Khuyến nghị tích cực dành cho DRC với giá mục tiêu 28.655 đồng/CP
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Kết quả kinh doanh nửa cuối năm 2019 của CTCP Cao su Đà Nẵng (DRC – sàn HOSE) dự kiến sẽ vững mạnh nhờ vào giá nguyên liệu đầu vào thuận lợi, triển vọng lợi nhuận ròng trong trung hạn của DRC (với tỷ lệ tăng trưởng kép giai đoạn 2018-21 là 34%/năm) được thúc đẩy nhờ vào tỷ suất huy động của Nhà máy sản xuất lốp radical cao hơn và việc kết thúc 7 năm khấu hao của Nhà máy lốp radical – Giai đoạn 1 vào cuối năm 2020. Theo chúng tôi, điều này sẽ mở đường cho DRC duy trì và củng cố hơn nữa chính sách cổ tức sắp tới.
Hoạt động xuất khẩu tích cực hơn giải tỏa bớt áp lực áp lực cạnh tranh từ các sản phẩm Trung Quốc ở cả thị trường nội địa lẫn xuất khẩu trong thời gian tới.
Lốp radical cho xe tải nhẹ (LTR; sản phẩm mới phù hợp cho dòng xe tải Euro 4) kỳ vọng sẽ được tung ra thị trường trong đầu năm tới, là động lực mới thúc đẩy tăng trưởng của Công ty.
DRC đóng cửa tại mức giá 23.750 đồng/cổ phiếu vào ngày 04/10/2019, giao dịch ở mức EV/EBITDA năm 2019F và 2020F lần lượt là 6,0 lần và 5,3 lần, khá hấp dẫn so với trung bình của các công ty cũng ngành trong khu vực là 7,1 lần năm 2019 và 6,2 lần năm 2020.
Khuyến nghị OUTPERFORM với mức giá mục tiêu 1 năm là 28.655 đồng/cổ phiếu, ứng với mức lợi nhuận kỳ vọng 20,7% cùng với tỷ lệ P/E hợp lý và tỷ lệ EV/EBITDA hợp lý năm 2020 là 13,2 lần và 6,2 lần.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu NTP với mức giá hợp lý 41.535 đồng/CP
CTCK Phú Hưng (PHS)
Với lợi thế doanh nghiệp đầu ngành và việc được hưởng lợi khi bước vào giai đoạn tăng trưởng trở lại, kỳ vọng sản lượng tiêu thụ thành phẩm nhựa Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (mã NTP) lấy lại đà tăng của giai đoạn trước.
Với giả định giá bán thành phẩm không thay đổi đáng kể, chúng tôi dự phóng doanh thu 2019 sẽ đạt mức tăng 10% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp cho NTP trong năm cũng sẽ cải thiện lên 30,4% từ mức 29,4% trong năm 2018 nhờ vào giá dầu và than cốc đầu vào giảm so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế trong năm 2019 ước đạt 388,2 tỷ đồng, tăng trưởng 17,1%.
Bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF và định giá so sánh với mức PE lịch sử trung bình 5 năm, mức giá hợp lý cho cổ phiếu NTP ở mức 41.535 VND/cổ phiếu, tương đương PE Forward 10.50x, ứng với mức upside 6.77%, từ đó có khuyến nghị Nắm giữ đối với cổ phiếu này.
Rủi ro: (1) Rào cản gia nhập ngành thấp, các doanh nghiệp dễ dàng tham gia. Điển hình nhất là sự gia nhập của HSG khiến cạnh tranh ngành gay gắt hơn. (2) Nguyên liệu NTP hầu hết phải nhập khẩu, trở ngại kép đến từ việc không tự chủ nguyên liệu cũng như lỗ tỉ giá. (3) Thanh khoản của NTP ở mức thấp tạo nên rủi ro đối với nhà đầu tư. (4) Chính sách tích trữ tồn kho lớn đem lại lợi thế khi giá đầu vào tăng, tuy nhiên sẽ là gánh nặng chiếm dụng vốn lớn của doanh nghiệp.
>> Tải báo cáo
