HPG: Khuyến nghị tích cực
CTCK Bảo Việt (BVSC)
CTCP Tập đoàn Hòa Phát cho biết, trong quý III/2015, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng đạt 339.790 tấn, tăng trưởng 40% so với cùng kỳ 2014. Lũy kế 9 tháng, HPG đạt được mức tiêu thụ 1,015 triệu tấn, tăng gần 48% so với cùng kỳ 2014 và hoàn thành 85% kế hoạch tiêu thụ năm 2015. Thị phần tiêu thụ tiếp tục giữ vững ở mức 22% so với thời điểm cuối quý II/2015 và đã tăng 4% so với thời điểm đầu năm nay.
BVSC ước tính, biên lợi nhuận trong quý III/2015 sẽ giảm xuống mức 21% từ mức 22,2% trong quý II/2015. HPG có thể đạt 6.553 tỷ VNĐ doanh thu và 872 tỷ VNĐ lợi nhuận sau thuế trong quý III/2015.
Chúng tôi ước tính trong cả năm 2015, HPG có thể đạt 26.967 tỷ VNĐ doanh thu và 3.570 tỷ VNĐ lợi nhuận sau thuế, tăng trưởng 6% về doanh thu và 10% về lợi nhuận so với năm 2014.
Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu HPG. Với mức giá hiện tại, HPG đang được giao dịch với P/E dự báo 2015 ở mức 6,96x, là mức thấp so với cổ phiếu cơ bản có tiềm năng tăng trưởng tốt như HPG. Về dài hạn rủi ro liên quan đến HPG vẫn là rủi ro cạnh tranh với Formosa và hiệu quả của dự án sản xuất thức ăn chăn nuôi. Tuy nhiên chúng tôi cho rằng Formosa không phải là mối lo ngại ảnh hưởng trọng yếu đối với HPG.
Ngoài ra, việc sản xuất thức ăn chăn nuôi sẽ được tiến hành từng bước và quy mô ban đầu với 2 nhà máy có tổng công suất 500.000 tấn/năm chỉ có vốn đầu tư 500 tỷ VNĐ, chỉ tương đương 2% quy mô tổng tài sản cuối năm 2014 của HPG.
Do đó, chúng tôi đánh giá việc nhiều quỹ nước ngoài tiến hành thoái vốn khỏi HPG trong thời gian gần đây do lo ngại về rủi ro của Formosa và dự án thức ăn chăn nuôi, nên được xem là cơ hội để có thể tiến hành tích lũy cổ phiếu của HPG.
LIX: Khuyến nghị theo dõi
CTCK FPT (FPTS)
Kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2015 ghi nhận doanh thu đạt 1.266 tỷ, giảm 0,39% so với cùng kì, doanh thu của LIX giảm do giá bán giảm tuy nhiên lợi nhuận lại tăng trưởng đột biến (tăng 76,3% so với cùng kì năm trước), nguyên nhân chủ yếu là do giá vốn hàng bán giảm mạnh hơn doanh thu, mà cụ thể là nguyên liệu sản xuất sản phẩm tẩy rửa là chất hoạt động bề mặt (LAS) có nguồn gốc từ dầu thô giảm mạnh.
Lợi nhuận sau thuế của công ty trong 9 tháng đầu năm của công ty là 95,2 tỷ,tăng 76,3% so với cùng kì.
LIX đã thông qua kế hoạch duy trì cổ tức cho năm 2015 là 25%. Trước đó vào ngày 20/4/2015,LIX đã chi trả cổ tức cho năm 2014 với mức chi trả 25%.
LIX có cơ cấu hoạt động đơn giản, tập trung vào hoạt động kinh doanh cốt lõi là sản xuất bột giặt và chất tẩy rửa. Sự sụt giảm của giá dầu thô trong thời gian gần đây là cơ sở cho việc gia tăng lợi nhuận của Công ty. Với đà giảm của giá dầu thô tại thời điểm hiện tại ở mức quanh 50 USD/thùng, dự kiến kết quả kinh doanh của LIX vẫn tiếp tục khả quan trong quý 4/2015.
Theo đó kế hoạch hoạt động của LIX trong quý 4 đề ra doanh thu 434 tỷ, lợi nhuận sau thuế khoảng 29,7 tỷ (ước tính).
Chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế của LIX đạt khoảng 130 tỷ, tương ứng với EPS là 6.000 đồng/cp. Với P/E so sánh là 8,5, mức giá mục tiêu cuối năm 2015 là 51.000 đồng/cp cao hơn 4.3 % so với giá hiện tại là 48.900 đồng/cp, chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI cổ phiếu LIX.
FPT: Khuyến nghị theo dõi
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Nhìn chung, việc SCIC thoái vốn khỏi tập đoàn FPT không ảnh hưởng nhiều đến hoạt động kinh doanh của FPT và có khả năng sẽ tác động tích cực đến thị giá cổ phiếu trong ngắn hạn (dù giá cổ phiếu FPT hiện tại đang ở vùng phù hợp 46.000 đ/cp và đã phản ánh hầu hết triển vọng tích cực trong năm nay).
Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng có tồn tại rủi ro xáo trộn trong cơ cấu điều hành tại FPT Telecom và có khả năng (dù rất thấp) sẽ ảnh hưởng không tốt đến doanh thu của FPT trong các năm sau trong trường hợp cổ đông/nhóm cổ đông mới không hòa hợp với ban lãnh đạo hiện hữu của FPT Telecom.
Khuyến nghị: THEO DÕI, có thể mua bán trong ngắn hạn.
VCB: Nhiều dư địa để tăng trưởng lợi nhuận
CTCK MB (MBS)
Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCB – sàn HOSE) công bố kết quả kinh doanh ước tính 9 tháng đầu năm 2015. Theo đó, lũy kế 9 tháng tổng lợi nhuận trước trích lập dự phòng của Vietcombank tăng trưởng tới 25,6% so với cùng kỳ 2014, nhưng sau trích lập dự phòng tăng 12,3%. Lợi nhuận trước thuế 9 tháng đầu năm nay đạt 4.527,5 tỷ đồng, bằng 75% kế hoạch năm.
VCB là một trong những ngân hàng đi đầu trong việc xử lý nợ xấu và trích lập dự phòng trong hai năm vừa qua. Tỷ lệ quỹ dự phòng trên số dư nợ xấu của NH lên tới 95%, là tỷ lệ cao nhất trong hệ thống.
Tính đến 30/9/2015, nợ xấu của ngân hàng này chỉ còn 7.776 tỷ đồng, trong khi cuối quý đầu năm từng lên gần 9.000 tỷ đồng; tỷ lệ nợ xấu đã giảm xuống còn 2,1% sau khi lên gần 3% hồi đầu năm. Thu nợ ngoại bảng lũy kế tiếp tục khả quan và đạt 1.313 tỷ đồng sau 9 tháng. Chúng tôi đánh giá, với việc nợ xấu được xử lý và trích lập dự phòng cao, VCB có nhiều dư địa để tăng trưởng lợi nhuận trong các năm tới hơn các đối thủ cùng ngành.
Hoạt động tín dụng của VCB tương đối khả quan. Dư nợ tín dụng đến cuối tháng 9/2015 của Vietcombank cũng đã đạt trên 12%, cao hơn mức tăng trung bình ngành là 10.78%. Tỷ lệ cho vay/huy động của VCB cũng ở mức vừa phải nên NH có đủ dư địa để đẩy mạnh tín dụng trong thời gian tới.
