Năm 2022, biên độ biến động của chỉ số VN-Index đạt 24,4%/năm - mức biến động đạt kỷ lục 1 thập kỷ qua. Biên độ biến động (Standard Deviation, hay Realized Volatility) càng lớn, độ rung lắc của thị trường càng cao. Bước sang 2023, với nhiều diễn biến vĩ mô phức tạp, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tiếp tục trải qua một năm nhiều “sóng”.
Công ty Chứng khoán DSC cho rằng, năm 2023, VN30 có thể dao động sideway trong biên độ rộng 900 - 1.300 điểm.
“Với nền định giá rẻ và nhiều pha điều chỉnh, nhà đầu tư giá trị sẽ không thiếu các cơ hội tham gia mua nắm giữ dài hạn. Đối với các nhà đầu tư ngắn hạn, thị trường biến động sẽ là cơ hội sinh lời khi tận dụng các đợt sóng để ra, vào vị thế hợp lý”, DSC nhận định.
 |
Biên độ biến động chỉ số VN-Index giai đoạn 2004 - 2022 |
Đáng chú ý, biên độ rộng cũng mở ra cơ hội mới cho thị trường phái sinh. Năm 2022, thị trường phái sinh chịu nhiều tiếng xấu và chấp nhận 2 lần điều chỉnh về chính sách điều hành. Thứ nhất, tháng 6/2022, các Hợp đồng tương lai (HĐTL) lấy trung bình 30 phút cuối phiên của VN30 tính giá đáo hạn. Thứ hai, tháng 12/2022, nâng tỷ lệ ký quỹ ban đầu các HĐTL lên 17% từ mức 13%.
Tại Việt Nam, HĐTL hiện được sử dụng chủ yếu làm công cụ đầu cơ thay vì công cụ hedging. Ví dụ hợp đồng VN30 F1M, khối lượng giao dịch trong phiên đạt tới 400.000 HĐ, gấp 9 lần lượng HĐ giữ qua đêm với khoảng 45.000 HĐ. Trong năm 2023, DSC kỳ vọng 2 thay đổi về mặt chính sách sẽ phần nào giúp HĐTL được sử dụng làm công cụ hedging nhiều hơn.
“VN30 có thể dao động side-way trong biên độ rộng 900 - 1.300 điểm. Nhà đầu tư cần duy trì sự điềm tĩnh khi giao dịch. Không nên hưng phấn khi thị trường tăng mạnh bởi nền tảng doanh nghiệp còn nhiều khó khăn. Đừng hoảng loạn nếu thị trường giảm mạnh vì giai đoạn khó khăn nhất đã vượt qua", ông Trương Thái Đạt, Phó giám đốc Trung tâm Phân tích DSC cho biết.
Với dự báo này, nhà đầu tư có thể mở Bán Hedging tài khoản khi chỉ số VN30 về kháng cự 1.300 - 1.350 điểm và mở Mua giao dịch trong biên độ khi VN30F1M về hỗ trợ 850 - 900 điểm”, DSC cho biết.
Về diễn biến vĩ mô, các tổ chức quốc tế đều đồng tình với việc nền kinh tế toàn cầu sẽ mang nhiều màu sắc ảm đạm. Đáng chú ý, bên cạnh kịch bản Suy thoái chu kỳ (suy thoái nhẹ) được đánh giá cao nhất thì vẫn có một xác suất không nhỏ đề cập đến khả năng suy thoái nặng – Suy thoái Bảng Cân đối kế toán.
Suy thoái bảng cân đối kế toán là một loại suy thoái kinh tế xảy ra khi các đơn vị, doanh nghiệp tập trung vào việc trả nợ do mất khả năng thanh toán (vốn chủ sở hữu âm), thay vì chi tiêu hoặc đầu tư, khiến tăng trưởng kinh tế chậm lại hoặc suy giảm.
Đối với nền kinh tế Việt Nam, thời gian qua, đã có dấu hiệu cho thấy một vài doanh nghiệp, bao gồm cả doanh nghiệp với quy mô, vị thế đầu ngành rơi vào trạng thái như đã mô tả ở trên trong bối cảnh siết chặt thị trường trái phiếu và hết room tín dụng.
Kịch bản rơi vào suy thoái sâu của Việt Nam chưa diễn ra và các sự việc xảy ra trong thời gian gần đây cũng chỉ mang tính thiểu số, tuy nhiên vẫn cần rất cẩn trọng và chung tay nỗ lực của nhà điều hành lẫn doanh nghiệp, người dân để vượt qua thách thức trong năm mới.
