Khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu DHG
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Năm 2016, CTCP Dược Hậu Giang (mã DHG) ghi nhận doanh thu thuần tăng trưởng 4,8% so với năm trước, đạt 3.782 tỷ đồng, hoàn thành 101% kế hoạch cả năm. Lợi nhuận sau thuế cả năm của Công ty đạt 713 tỷ đồng, tăng trưởng 20,3% và vượt 5% so với kế hoạch đề ra.
BVSC đánh giá tích cực về triển vọng kinh doanh của DHG trong năm 2017 dựa trên những quan điểm như quá trình tái cơ cấu chính sách bán hàng, phát triển thương hiệu sẽ tiếp tục thúc đẩy doanh thu tăng trưởng; tỷ trọng hàng tự sản xuất đang có xu hướng tăng dần tác động tốt đến biên lợi nhuận gộp; việc hợp tác với Taisho hứa hẹn mang lại hiệu quả hơn cho DHG về quản trị cũng như gia tăng doanh thu phân phối sản phẩm; tiếp tục hưởng ưu đãi về thuế thu nhập doanh nghiệp nhiều hơn.
Chúng tôi giữ nguyên dư báo về lợi nhuận sau thuế cho DHG trong năm 2017 đạt 828 tỷ đồng, tăng trưởng 22% so với năm trước. EPS 2017 dự báo đạt 8.360 đồng/cổ phiếu.
Dựa trên phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền chúng tôi đưa ra giá mục tiêu cho DHG ở mức 134.900 đồng/cổ phiếu, tăng 18% so với giá đóng cửa ngày 28/2/2017. Theo đó, chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu DHG.
Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu AAA
CTCK TP. HCM (HSC)
Kết quả kinh doanh năm 2016 của CTCP Nhựa và Môi trường Xanh An Phát (mã AAA) vượt kỳ vọng với doanh thu đạt 2.145,5 tỷ đồng (tăng trưởng 32,76%) và lợi nhuận sau thuế đạt 142,93 tỷ đồng (tăng trưởng 252,48%).
Tỷ suất lợi nhuận gộp cũng tăng lên 14,32% từ 11,76% trong năm 2015 nhờ cơ cấu doanh thu cải thiện cộng với nguyên liệu tồn kho giá rẻ; và đây là nguyên nhân chính giúp lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 252,48%.
Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2017 tăng trưởng 44,5% nhờ công ty nâng công suất; bán công ty liên kết để lấy tiền đầu tư cũng như thâm nhập thị trường mới.
Giá cổ phiếu đã tăng 6,91% so với đầu năm nhờ kết quả kinh doanh tốt. Định giá vẫn khá rẻ cho một công ty đầu ngành bao bì. Triển vọng về mặt căn bản trong năm nay tích cực; trong khi đó một nhà máy mới đi vào hoạt động trong năm 2018 cũng sẽ giúp công ty tiếp tục tăng trưởng. Tuy nhiên về trung hạn chúng tôi vẫn lo ngại nhất rủi ro pha loãng.
Mặc khác, chúng tôi dự báo việc trả cổ tức tiền mặt còn lại cho năm 2016 với tỷ lệ 10% và triển vọng kết quả kinh doanh quý I/2017 rất tốt sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu trong ngắn hạn.
Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu AAA là 32.000 đồng/CP; tương đương P/E dự phóng là 10 lần và nâng đánh giá lên khả quan.
