Giá mục tiêu của cổ phiếu CTI là 34.975 đồng/CP
CTCK Vietcombank (VCBS)
CTCP Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO (mã CTI) công bố kết quả kinh doanh quý III/2016 với chỉ tiêu doanh thu đạt 254,2 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận sau thuế đạt gần 29 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu đạt 816 tỷ đồng (tăng trưởng 48% và hoàn thành 78% kế hoạch năm), lợi nhuận sau thuế đạt 86,8 tỷ đồng (tăng trưởng 55% và hoàn thành 81% kế hoạch năm).
Mặc dù mảng khai thác đá hiện nay vẫn lỗ do doanh thu chưa đạt điểm hòa vốn, VCBS đánh giá CTI có tiềm năng lớn về khai thác đá. Cụ thể, các mỏ đá của công ty có trữ lượng lớn cũng như thời hạn khai thác lâu dài so với các công ty trong ngành khai thác đá như KSB, DHA, C32, NNC.
Tỷ lệ Nợ vay/Tổng tài sản hiện nay đang ở mức 67%, tỷ lệ EBIT/Chi phí lãi vay đang ở mức 1,66 so với cùng kỳ là 2,1. Chỉ số thanh toán nhanh/thanh toán hiện hành đạt lần lượt là 0,67 và 0,74. Mặc dù công ty có tỷ lệ đòn bẩy khá cao, nợ vay chủ yếu liên quan đến các dự án B.O.T do đó giảm thiểu rủi ro thanh khoản do các dự án B.O.T đem lại dòng tiền đều đặn và ổn định.
VCBS ước tính công ty sẽ đạt doanh thu và lợi nhuận sau thuế cả năm 2016 tương ứng 1.064 tỷ đồng (tăng trưởng 29% và hoàn thành 104% kế hoạch năm) và 123 tỷ đồng (tăng trưởng 68% và hoàn thành 115% kế hoạch năm).
Với dự phóng nói trên, EPS cả năm 2016 sẽ nằm trong khoảng 2.654 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E là 10,9 lần (thị giá ngày 22/11 là 29.000 đồng/cp). Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu của CTI ở mức 34.975 đồng/cp.
Khuyến nghị mua cổ phiếu PNJ
CTCK Bản Việt (VCSC)
Theo kết quả kinh doanh sơ bộ 10 tháng đầu năm của Ban lãnh đạo công ty, tổng doanh thu của CTCP Vàng Bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) tăng 4% trong khi lợi nhuận trước thuế cốt lõi tăng mạnh 33% so với 10 tháng 2015.
Kết quả này là phù hợp với dự báo của chúng tôi, khi chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận 2016 với lợi nhuận sau thuế cốt lõi tăng 30% so với 2015 trong khi lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 236% so với 2015. Con số lợi nhuận sau thuế tăng trưởng cao hơn là do trích dự phòng lớn của năm 2015 cho các khoảng đầu tư ngoài cốt lõi, cũng như lãi từ thoái vốn BĐS năm 2016.
Lợi nhuận trước thuế 10 tháng 2016 được hỗ trợ từ mảng bán lẻ của biên lợi nhuận cao, trong khi tăng trưởng doanh thu bị hạn chế do doanh thu sụt giảm từ các mảng có biên lợi nhuận thấp, như bán buôn và giao dịch vàng miếng. Doanh thu từ mảng bán lẻ tăng 27% so với 10 tháng 2016, chủ yếu dẫn dẫn từ mức tăng trưởng SSSG (tăng trưởng doanh số từ cùng cửa hàng) 5% và 20 cửa hàng mới, nâng tổng số cửa hàng PNJ lên 214 trong 10 tháng 2016.
Chúng tôi hiện đang khuyến nghị mua cổ phiếu PNJ với mức giá mục tiêu 85.100 đồng/CP.
Công ty cổ phần Bảo Minh - BMI là một doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực bảo hiểm. Công ty có triển vọng tăng trưởng nhờ mảng bảo hiểm cho xe cơ giới khi số lượng tiêu thụ ô tô trong nước ngày càng tăng, cùng với đó là sự chú ý tới bảo hiểm của người dân cũng tăng cao. Hiện tại công ty đang chuyển hướng sang các khoản đầu tư mạo hiểm và có xuất sinh lời cao hơn.
Bảo Minh đang thực hiện tái cơ cấu danh mục đầu tư, xử lý các hoạt động đầu tư không hiệu quả, và ghi nhận lãi từ một số các khoản đầu tư dài hạn. Công ty cũng đã tái cơ cấu khi rút vốn hoàn toàn khỏi Chứng khoán Bảo Minh với việc bán toàn bộ 21 triệu cổ phiếu cho một cá nhân. Chúng tôi đánh giá điều này khiến hoạt động chính của Công ty chuyên sâu và hiệu quả hơn, giúp doanh nghiệp ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận đột biến trong 2016, và giúp giảm gánh nặng trích lập dự phòng trong các năm tới.
Cổ đông lớn nhất của BMI là SCIC với 50,7% cổ phần. Hiện nay BMI là một trong những doanh nghiệp nằm trong danh sách thoái vốn của SCIC, vì vậy đang được nhiều nhà đầu tư chú ý. Dự kiến BMI sẽ được thoái vốn vào đầu năm 2017.
Trong quý 3/2016, BMI đạt 686,4 tỷ đồng doanh thu kinh doanh bảo hiểm, tăng nhẹ 8% so với cùng kỳ, doanh thu hoạt động tài chính tăng gấp 2,3 lần cùng kỳ đạt 49 tỷ đồng. Chi phí hoạt động kinh doanh bảo hiểm tăng nhẹ 5% lên 664,6 tỷ đồng, chi phí quản lý tăng gấp 5 lần cùng kỳ ở mức 40,2 tỷ đồng. Kết thúc quý 3, lãi trước thuế của Công ty đạt 23,3 tỷ đồng, tăng 14%; lợi nhuận sau thuế đạt gần 20 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước. Theo giải trình của ban lãnh đạo, sự tăng trưởng lợi nhuận sau thuế đến chủ yếu từ sự gia tăng doanh thu thuần trong khi chi phí bồi thường sụt giảm. Lũy kế 9 tháng, BMI ghi nhận 1897,5 tỷ đồng doanh thu thuần hoạt động kinh doanh bảo hiểm, tăng 11,6% so với cùng kỳ, đạt 59% kế hoạch. Lãi trước thuế 122,6 tỷ đồng, tăng 9,5%, thực hiện 81% kế hoạch.
Với kết quả kinh doanh khởi sắc và triển vọng khả quan của công ty trong thời gian tới, chúng tôi dự phóng giá hợp lý trong năm 2016 của BMI ở mức 31.000 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu tại vùng giá hiện tại với mức sinh lời kỳ vọng 25%.
