Sau khi tiếp giáp vùng 1.220 - 1.230, chỉ số VN-Index chưa có dấu hiệu suy yếu sau quá trình tăng trưởng bắt đầu từ tháng 6/2023. Nhịp tăng trưởng của VN-Index khả năng sẽ tiến tới mục tiêu trung hạn 1.295 - 1.305 trong tháng 8/2023, khi dòng tiền đang ủng hộ cho sự đi lên của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.
Trong trường hợp diễn ra điều chỉnh ngắn hạn, chỉ số VN-Index không giữ vững điểm số trong vùng 1.160 - 1.180, SSI Research khuyến nghị nhà đầu tư cần thu gọn danh mục về trạng thái cân bằng với khẩu vị rủi ro.
 |
Trên quy mô toàn thị trường, tính đến ngày 7/8 số lượng công ty đã công bố kết quả kinh doanh quý II/2023 chiếm 98% vốn hóa thị trường. Trong đó, tổng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết tiếp tục giảm 3,9% và 12,8% so với quý II/2022. Tuy nhiên, tốc độ giảm này đã thu hẹp đáng kể so với mức sụt giảm của quý trước đó.
SSI cho rằng, sự phục hồi tăng trưởng lợi nhuận trong 2 quý cuối năm đi kèm với các chính sách hỗ trợ của Chính phủ là nền tảng vững chắc cho thị trường chứng khoán duy trì xu hướng tăng ổn định trong trung và dài hạn, dù rủi ro điều chỉnh ngắn hạn vẫn đang hiện hữu.
Nhà đầu tư nên tiếp tục hướng sự tập trung và phân bổ tỷ trọng lớn vào các ngành/cổ phiếu đã tăng chậm hơn mặt bằng chung trong nửa đầu năm và có động lực dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong nửa cuối năm.
Tận dụng biến động ngắn hạn để tích lũy các cổ phiếu trong danh sách theo dõi là chiến lược có thể phát huy hiệu quả trong bối cảnh hiện tại.
MWG - CTCP Đầu tư Thế giới Di động
Đối với Điện máy xanh (DMX) và Thế giới di động (TGDD), nhu cầu điện thoại và điện máy dự kiến sẽ phục hồi dần từ 6 tháng cuối năm 2023.Ngoài ra, biên lợi nhuận của TGDD và DMX có thể cải thiện do cuộc chiến giá giữa các nhà bán lẻ hạ nhiệt sau khi các doanh nghiệp bán lẻ giải phóng dần hàng tồn kho.
Đối với Bách hoá xanh (BHX), doanh thu/cửa hàng cải thiện liên tục trong các tháng 4 - 6 giúp cải thiện biên lợi nhuận. Theo MWG, doanh thu trên cửa hàng sẽ tiếp tục cải thiện trong tháng 7. SSI Research kỳ vọng, doanh thu trên cửa hàng BHX sẽ tiếp tục cải thiện trong 6 tháng cuối 2023 và 2024, giúp chuỗi BHX đạt điểm hòa vốn trong 2024 và duy trì tăng trưởng về dài hạn.
SSI ước tính lợi nhuận 2023 - 2024 của MWG đạt khoảng 2.400 tỷ đồng, giảm 41% và 5.000 tỷ đồng, tăng 107%.
DCM - CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau
Doanh thu tăng trở lại theo xu hướng giá ure. Giá ure phục hồi mạnh nhất ở thị trường Ai Cập (tăng 35% từ đáy), theo sau giá ure tại Biển Đen (tăng 27% từ đáy) và giá ure tại Trung Quốc (tăng 7% từ đáy).
SSI nhận thấy giá nông sản có xu hướng tăng trở lại, do đó thúc đẩy tăng nhu cầu phân bón và giá phân bón. Giá ure tại Việt Nam chỉ mới phục hồi 3% từ đáy trong tháng 7, do đó, SSI dự báo giá ure tại Việt Nam sẽ dần bắt kịp đà phục hồi của giá ure thế giới (chủ yếu là giá ure Trung Quốc).
Giá ure hồi phục, chi phí khí đầu vào có thể được hồi tố và chi phí khấu hao giảm sẽ giúp lợi nhuận của DCM phục hồi trong 6 tháng cuối năm và 2024. SSI Research dự báo, lợi nhuận sau thuế 2023 và 2024 của DCM có thể đạt 1.200 tỷ đồng, giảm 72% và 2.460 tỷ đồng, tăng 104%.
