DAG: Khuyến nghị tích cực
CTCK Bảo Việt (BVSC)
CTCP tập đoàn Nhựa Đông Á (mã DAG) là nhà sản xuất thanh profile lớn nhất cả nước, với công suất thiết kế hiện tại đạt khoảng 12.000 tấn/năm và sản lượng tiêu thụ 2014 đạt trên 12.800 tấn/năm, chiếm khoảng 25% thị phần cả nước.
Mới đây DAG đã hoàn thiện dự án mở rộng nhà máy, tăng công suất lên 25.000 tấn năm vào tháng 10/2015 và có thể mở rộng lên 50.000 tấn/năm vào năm 2016. Để đảm bảo đầu ra cho sản phẩm của nhà máy mới, DAG đã kí kết các hợp đồng phân phối từ nguồn công suất tăng thêm trị giá 209 tỷ, tương đương 50% công suất tăng thêm. Với việc nâng cao công suất, DAG sẽ trở thành nhà sản xuất thanh profile lớn nhất tại Việt Nam.
Chúng tôi ước tính năm 2015 DAG có thể đạt 1248 tỷ VNĐ doanh thu và 42 tỷ lợi nhuận sau thuế, tăng lần lượt 13% và 42% so với cùng kỳ. Kết quả này đạt được hai yếu tố. Đầu tiên là việc cải thiện biên gộp do sản lượng tiêu thụ thanh profile – sản phẩm có biên lợi nhuận cao, tăng thêm khi dự án mở rộng nhà máy bắt đầu hoạt động từ tháng 10/2015. Ngoài ra chi phí lãi vay giảm công ty giảm phụ thuộc vào vốn vay khi các đợt tăng vốn năm 2015 diễn ra thành công.
Năm 2015, DAG đã tiến hành 2 đợt tăng vốn, đưa vốn điều lệ từ 137,5 tỷ lên 399 tỷ. Năm 2016, DAG tiếp tục tiến hành tăng vốn lên 500 tỷ. Cuối năm 2017, khoản trái phiếu chuyển đổi 53,5 tỷ của DAG sẽ đáo hạn và sẽ được chuyển thành cổ phiếu. EPS 2015 của DAG đạt xấp xỉ 1.565 đồng/cổ phần, giảm 27% so với cùng kỳ.
DAG là cổ phiếu đang có những chuyển biến về mặt cơ bản khá tích cực. Kết quả kinh doanh 2015 và các năm tới dự báo sẽ tăng trưởng rất khả quan. Tuy nhiên trong ngắn hạn cổ phiếu DAG đang chịu rủi ro pha loãng sau hoạt động phát hành thêm mạnh mẽ trong năm 2015. Với kết quả định giá đạt 15.800 đồng/cổ phần, cao hơn 37% so với thị giá hiện tại.
Chúng tôi đánh giá OUTPERFORM đối với cổ phiếu DAG với mục đích đầu tư dài hạn.Trong ngắn hạn, các nhà đầu tư được khuyến nghị nên chờ cơ hội tích lũy cổ phiếu DAG ở mức giá thấ
>> Tảo báo cáo
PVD: Biến động dầu thô không có lợi cho triển vọng kinh doanh
CTCK MB (MBS)
PVD vừa công bố thông tin ước tính kết quả kinh doanh quý 3 năm 2015. Theo đó, riêng quý 3, công ty ước đạt 567 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (phần dành cho cổ đông công ty mẹ), giảm 5% so với cùng kỳ.
Doanh thu quý III/2015 của PVD giảm sâu 38,3% so với cùng kỳ 2014. So với quý 2 vừa qua, doanh thu của công ty cũng giảm 10,5%. Nguyên nhân doanh thu giảm mạnh là do PVD đã giảm đáng kể số lượng giàn khoan thuê ngoài. Tuy nhiên, vì biên lợi nhuận của các giàn khoan thuê ngoài thấp cho nên lợi nhuận sau thuế trong quý 3 chỉ giảm nhẹ.
Trong quý 3, PVD thực hiện thành công việc bảo trì lớn giàn PV DRILLING II theo định kỳ, đồng thời kết thúc hợp đồng với khách hàng Lam Sơn JOC và chuyển sang cung cấp cho khách hàng PVEP Sông Hồng từ giữa tháng 7.
Trong quý III, biến động giá dầu thô thế giới không có lợi cho triển vọng kinh doanh của PVD. Hiện giá dầu mỏ giao động trong khoảng 47-48 USD/thùng. Đại diện PVD cho biết hiện nay các hợp đồng cho thuê giàn khoan của công ty đã được đàm phán lại với mức giảm từ 10 -15%. Chúng tôi đánh giá điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận của Công ty.
SD5: PE dự phóng 6,9x
CTCK MayBank KimEng (MBKE)
Công ty Cổ phần Sông Đà 5 (Mã CK: SD5) thông báo về việc trả cổ tức năm 2014 bằng tiền mặt với tỷ lệ 18%. Ngày giao dịch không hưởng quyền là ngày thứ Hai tuần sau 28/9/2015 và thời gian thực hiện chi trả là ngày 23/10/2015.
Với tỷ lệ chi trả 1.800 đồng/cổ phiếu và thị giá cổ phiếu 15.700 đồng, lợi suất cổ tức đạt 11,5%, đây là mức lợi suất cao trên thị trường. Với xấp xỉ 26 triệu cổ phiếu đang lưu hành, SD5 cần 46,8 tỷ đồng để chi trả cổ tức lần này. Theo báo cáo tài chính quý II/2015, công ty có 60,29 tỷ tiền mặt và tiền gửi ngắn hạn vào cuối quý II/2015, như vậy có thể thấy công ty có đủ khả năng chi trả đợt cổ tức lần này.
Kết quả SXKD của SD5 trong 6 tháng 2015 tăng trưởng tốt với lợi nhuận sau thuế tăng 70,5% so với cùng kỳ đạt 16,5 tỷ đồng. SD5 ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận cao trong 6T15 nhờ doanh thu tăng 27,9% so với cùng kỳ, đạt 1.444,3 tỷ đồng và chi phí lãi vay giảm 27,6% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận của SD5 thấp hơn khá nhiều so với các công ty khác trong nhóm Sông Đà; tỷ suất lợi nhuận ròng trong 6 tháng đầu năm 2015 của SD5 là 1,1% so với 6,1% của SD6, 5,7% của SD9 và 6,5% của SDT.
Năm 2015, SD5 đặt kế hoạch doanh thu 1.905 tỷ đồng, giảm 5% so với năm trước và lợi nhuận sau thuế 59 tỷ đồng, tăng 7% so với năm trước. Công ty đã hoàn thành 28% kế hoạch lợi nhuận sau 6 tháng đầu năm. Đối với SD5 nói riêng và các công ty xây dựng nói chung, kết quả kinh doanh trong năm thường được ghi nhận nhiều hơn trong 6 tháng cuối năm. Với đà tăng trưởng tốt trong 6 tháng đầu năm, nhiều khả năng công ty sẽ hoàn thành kế hoạch SXKD năm. Cổ phiếu SD5 giao dịch với P/E dự phóng 6,9x.
