PNJ: Khuyến nghị mua vào
CCK MB (MBS)
CTCP vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ – sàn HOSE) là thương hiệu hàng đầu trong ngành bán lẻ trang sức vàng có nhiều năm kinh nghiệm với thị phần 25% trong kênh bán lẻ theo chuỗi.
Từ năm 2014, PNJ dần thoái vốn các khoản đầu tư ngoài ngành và trích lập dự phòng đối với DAB và DAL. Mô hình kinh doanh PNJ ngày càng lành mạnh và tập trung vào phát triển cốt lõi sản xuất và kinh doanh trang sức vàng.
Bên cạnh đó, PNJ phấn đấu mở rộng thị phần bán lẻ lên mức mục tiêu 40% trong dài hạn, doanh thu từ mảng bán lẻ kỳ vọng đạt mức 7.000 tỷ đồng, chiếm 65% doanh thu kinh doanh vàng trang sức, tăng trưởng bình quân 16,7% trong giai đoạn 2015 – 2020.
Bằng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền tự do FCFF và phương pháp so sánh P/E, chúng tôi xác định mức giá hợp lý cho cổ phiếu PNJ trong 12 tháng tới là 75.000 VND. Với mức EPS forward 2016 là 5.133 VND, giá mục tiêu tương đương với mức P/E 14,6 lần. Chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu PNJ.
DXG: Có thể xem xét mua vào
CTCK KIS Việt Nam (KIS)
DXG của CTCP Dịch vụ và Xây dựng địa ốc Đất Xanh đang có một số tín hiệu kỹ thuật khá tích cực, ủng hộ cho khả năng hình thành một nhịp tăng, cụ thể như:
Chỉ báo MACD cắt lên đường tín hiệu trong phiên giao dịch ngày 17/5/2016. Trước đó, chỉ báo này đã có sự phân kỳ với đường giá trong giai đoạn từ cuối tháng 3 đến giữa tháng 5/2016.
Mẫu hình nến đảo chiều tăng Bullish Engulfing cũng có khả năng hình thành trên đồ thị tuần của DXG, nếu không có sự điều chỉnh trở lại quá mạnh trong các phiên giao dịch cuối tuần.
Khối lượng giao dịch tích lũy khá tích cực trong giai đoạn giá DXG giảm mạnh vào cuối tháng 4 và đầu tháng 5/2016.
Tuy nhiên, DXG cần vượt qua được lực cản ở quanh ngưỡng 15.5 (ngưỡng trùng với mức Fibonacci Retracement 23.6% của nhịp giảm từ 10/2015 đến 05/2016 và đường MA100 theo khung thời gian tuần), trước khi có thể tiến xa hơn.
Vì vậy, nhà đầu tư có thể xem xét mua DXG cho mục tiêu ngắn hạn ở vùng 15-15.5. Vùng giá kỳ vọng: 17-17.5. Ngưỡng cắt lỗ đặt tại 14.5.
SCR: Khuyến nghị tích cực
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Tương tự như các doanh nghiệp bất động sản khác, thị trường bất động sản diễn biến tích cực trong 2015 đã giúp CTCP Địa ốc Sài Gòn Thương tín (mã SCR) xoay chuyển khó khăn, ghi nhận những thay đổi tích cực trong hàng tồn kho. Cụ thể, hai dự án lớn nhất của SCR tại 2015 là Jamona City và Jamona Home Resort (Arista) ghi nhận kết quả bán hàng rất tốt sau thời gian gặp khó khăn.
Tính đến 31/12/2015, tổng nợ vay của SCR ghi nhận khoảng 555 tỷ, giảm 1,570 tỷ so với cùng kỳ 2014 và giảm 2,150 tỷ với mức đỉnh cao của năm 2012 – thời điểm rơi vào khủng hoảng của SCR. Chỉ số tài chính của SCR theo đó cũng được cải thiện rất tích cực. Bắt đầu từ 2016, công ty đẩy mạnh triển khai dự án đồng thời tích lũy thêm quỹ đất nên nhu cầu vốn tăng trở lại.
Theo số liệu 31/3/2016, nợ vay tăng và ghi nhận ở mức 1,038 tỷ, tăng 483 tỷ so với đầu năm. Mặc dù dư nợ vay gia tăng, lượng tiền mặt và tiền gửi của Công ty vẫn khá dồi dào khi tăng 92 tỷ so với đầu năm, đạt 292 tỷ đồng nên tính thanh khoản vẫn duy trì rất tốt
Căn cứ trên tiến độ triển khai dự án, BVSC ước tính doanh thu thuần của SCR năm 2016 là 810 tỷ đồng tăng 410% so với năm trước, chủ yếu ghi nhận bán hang từ các dự án Jamona Golden Silk, Jamona City, Jamona Home Resort và Carrilon 3. Lợi nhuận trước thuế dự báo đạt 169 tỷ, hoàn thành 82% kế hoạch 2016. Lợi nhuận sau thuế 112 tỷ đạt 69% kế hoạch.
Triển vọng lạc quan tiếp tục cho giai đoạn 2017~2018 với dư địa để tăng trưởng lợi nhuận còn khá nhiều. Lợi nhuận gộp 2017 ước tính 440 tỷ, tăng gấp đôi năm 2016. Năm 2018, doanh thu ghi nhận dự kiến tăng 1.8 lần với năm 2017. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp ước tính 329 tỷ, thấp hơn 2017 do phải ghi nhận lỗ từ phần căn hộ thuộc dự án Jamona City. Tuy nhiên, dự báo này mới ước tính trên cơ sở các dự án đang triển khai. SCR còn dự án tiềm năng khác như Charmington Tản Đà, Charmington Lý Tự Trọng, Charmington Bình Tây, dự án Hoa Đồng đang được hoàn thiện pháp lý để kinh doanh. Thời điểm kỳ vọng sẽ đóng góp lợi nhuận của các dự án này từ năm 2018.
Với kết quả đinh giá khoảng 13.000 đồng mỗi cổ phần, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu SCR khi giá thị trường đang chiết khấu 44% so với kết quả ước tính thận trọng của chúng tôi. Tình hình tài chính tốt, ổn định về nhân sự và đặc biệt là sự hỗ trợ phía sau từ tập đoàn Thành Thành Công là những nền tảng đảm bảo cho sự phát triển tốt hơn của SCR sau giai đoạn tái cấu trúc.
Bên cạnh đó, các dự án đã và đang triển khai đồng bộ nên doanh thu và lợi nhuận dự báo sẽ khả quan trong 2016 – 2018. Những dự án không hiệu quả như Jamona City và Jamona Home Resort sẽ được bù đắp bởi dự án mới tiềm năng như như Jamona Golden Silk, Charmingtion La Point, Charmington Lý Tự Trọng…
Do đó, chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư dài hạn nên tích lũy dần đối với cổ phiếu SCR với mục tiêu lợi nhuận 40 – 45% và thời gian nắm giữ khoảng 1 năm.
