Năm 2010, CTCP Licogi 16 (LCG) đã quyết định chi trả cổ tức ở mức 70%, trong đó 20% bằng tiền mặt và 50% bằng cổ phiếu. Cổ tức bằng tiền mặt đã được chi trả trong năm 2010, ngày 17/6/2011 là ngày giao dịch không hưởng quyền để nhận cổ tức bằng cổ phiếu. Trước phiên giao dịch không hưởng quyền, nhiều NĐT không muốn lăn chốt nên đã đẩy mạnh bán cổ phiếu LCG, với gần 1,2 triệu đơn vị được khớp lệnh. Phiên này, thị trường chung tăng điểm nên giá cổ phiếu LCG tăng 2%. Ba phiên trước đó, cổ phiếu LCG cũng được bán khá mạnh với tổng cộng hơn 3 triệu đơn vị được khớp lệnh, giá giảm trong cả 3 phiên, trong đó phiên ngày 15/6 giảm sàn.
Cùng ngày 17/6, CTCP Than Đèo Nai (TDN) giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt, tỷ lệ 18% và cổ phiếu thưởng, tỷ lệ 100% (1:1). Năm 2010, TDN đạt hơn 74 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, EPS xấp xỉ 9.300 đồng. EPS cao, P/E thấp (hơn 2 lần), nhưng cổ phiếu TDN cũng được bán ra nhiều trong những phiên gần đến ngày giao dịch không hưởng quyền. Tuy nhiên, do kết quả kinh doanh của TDN được nhận định là khả quan nên giá cổ phiếu có nhiều phiên tăng hơn là giảm.
Ngày 17/6, HĐQT Tổng CTCP Đầu tư phát triển xây dựng (DIG) ra nghị quyết về kế hoạch phát hành cổ phiếu thưởng và trả cổ tức bằng cổ phiếu. Theo đó, DIG sẽ phát hành thêm 30 triệu cổ phiếu, phân phối cho cổ đông theo tỷ lệ 10:3, để tăng vốn từ 1.000 tỷ đồng lên 1.300 tỷ đồng. Thời gian thực hiện dự kiến trong 6 tháng cuối năm 2011. Vậy nhưng, trong cả tuần trước và thứ Hai đầu tuần này (từ 13/6 đến 20/6), cổ phiếu DIG có 5/6 phiên giảm giá, từ 20.800 đồng/CP xuống 18.000 đồng/CP, với khối lượng giao dịch tăng cao so với mức trung bình trước đó.
Ngày 21/6, giá cổ phiếu CTCP Dược Hậu Giang (DHG) dường như "vô cảm" trước thông tin ngày 30/6 là ngày đăng ký cuối cùng để chốt danh sách cổ đông phát hành cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 1:1,4. Mặc dù cuối phiên tăng giá theo thị trường chung, nhưng trong phiên, có lúc cổ phiếu DHG được giao dịch gần mức giá sàn. Được biết, 5 tháng đầu năm 2011, giá trị sản xuất của DHG ước đạt 1.255 tỷ đồng, doanh thu thuần đạt 942 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 180 tỷ đồng. Ước 5 tháng đầu năm, doanh thu thuần hợp nhất của Công ty đạt 42%, lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 47% kế hoạch năm.
Pha loãng cổ phiếu là điều mà NĐT ám ảnh nhất mỗi khi doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu, cho dù đó là cổ phiếu thường hay cổ phiếu thưởng. Bên cạnh đó, việc bị "chôn vốn" sau khi thực hiện quyền cũng khiến NĐT cảm thấy cổ phiếu thưởng không hấp dẫn. Trong khi đó, sau khi chốt quyền, giá cổ phiếu sẽ bị điều chỉnh giảm tương ứng với tỷ lệ cổ phiếu chia thưởng, nên thực tế người được thưởng cũng không được hưởng lợi nếu xu hướng thị trường không tốt, không đẩy được giá cổ phiếu cao hơn mức giá tham chiếu ngày giao dịch không hưởng quyền. Trong bối cảnh TTCK đang có những diễn biến thất thường, nhiều rủi ro như hiện nay, việc "ngâm" cổ phiếu trong quãng thời gian vài ba tháng đợi doanh nghiệp làm thủ tục niêm yết bổ sung là điều mà NĐT không mong muốn.
Trao đổi với ĐTCK, ông Nguyễn Băng Tâm, Chủ tịch CLB Các doanh nghiệp niêm yết cho rằng, trong bối cảnh khó khăn hiện nay, những doanh nghiệp có nguồn thặng dư vốn lớn nên thực hiện mua cổ phiếu quỹ nhằm bình ổn giá và tăng giá trị cho cổ phiếu. Tuy nhiên, với những doanh nghiệp "khát" vốn thì việc phát hành cổ phiếu thưởng là một lựa chọn khôn ngoan. Đối với NĐT, nên cân nhắc thời điểm để quyết định tự thưởng cổ phiếu cho mình (bán trước ngày giao dịch không hưởng quyền) hay giữ cổ phiếu thực hiện quyền và chấp nhận đầu tư trung - dài hạn.
