Khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu IJC
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Từ những phân tích trên, chúng tôi đánh giá khả quan đối với triển vọng của CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật (mã IJC) từ năm 2019.
Những áp lực trong hoạt động kinh doanh cụ thể là: tồn kho bất động sản, tình hình tài chính ghi nhận những cải thiện tích cực từ năm 2018. Kinh doanh sản phẩm bình dân sẽ là động lực chính cho IJC trong thời gian tới.
Trong khi đó, quỹ đất tại TPM.Bình Dương dù chiếm tỷ trọng lớn trong hàng tồn kho nhưng triển vọng có những thay đổi khả quan hơn so với giai đoan trước 2017. Thêm vào đó, kế hoạch thoái vốn của BCM tại IJC là 1 trong những yếu tố giúp câu chuyện đầu tư tại IJC sẽ hấp dẫn hơn trong 2019-2020.
Và quan trọng hơn, chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu IJC vẫn đang định giá thấp so với giá trị hợp lý của Công ty. Theo ước tính thận trọng của BVSC, giá hợp lý mỗi cổ phần IJC là 19.514 đồng/cp, cao hơn 33% giá thị trường ngày 21.8.2019.
Chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM với cổ phiếu IJC cho mục tiêu đầu tư trung hạn. Mặc dù vậy, giá cổ phiếu IJC có nhịp tăng nhanh khoảng 50% trong 2 tháng vừa qua nên rủi ro điều chỉnh là hiện hữu. Do đó, một sự điều chỉnh là điều cần thiết và đây là cơ hội để nhà đầu tư tích lũy với lợi nhuận kỳ vọng 35-40% với thời gian nắm giữ khoảng 6 – 12 tháng.
>> Tải báo cáo
STB sẽ tăng trở lại vùng giá 12-12.5
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu STB của Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn Thương Tín đang hình thành xu hướng hồi phục sau khi tạo vài phiên tích lũy ngắn hạn tại ngưỡng đáy 10.
Thanh khoản cổ phiếu đã tăng mạnh trở lại và vượt xa ngưỡng trung bình 20 phiên trong phiên bứt phá hôm nay.
Trong khi chỉ báo RSI đang cho thấy tín hiệu tăng mạnh thì chỉ báo MACD cũng cho dấu hiệu tích cực của nhịp vận động giá. Đường giá cổ phiếu đã chạm vào dải mây ichomoku, báo hiệu khởi đầu của xu hướng tăng trong trung hạn.
Như vậy, STB sẽ tăng trở lại vùng giá 12-12.5 trong các phiến giao dịch tới.
Khuyến nghị mua GMD với giá mục tiêu 35.900 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi giữ khuyến nghị mua dành cho CTCP Gemadept (GMD) và điều chỉnh tăng giá mục tiêu 5% lên 35.900 VND/cổ phiếu.
Tuy giả định tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận gộp của chúng tôi nhìn chung không đổi, chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu chủ yếu do việc điều chỉnh thời gian định giá mô hình chiết khấu dòng tiền sang giữa năm 2020. Ngoài ra, định giá của chúng tôi còn được hỗ trợ nhờ định giá cao hơn của CJ Gemadept Logistics và Shipping (CJ Gemadept), với dự báo lợi nhuận 2019 được điều chỉnh tăng thêm 59% và đóng góp 3% lợi nhuận GMD năm 2019.
Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận trước thuế hoạt động cốt lõi 2019, 2020 và 2021 (không tính các khoản lãi bất thường) thêm 5,9%, 4,8% và 4,7% vì chúng tôi điều chỉnh tăng thu nhập thuần từ công ty liên kết thêm lần lượt 21%, 16% và 17% nhờ CJ Gemadept và CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (HSX:SCS) đạt tăng trưởng cao hơn so với dự báo.
Ngoài ra, chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số 2019, 2020, 2021 (không tính lợi nhuận bất thường) lần lượt 5,6%, 6,4%, và 6,3% vì chúng tôi giả định tỷ lệ lợi ích cổ đông thiểu số/lợi nhuận sau thuế tăng lên 15% trong khi giả định trước đây là 5% do đóng góp lớn hơn của cảng Nam Đình Vũ (GMD sở hữu 60%).