QNS - CTCP Đường Quảng Ngãi
QNS có doanh thu thuần trong nửa đầu năm 2023 đạt 5.300 tỷ đồng, tăng 32% và lợi nhuận ròng đạt 1.000 tỷ đồng, tăng 90%, lần lượt hoàn thành 64% và 102% kế hoạch năm. SSI điều chỉnh tăng dự phóng cho năm 2023 và 2024, QNS sẽ ghi nhận lần lượt lợi nhuận sau thuế là 2.000 tỷ đồng, tăng 59% và 2.200 tỷ đồng, tăng 8%.
Trong khi đó, giá đường nội địa tiếp tục xu hướng tăng tại đầu quý III/2023, còn tiêu thụ sữa đậu nành kỳ vọng được hỗ trợ từ nửa sau năm 2023 nhờ vào giảm thuế VAT từ 10% xuống 8% và ra mắt sản phẩm sữa đậu nành mới.
QNS có dòng tiền hoạt động kinh doanh tích cực và có tỷ suất cổ tức hàng năm ở mức 6%, dự kiến sẽ tạm ứng chi trả cổ tức tiền mặt từ lợi nhuận 2023 trong quý III.
HHV - CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả
HHV ghi nhận lợi nhuận cao kỷ lục vào quý II/2023 với doanh thu thuần đạt 612 tỷ đồng (tăng 23%), trong đó doanh thu BOT đạt 404 tỷ đồng (tăng 11%) và doanh thu xây lắp tăng 61%, đạt 191 tỷ đồng. Theo đó, lợi nhuận sau thuế đạt 109 tỷ đồng (tăng 24%). Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023 lãi sau thuế đạt 192 tỷ đồng, tăng 20%.
Tổng giá trị backlog đến tháng 6/2023 đạt 4.000 tỷ đồng, gấp 8 lần doanh thu xây lắp trung bình giai đoạn 2018 – 2022. SSI đánh giá, doanh thu hoạt động xây lắp dự kiến đạt 990 tỷ đồng (tăng 87%) trong năm 2023 và 1.431 tỷ đồng (tăng 43%) trong năm 2024. Biên lợi nhuận gộp hoạt động xây dựng dự kiến đạt 9 - 10%. Trong khi đó, doanh thu BOT ước tính duy trì mức 1.400 tỷ đồng trong năm 2023, 2024. Biên lợi nhuận gộp hoạt động thu phí BOT đạt 63 - 64%. Ngoài ra, chi phí lãi vay cũng giảm.
BID - Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển
Nhóm phân tích đánh giá tốt tình hình tài chính BID do Dư nợ cho vay chủ đầu tư bất động sản và đầu tư trái phiếu doanh nghiệp tại BID chỉ ở mức 2 - 3% tổng dư nợ. BID cũng nằm trong Top 4 ngân hàng có tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao nhất ngành và top 4 ngân hàng có chi phí vốn thấp nhất ngành.
Mức định giá của BID đã hấp dẫn hơn so với trong quá khứ với P/B và ROE lần lượt là 2,1x và 19%. Chỉ số này năm 2020 là P/B 2,5x và ROE 9,3%.
Về dài hạn, BID có kế hoạch phát hành riêng lẻ với tỷ lệ 9% vốn điều lệ và yếu tố hỗ trợ từ thương vụ bancassurance độc quyền trong tương lai khi ngân hàng hoàn tất tái cấu trúc mảng này.
CTG - Ngân hàng TMCP Công Thương
Kết thúc quý II/2023, CTG ghi nhận 12.500 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng trưởng 8% so với cùng kỳ. Ngân hàng duy trì được tỷ lệ NIM khá tốt, chỉ giảm nhẹ 4 bps so với quý I. Bên cạnh đó, CTG cũng tích cực xử lý nợ xấu với việc xử lý rủi ro 13.700 tỷ nợ xấu và mạnh tay trích lập dự phòng thêm 13.200 tỷ đồng trong nửa đầu 2023. Qua đó, tỷ lệ NPL được duy trì ở mức 1,27% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao thứ 2 toàn ngành (169%, sau VCB).
CTG đang được giao dịch với P/B 2023 ở mức 1.27x và ROE ước đạt 17%. Lợi nhuận 2023 - 2024 ước tính đạt 24.000 tỷ đồng (tăng 14,8%) và 28.300 tỷ đồng (tăng 17,8%).
