KWh. Sản lượng điện dự kiến của SHP trong các tháng cuối năm dự kiến sẽ tiếp tục tăng so với các tháng đầu năm khi mùa mưa còn kéo dài đến hết tháng 10. Chúng tôi dự kiến sản lượng điện của SHP đạt khoảng 600 KWh trong năm 2014.
Trong các tháng cuối năm, chi phí lãi vay và chi phí khấu hao của SHP dự kiến sẽ tăng lên do tổ máy số 2 của nhà máy Đa Mbri đi vào vận hành. Tuy nhiên do sản lượng của Công ty dự kiến khả quan nên lợi nhuận dự kiến sẽ tăng khá. Chúng tôi dự phóng Công ty sẽ đạt mức doanh thu khoảng 520 tỷ VNĐ và lợi nhuận sau thuế khoảng 160 tỷ trong năm 2014.
TS4: Khuyến nghị mua vào
CTCK Maybank KimEng (MBKE)
Nhận định của MBKE
TS4 di chuyển trong vùng tích lũy đi ngang hẹp 10.5-11.5 trong suốt tháng 8. Phiên giao dịch hôm nay ghi nhận sự bứt phá của đường giá, đóng cửa lần đầu tiên nằm phía trên kháng cự 11.5.
Kết quả này xác nhận TS4 hoàn tất quá trình tích lũy và quay lại xu hướng tăng (vốn là xu hướng chủ đạo của cổ phiếu này từ tháng 5 đến nay)
Thanh khoản là điểm cộng. Khối lượng giao dịch đã có sự cải thiện đáng kể trong 1 tháng qua. Ở phiên hôm nay, khối lượng giao dịch đứng mức cao giúp xác nhận độ tin cậy của điểm bứt phá kháng cự. Dòng tiền giao dịch TS4 được nhìn nhận đang mở rộng.
Chỉ báo kỹ thuật tốt. MACD đã cắt trở lại đường tín hiệu và vẫn tiếp tục duy trì vị thế phía trên đường 0. Các chỉ báo kỹ thuật khác đa phần nằm ở vùng tích cực.
Với lợi thế tự chủ nguồn nguyên liệu, kì vọng KQKD Q3 TS4 tiếp tục tăng trưởng tốt so với cùng kỳnăm trước. Trong 6T/2014, LNST tăng 28% n/n. EPS 2014 ước 1.35, PE 8x.
Nhà đầu tư có thể xem xét mua vào TS4 ở quanh vùng giá hiện tại 11.5. Mục tiêu gần nhất: 13.2 (+14,8%). Dừng lỗ: 10.4 (-9,6%).
TDH: Khuyến nghị mua vào
CTCK Maybank KimEng (MBKE)
TDH ghi nhận phiên tăng mạnh trong hôm nay. Đáng chú ý hơn, phiên tăng này giúp TDH hình thành đỉnh cao mới qua đó xác nhận duy trì xu hướng tăng đã có từ cuối tháng 5.
Thanh khoản mở rộng. Khối lượng giao dịch liên tục trong hơn một tuần qua đứng trên mức trung bình 50 ngày, cho thấy dòng tiền đang có xu hướng mở rộng hơn tại TDH và đây là một điểm cộng đáng kể.
Chỉ báo kỹ thuật cải thiện. MACD đã quay lại nằm phía trên đường 0 và đường tín hiệu. Hầu hết các chỉ báo khác đang ởtrạng thái tích cực.
NĐT có thể xem xét mua vào TDH ở quanh vùng giá hiện tại 17.4. Mục tiêu gần nhất: 20.0 (+15,0%). Dừng lỗ: 15.5 (-10,9%).
DPM: Lợi nhuận năm 2014 ước đạt 1.292 tỷ đồng
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Ngày 26/8/2014, DPM đã có quyết định chuyển nhượng nốt 2.533.202 cổ phiếu PVC nhằm cơ cấu lại danh mục đầu tư. Trước đó, từ 9/7 đến 14/7/2014, DPM đã bán thành công 2.600.000 triệu cổ phiếu PVC với giá bán trung bình chúng tôi ước tính vào khoảng 20.625 đồng/cổ phiếu, lợi nhuận thu về từ đợt bán lần đầu khoảng 24,5 tỷ đồng. Trong đợt đăng ký bán lần 2, với mức giá PVC hiện đang dao động quanh mức 33.900 đồng/cổ phiếu, chúng tôi ước tính DPM có thể sẽ thu lãi khoảng 57,5 tỷ đồng.
Tổng cộng sau 2 đợt, lợi nhuận DPM nhận được khoảng 82,1 tỷ. Mức lợi nhuận này chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ so với quy mô lợi nhuận của DPM.
Hoạt động kinh doanh chính: Lợi nhuận dự báo sụt giảm mạnh so với 2013.
Về hoạt động kinh doanh chính, triển vọng kết quả kinh doanh của DPM trong nửa cuối năm 2014 không có nhiều điểm sáng khi giá urea có thể tiếp tục duy trì ở mức thấp trong khi giá khí đầu vào tăng.
Giá urea có thể tăng trở lại trong quý IV/2014 nhưng mặt bằng vẫn ở mức thấp.Giá urea trong 8 tháng đầu năm 2014 giảm trương đối mạnh chủ yếu do nguồn cung trong nước dồi dào và giá urea thế giới giảm khi Trung Quốc giảm thuế xuất khẩu. Giá urea Phú Mỹ trong 8 tháng đầu năm 2014 dao động trong khoảng 7.700 – 8.200 VNĐ/kg (bao gồm VAT), giảm mạnh so với mức giá trong cùng kỳ năm 2013 (8.700 – 10.000 VNĐ/kg). Dự báo trong quý IV/2014, giá urea có thể sẽ tăng trở lại do Trung Quốc bước vào mùa cao điểm về mùa vụ khiến thuế xuất khẩu tăng trở lại. Quý IV cũng là thời điểm người dân xuống giống vụ đông xuân khiến nhu cầu tiêu thụ tăng cũng là một yếu tố hỗ trợ giá urea trong nước. Tính trung bình cả năm 2014, chúng tôi ước tính giá urea năm 2014 đạt khoảng 7,48 triệu VNĐ/tấn, giảm 12% so với mức bình quân năm 2013.
Giá khí đầu vào dự báo tăng 12% so với 2013. Giá khí đầu vào của DPM sẽ được tính theo công thức mới trong năm 2014. Dựa trên dữ liệu giá dầu FO Singapore của Bloomberg trung bình trong 8 tháng đầu năm 2014, chúng tôi ước tính giá khí đầu vào của DPM trong cho năm 2014 khoảng 7,36 USD/mmBTU. Mức giá này sẽ tăng 12,2% so với giá năm 2013.
Chúng tôi ước tính sản lượng tiêu thụ urea Phú Mỹ năm 2014 có thể đạt 870.000 tấn, tăng 4% so với năm 2013. Sản lượng sản xuất của DPM được giả định ở mức 850.000 tấn.
Trên cơ sở đó, chúng tôi ước tính năm 2014 DPM đạt 9.826 tỷ doanh thu và 1.292 tỷ lợi nhuận sau thuế, giảm 5% về doanh thu nhưng 43% về lợi nhuận so với năm 2013.