Chúng tôi kỳ vọng GMD sẽ là một trong những công ty hưởng lợi nhiều nhất nhờ vào hoạt động sản xuất tại Việt Nam ngày càng sôi động. Chúng tôi cho rằng định giá của GMD hấp dẫn dù tình hình cạnh tranh theo chúng tôi sẽ tiếp tục thử thách công ty do các cụm cảng chính đang dư thừa công suất.
Rủi ro: sản lượng hàng hóa và/hoặc phí dịch vụ tăng chậm hơn so với dự báo, vốn đầu tư xây dựng cơ bản tăng, thoái vốn các tài sản ngoài hoạt động kinh doanh chính với giá thấp hơn so với dự kiến và cơ sở hạ tầng giao thông vận tải của Việt Nam phát triển chậm hơn so với kỳ vọng, qua đó hạn chế tăng trưởng lưu lượng hàng hóa.
Khuyến nghị mua REE với giá mục tiêu 45.700 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua và điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 4,1% lên 45.700 đồng/CP cho CTCP Cơ điện lạnh (REE) do điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận giai đoạn 2020-2023 thêm trung bình 4,2% (tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép - CAGR lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2019-2023 là 12,6%) với giả định giá bán điện/giá cho thuê cao hơn tại các nhà máy điện và dự án văn phòng cho thuê mới.
Chúng tôi điều chỉnh giảm 3,3% dự báo lợi nhuận 2019 còn 1,6 nghìn tỷ đồng (-8,5% YoY) do dự báo lợi nhuận thấp hơn cho PPC (xem thêm báo cáo cập nhật PPC ngày 01/08/2019) và một số nhà máy thủy điện (do lượng mưa thấp hơn dự báo ở khu vực miền Trung).
Loại trừ các khoản hoàn nhập/trích lập dự phòng, chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số dự phóng 2019 sẽ giảm 1,9% YoY khi chúng tôi dự báo tăng trưởng mảng cho thuê văn phòng (được dẫn dắt bởi dự án E-town Central) và phục hồi từ mảng Cơ điện (M&E) sẽ bù đắp lợi nhuận mảng điện thấp hơn trong năm 2019.
Chúng tôi dự báo tăng trưởng lợi nhuận dự phóng 2020 đạt 15,1%, được dẫn dắt bởi tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi dự phóng 2020 của PPC đạt 9,7%, đóng góp trong cả năm 2020 từ dự án E-town East West, sự phục hồi mảng M&E và lợi nhuận tăng gần gấp ba lần từ mảng BĐS (từ mức cơ sở thấp năm 2019).
Chúng tôi cho rằng REE sẽ được hưởng lợi lớn từ tình hình thiếu hụt điện và quá trình tự do hóa ngành điện của Việt Nam. Chúng tôi ghi nhận định giá hấp dẫn với P/E dự phóng 2019 đạt 6,9 lần, P/B dự phóng 1,1 lần và lợi suất dòng tiền tự do dự báo đạt 14,2% giai đoạn 2019-2023.
Rủi ro: đàm phán hợp đồng mua bán điện (PPA) cho nhà máy Thượng Kon Tum của VSH (công ty liên kết của REE với 21% cổ phần); vụ kiện pháp lý với nhà thầu Trung Quốc; các dự án bất động sản tiếp tục bị chậm trễ.
Khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu PC1
CTCK KIS Việt Nam (KIS)
Nhìn chung, trong 6 tháng đầu năm 2019, tổng doanh thu Công ty cổ phần Xây lắp điện 1 (mã PC1) được ghi nhận ở mức 3.022 tỷ đồng (tăng 23,5% so với cùng kỳ năm ngoái), trong khi lợi nhuận ròng là 236 tỷ đồng (giảm 19,1%).
Mặc dù lợi nhuận tạm suy giảm trong năm 2019 do thiếu bàn giao căn hộ, triển vọng dài hạn của PCC1 vẫn rất hấp dẫn nhờ sự ổn định của mảng điện tái tạo và sự tăng trưởng của mảng xây lắp điện.
Chúng tôi định giá cổ phiếu PC1 ở mức 23,900 đồng vào cuối năm 2019, tổng lợi nhuận dự kiến là 33,9% và khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu này.
