Trọng số của cổ phiếu Trung Quốc được niêm yết trên thị trường Trung Quốc, Hồng Kông và nước ngoài trong rổ chỉ số MSCI thị trường mới nổi đã tăng trở lại 27,8% vào cuối tháng 9, mức cao nhất kể từ tháng 11/2023, trước khi thị trường của quốc gia này đóng cửa trong kỳ nghỉ lễ dài bắt đầu từ thứ Ba (1/10).
 |
Trọng số cổ phiếu của Trung Quốc trong rổ MSCI lại tăng vọt |
Sự gia tăng trong tỷ trọng của Trung Quốc được thúc đẩy bởi đợt tăng giá mạnh mẽ kể từ ngày 18/9, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bật đèn xanh cho nới lỏng tiền tệ toàn cầu và Trung Quốc tiếp tục tung ra một loạt gói kích thích. Sự thay đổi ngoạn mục này đã chấm dứt giai đoạn mà cổ phiếu Trung Quốc có hiệu suất kém hơn. So với các thị trường mới nổi, mất thị phần trong tỷ trọng chỉ số qua từng tháng khi các thị trường lớn khác như Ấn Độ và Hàn Quốc tăng vọt.
Trong bối cảnh dòng vốn chảy ra ngày càng nhiều và hiệu suất kém đã đưa tỷ trọng của Trung Quốc xuống mức thấp kỷ lục so với các thị trường mới nổi khác, các nhà quản lý tài sản toàn cầu ngày càng bắt đầu giảm mức độ tiếp xúc với quốc gia này. Từ Morgan Stanley đến HSBC và Pictet Asset Management, hàng ngũ những người hoài nghi về Trung Quốc ngày càng đông đảo. Tuy nhiên, trong bối cảnh ảm đạm này, một nhóm nhỏ các nhà đầu tư vẫn trung thành vẫn lạc quan với kỳ vọng về khả năng kích thích lớn hơn cũng như định giá rẻ.
Sự bứt phá của Trung Quốc trở lại vị trí dẫn đầu bảng xếp hạng thị trường mới nổi được dẫn đầu bởi các cổ phiếu Trung Quốc, với chỉ số CSI 300 tăng vọt 27% kể từ khi Fed cắt giảm lãi suất. Điều đó đã giúp quốc gia này đánh bại các thị trường mới nổi khác vào tháng trước với mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 6/2022.
Và khi các thị trường Trung Quốc đóng cửa nghỉ lễ kéo dài một tuần, cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông tiếp tục tăng giá, với mức tăng trong 13 phiên liên tiếp, chuỗi tăng dài nhất kể từ tháng 1/2018.
Sự gia tăng này diễn ra sau khi Trung Quốc tung ra một loạt các biện pháp hỗ trợ nền kinh tế và thị trường. Ngoài việc cắt giảm lãi suất, ngân hàng trung ương đã thiết lập một chương trình hoán đổi cho các tổ chức tài chính và đưa ra một cơ sở cho vay lại đặc biệt khuyến khích mua lại với mục tiêu nhắm thẳng vào thị trường chứng khoán.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích cảnh báo rằng không nên phóng đại mức tăng của Trung Quốc.
Đợt tăng giá này xuất phát từ mức cơ sở thấp xét về cả định giá và hiệu suất tương đối. Cổ phiếu Trung Quốc hoạt động kém hơn phần còn lại của thị trường mới nổi trong bốn năm và giảm xuống mức thấp kỷ lục xét về mặt tương đối ngay trước động thái của Fed vào ngày 18/9. Ngay cả sau đợt tăng giá gần đây này, thị trường chỉ mới thu hồi được 16% mức hoạt động kém đó.
Bên cạnh đó, P/E của chỉ số Hang Seng China Enteprises vẫn dưới 10 và vẫn giao dịch ở mức chiết khấu 44% so với các thị trường mới nổi còn lại, so với mức chiết khấu 15% mà chỉ số này giao dịch cách đây hai năm.
“Thị trường chứng khoán Trung Quốc vẫn duy trì định giá một chữ số bất chấp những mức tăng này, để lại nhiều chỗ để bắt kịp mức định giá trung bình năm năm là 11 đến 12 lần…Để đợt tăng giá này bền vững, chúng ta cần thấy những cải thiện trong việc khôi phục tiêu dùng, hoạt động của lĩnh vực nhà ở và giảm áp lực giảm phát. Ngoài ra, chính phủ cần giải quyết thị trường lao động”, Aarthi Chandrasekaran, Giám đốc quản lý tài sản tại Shuaa Capital cho biết.
Ngoài ra, vận may đang cải thiện của Trung Quốc còn có những tác động khác đến các thị trường mới nổi, nhấn mạnh tầm quan trọng của quốc gia này đối với toàn bộ nhóm tài sản. Thị trường chứng khoán Nam Phi đã có bảy tháng tăng liên tiếp - chuỗi tăng dài nhất kể từ tháng 5/2021 - một phần là do sự lạc quan rằng các biện pháp kích thích của Trung Quốc sẽ giúp thúc đẩy nhu cầu xuất khẩu của quốc gia này sang nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.
