VN-Index sẽ “không đi đâu” trong vài phiên cuối năm

Mùa lễ hội 2015 đã chính thức bắt đầu với lễ Giáng sinh trong tuần qua. Dù Việt Nam không chính thức nghỉ lễ Giáng sinh nhưng giao dịch trong tuần qua cũng chùng xuống một cách rõ ràng, với thanh khoản thấp và tỷ trọng giao dịch của khối ngoại giảm mạnh.

Tính trong cả tuần qua, VN-Index vẫn chưa xác lập xu hướng mới với mức giảm 0,5 điểm trong tuần. Thanh khoản giảm sút cũng khiến các tín hiệu thị trường trở nên mờ nhạt và ít đáng tin cậy.

Trong 2 phiên cuối tuần, khối ngoại đã mua ròng trở lại với tổng giá trị mua ròng khoảng 100 tỷ đồng. Tuy nhiên, đây chưa phải tín hiệu ổn định về việc khối ngoại đã bắt đầu giải ngân trở lại, vì giá trị giao dịch của khối ngoại giảm sâu trong 2 phiên cuối tuần khi kỳ nghỉ Giáng Sinh đã chính thức bắt đầu.

Thông tin từ cuộc họp báo của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ngày 24/12 về việc tổng kết hoạt động năm 2015 và triển khai nhiệm vụ năm 2016 là tiêu điểm quan trọng nhất về kinh tế vĩ mô trong tuần qua. Tăng trưởng tín dụng đã đạt mức trên 17% và có thể đạt 18% trong cả năm 2015.

Trong khi đó, tăng trưởng huy động vốn nội địa chỉ đạt 13,59%, thấp hơn tăng trưởng tín dụng. Như vậy, hệ số cho vay/huy động thị trường 1 (LTD) đã tăng khá nhanh từ mức 89% vào cuối năm 2014 lên mức 93-94% và khiến thanh khoản hệ thống có phần sụt giảm.

Hệ số LTD hiện tại, dù đã tăng mạnh, vẫn ở mức an toàn nhưng với đà tăng trưởng tín dụng hiện tại, ít khả năng lãi suất có thể giảm lại kể cả sau mùa tăng trưởng tín dụng cuối năm. NHNN dự kiến mức tăng trưởng tín dụng 18-20% cho năm 2016 và điều này khiến khả năng giảm lãi suất VND ngày càng nhỏ.

Về tỷ giá, NHNN đã không đưa ra một cam kết tuyệt đối về điều chỉnh tỷ giá mà sẽ công bố cơ chế điều hành tỷ giá mới trong vài ngày tới, nhằm áp dụng cho năm 2016. NHNN cũng nhấn mạnh nội lực của VND đang mạnh hơn bao giờ hết với tăng trưởng kinh tế ở mức cao, lạm phát thấp và cán cân thương mại xuất siêu trong những tháng cuối năm.

Ngay sau công bố của NHNN, các ngân hàng thương mại đã hạ giá mua vào USD xuống 30-50 đồng, về mức dưới 22.500 đồng/USD. Tuy nhiên, tỷ giá bán ra của các ngân hàng thương mại vẫn đồng loạt neo ở mức trần và chỉ giảm nhẹ 7 đồng/USD vào sáng hôm sau (25/12).

Tỷ giá bán ra của các ngoại tệ mạnh khác chỉ biến động theo giá quốc tế nhưng giá mua vào giảm mạnh. Chênh lệch giá mua vào-bán ra lên đến 2% ngay cả đối với các ngoại tệ thông dụng như EUR và JPY.

Điều nay sẽ khiến chi phí chuyển đổi VND sang ngoại tệ của người dân và doanh nghiệp cao hơn và góp phần giúp giảm đầu cơ ngoại tệ. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần thêm thời gian để hiểu nội dung và tác dụng của cơ chế điều hành tỷ giá mới.

Ngày hôm nay (28/12/2015), Tổng cục Thống kê sẽ công bố báo kinh tế xã hội năm 2015. Cùng với số liệu cán cân thanh toán tổng thể của NHNN (dự kiến công bố vào ngày 31/12/2015 đối với số liệu quý III/2015), đây là miếng ghép thông tin quan trọng để đánh giá kết quả năm 2015 và triển vọng vĩ mô năm 2016.

Nhìn chung, với dự kiến VN-Index sẽ “không đi đâu” trong vài phiên cuối năm, nhà đầu tư có thể tiếp tục tận hưởng mùa lễ hội trong khi chờ đợi thông tin vĩ mô, nhất là lãi suất và tỷ giá, rõ ràng hơn trước khi quyết định đầu tư.