Thị trường trái phiếu có nhiều cơ hội phát triển

Những đợt phát hành thành công gần đây của một số doanh nghiệp cho thấy, cơ hội phát triển của thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang lộ rõ. Đặc biệt, sự thành công đó có gắn nhiều với các thương hiệu lớn nước ngoài.

Thêm đông

Sự kiện Công ty cổ phần Đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP. HCM (CII) phát hành thành công 500 tỷ đồng trái phiếu được giới chuyên gia tài chính đánh giá cao, cho dù khối lượng phát hành không lớn so với quy mô của cả thị trường. Ý nghĩa lớn của sự kiện này đó là thị trường trái phiếu đã có thêm những nhà phát hành mới bên cạnh những cái tên đã khá quen thuộc như EVN, BIDV, PVFC, Vinashin…

Có một điểm khá mới so với thời gian trước trên thị trường trái phiếu, đó là trái phiếu phát hành ra đều được các doanh nghiệp quan tâm tới vấn đề niêm yết để tăng tính thanh khoản cho trái phiếu. Theo thống kê của TTGDCK Hà Nội, hiện có 57.000 tỷ đồng trái phiếu được niêm yết. Đáng chú ý là trái phiếu doanh nghiệp đã tăng dần tỷ trọng so với trước đây, chủ yếu là các loại trái phiếu chính phủ.

Khi TTCK vừa mới thành lập, BIDV trở thành doanh nghiệp đầu tiên niêm yết trái phiếu của mình trên thị trường, và hầu như các doanh nghiệp khác sau đó phát hành cũng thực hiện điều này. Theo lãnh đạo của Công ty Tài chính dầu khí (PVFC), đối với trái phiếu hai năm phát hành gần đây nhất là năm 2006 (690 tỷ đồng) và năm 2007 (1.500 tỷ đồng), PVFC đã chuẩn hóa trái phiếu đạt được tiêu chuẩn niêm yết, việc này là một trong những nguyên nhân khiến các đợt phát hành trái phiếu hết sức thành công.

Các nhà phát hành tăng lên, nhưng điều quan trọng là các định chế tài chính cũng quan tâm hơn rất nhiều đối với thị trường trái phiếu. Nếu như trước đây, trong việc phát hành trái phiếu cho các tổ chức, hầu hết đều do 4 ngân hàng thương mại lớn mua vào để cơ cấu tài sản của mình, thì đến thời điểm hiện tại, các công ty bảo hiểm, ngân hàng nước ngoài, công ty chứng khoán, các quỹ… đã tham gia rất mạnh mẽ.

Trong đợt phát hành 3.000 tỷ đồng trái phiếu đầu năm nay của Tập đoàn Công nghiệp tàu thủy Việt Nam (Vinashin), số lượng đăng ký gấp 3 lần số lượng phát hành, và có tới 95% trái phiếu được mua bởi các nhà đầu tư nước ngoài. Còn trong đợt phát hành của PVFC tháng 6 vừa qua, số lượng đặt mua cũng vượt quá nhu cầu và trong các tổ chức mua vào có những cái tên khá đa dạng như SSI, VIB Bank, BIDV, Vietnam Partners LLC… với thời gian phát hành chỉ gói gọn trong vòng 1 giờ đồng hồ.

Nhiều cơ hội

Thị trường phát hành (thị trường sơ cấp) phát triển có vai trò của thị trường thứ cấp đang hoạt động mạnh. Nhiều ngân hàng nước ngoài như Deutsche Bank, HSBC, Citibank… với nhiều kinh nghiệm quốc tế đang tham gia rất mạnh vào thị trường này cũng là một nhân tố khiến thị trường trái phiếu phát triển.

Cũng giống như thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu hiện tại mang nhiều đặc tính của thị trường mới nổi nên lãi suất biến động khá mạnh và đây là cơ hội kiếm lời cho nhiều ngân hàng có kinh nghiệm khi tham gia vào thị trường thứ cấp. Như ĐTCK từng phản ánh, có những ngân hàng nước ngoài chỉ sau 4 tháng đầu năm doanh số giao dịch trên thị trường trái phiếu đã đạt con số 1,5 tỷ USD, rất lớn so với các năm trước đó.

Theo đại diện của Deutsche Bank, xét về mặt quy mô thì thị trường trái phiếu Việt Nam còn nhỏ so với khu vực, nhiều quy định về mặt pháp lý, các quy tắc ứng xử thị trường đang trong giai đoạn hoàn thiện. Nhưng với kinh nghiệm của các nước đi trước thì thị trường trái phiếu Việt Nam hoàn toàn có cơ hội phát triển, các doanh nghiệp nên quan tâm hơn tới kênh huy động vốn dài hạn và ổn định này.

Trong điều kiện phát hành trái phiếu ra thị trường quốc tế vẫn là câu chuyện còn ở phía trước bởi những quy định chặt chẽ dành cho doanh nghiệp phát hành, thì doanh nghiệp Việt Nam hoàn toàn có thể phát hành trái phiếu nội địa mà vẫn thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài. Lãi suất tại thị trường Việt Nam đang cao hơn khá nhiều so với lãi suất trái phiếu tại các nước trong khu vực và quốc tế, đây là một điểm rất hấp dẫn đối với nhà đầu tư nước ngoài khi đầu tư vào thị trường Việt Nam .