Theo một tuyên bố hôm thứ Năm (28/12) sau cuộc họp hàng quý của Ủy ban Chính sách tiền tệ thuộc PBOC, các nhà hoạch định chính sách tuyên bố sẽ thực hiện chính sách tiền tệ thận trọng theo cách có mục tiêu và hiệu quả, đồng thời tái khẳng định cam kết đẩy giá tiêu dùng lên cao hơn.
PBOC cho biết, sẽ “thúc đẩy việc phục hồi giá từ mức thấp và giữ giá ở mức hợp lý”, phấn đấu “để mở rộng nhu cầu trong nước, tăng cường niềm tin và thúc đẩy một chu kỳ kinh tế có đạo đức”.
Những cam kết đó là sự lặp lại các cam kết trong quý III sau cuộc họp thường kỳ của Ủy ban. Những bình luận mới nhất được đưa ra khi dữ liệu cho thấy giá tiêu dùng của Trung Quốc giảm trong tháng 11 và chi phí sản xuất tiếp tục giảm, nhấn mạnh những thách thức mà quá trình phục hồi kinh tế phải đối mặt.
Tommy Xie, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu Trung Quốc tại Oversea-Chinese Banking Corp. cho biết: “Thách thức chính đối với nền kinh tế Trung Quốc vào năm 2024 có thể là liệu các chính sách có thể giảm thiểu rủi ro giảm phát hay không… Nếu rủi ro giảm phát kéo dài hơn dự kiến vào năm 2024, Trung Quốc có thể sử dụng các biện pháp nới lỏng mạnh mẽ hơn như cắt giảm lãi suất hoặc khởi động lại chương trình Cho vay bổ sung có cam kết để mở rộng bảng cân đối của ngân hàng trung ương nhằm thúc đẩy tổng cầu”.
Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán Sinolink, những bình luận mới nhất cho thấy PBOC có thể chủ yếu sử dụng viện trợ cơ cấu để đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế chất lượng cao.
Ngược lại với các bước nới lỏng rộng rãi có lợi cho toàn bộ nền kinh tế, chẳng hạn như cắt giảm lãi suất hoặc dự trữ bắt buộc của ngân hàng, các công cụ cơ cấu hướng tín dụng đến các lĩnh vực mục tiêu hơn. PBOC đã nâng cao vai trò của những công cụ này trong những năm gần đây khi họ tìm cách chuyển nền kinh tế ra khỏi sự tăng trưởng dựa vào nợ vay, đặc biệt là từ lĩnh vực bất động sản.
Quy mô của công cụ cơ cấu đạt 7.000 tỷ nhân dân tệ (984 tỷ USD) vào cuối tháng 9/2023, vượt xa các khoản vay chính sách một năm của ngân hàng trung ương dành cho các ngân hàng thương mại.
Các chương trình cho vay lại là hình thức chính của các công cụ như vậy, trong đó PBOC cung cấp nguồn vốn giá rẻ cho các ngân hàng với điều kiện họ sử dụng tiền để cho các công ty mong muốn vay, chẳng hạn như những công ty phát triển công nghệ xanh hoặc những công ty liên quan đến việc hoàn thành các dự án nhà ở chưa hoàn thành. PBOC cho biết, họ sẽ thiết lập các chương trình mới khi cần thiết.
Một công cụ rất được mong đợi khác là chương trình Cho vay bổ sung có cam kết (PSL) dành cho các ngân hàng chính sách. Các thị trường đang theo dõi chặt chẽ liệu PBOC có sử dụng nguồn vốn chi phí thấp này để tài trợ cho các dự án xây dựng bao gồm nhà ở giá rẻ và cải tạo các làng đô thị hay không.
Trong những tháng gần đây, PBOC đã tăng cường bơm thanh khoản để giúp các ngân hàng mua một lượng lớn trái phiếu chính phủ phát hành để hỗ trợ chi tiêu cơ sở hạ tầng. Điều đó có thể sẽ tiếp tục khi ngân hàng trung ương tái khẳng định sẽ giữ thanh khoản ở mức hợp lý.
Các nhà phân tích của Sinolink cho biết, khoản bơm lớn sẽ giúp “xóa tan kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm thêm tỷ lệ dự trữ bắt buộc”.
