Khuyến nghị mua cổ phiếu VSC
CTCK BIDV (BSC)
Chúng tôi dự báo năm 2017, CTCP Tập đoàn container Việt Nam (mã VSC) đạt doanh thu 1.187 tỷ, lợi nhuận sau thuế 290 tỷ (tăng trưởng 10% so với năm trước), EPS 2017 đạt 6.036 đồng/cp (EPS đã loại trừ 5% quỹ phúc lợi) , dựa trên các giả định:
Sản lượng qua cảng Green Port đạt 250.000 TEUs (giảm 17%) do chịu ảnh hưởng tiêu cực từ cầu Bạch Đằng, theo đó giá dịch vụ bốc dỡ cũng được dự báo giảm khoảng 5% so với năm 2016.
Trong khi sản lượng cảng Vip-Green Port đạt khoảng 440.000 Tues (80% công suất thiết kế) nhờ tìm thêm được khách hàng mới và cầu 2 đi vào hoạt động cả năm. Giá dịch vụ cảng vip-green port ổn định so với năm 2016 nhờ vị trí thuận lợi và chất lượng dịch vụ ổn định.
Bên cạnh đó, tổng chi phí khấu hao ước đạt 185 tỷ (tăng trưởng 4,5%) trong đó khấu hao cho cảng mới là 110 tỷ do máy móc xếp dỡ cầu cảng 2 sẽ được tính khấu hao cả năm 2017 thay vì chỉ 2 tháng như trong năm 2016.
Chi phí lãi vay khoảng 53 tỷ (so với mức 43 tỷ năm 2016) do: (1) Vip green port đã hết thời hạn được hưởng lãi suất ưu đãi 6.8%, dự báo chịu lãi suất khoảng 8.3% trong năm 2017 (tổng lãi gốc cảng Vip-green port khoảng 630 tỷ). (2) Các khoản lãi tính cho việc vay vốn mua 2 cẩu QC không được vốn hóa như trong 10 tháng đầu năm 2016.
Tại ngày 27/2/2017, VSC đang giao dịch tại mức giá 59.300 đồng/cp, tương ứng với P/E fw là 9.82x, hấp dẫn so với mức trung bình ngành ở mức 11.2x.
Nhờ vị trí đặc biệt thuận lợi trên bán đảo Đình Vũ của cảng Vipgreen, chúng tôi cho rằng VSC vẫn là một cổ phiếu có nhiều tiềm năng tăng trưởng trong năm 2017 và khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 72.400 đồng/ cp, tương ứng với tiềm năng tăng trưởng 22% so với mức giá hiện tại.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị khả quan cổ phiếu DXG
CTCK Bản Việt (VCSC)
Kế hoạch phát triển dự án bất động sản mới của CTCP Dịch vụ và Xây dựng Địa ốc Đất Xanh (DXG) tham vọng sẽ dẫn dắt cho mức tăng trưởng 91% doanh số bán hàng trong năm 2017 và 47% năm 2018.
Bên cạnh đó, doanh số bán hàng bùng nổ năm 2016 và việc bàn giao các dự án biên lợi nhuận cao sẽ đảm bảo tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2017 và 2018 của DXG.
Mặt khác, dù giá cổ phiếu đã tăng 36% tính từ đầu năm, P/E và P/B dự phóng năm 2017 ở mức lần lượt 7,1 lần và 1,1 lần vẫn được xem là mức định giá hấp dẫn dành cho DXG so với với vị thế công ty trong ngành.
Vì vậy, chúng tôi giữ khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu DXG với tổng mức sinh lời 13,8%.
Khuyến nghị phù hợp thị trường cho cổ phiếu DHG
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi kỳ vọng doanh thu CTCP Dược Hậu Giang (DHG) sẽ tăng 13% so với 2016 được hỗ trợ bởi ngành hàng kháng sinh, giảm đau hạ sốt và thực phẩm chức năng.
Bên cạnh đó, việc thúc đẩy marketing cho thực phẩm chức năng của DHG khiến lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng chậm hơn ở mức 10% trong năm 2017.
Ngoài ra, sản lượng cao hơn từ nhà máy mới sẽ làm giảm thuế suất thực tế tại DHG, hỗ trợ cho mức tăng lợi nhuận sau thuế 13% so với 2016.
Mặt khác, DHG được định giá hợp lý với P/E 2016 16,2 lần, phù hợp với mức trung bình các công ty cùng ngành, và PEG 3 năm là 1,2. Khả năng nâng cao các dòng sản phẩm nhờ hợp tác với Taisho có thể nâng triển vọng dài hạn của DHG.
Vì vậy, chúng tôi giữ khuyến nghị phù hợp thị trường cho cổ phiếu DHG dù điều chỉnh tăng 13% giá mục tiêu do dự phóng thuế suất thực tế thấp hơn, thay đổi chu kỳ DCF và WACC giảm 60 điểm cơ bản.
