Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã hạ lãi suất chính sách khoản vay một năm (MLF) xuống mức thấp nhất từ trước đến nay, khởi động một chương trình toàn diện nhằm khôi phục niềm tin vào nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.
Theo một tuyên bố vào thứ Tư (25/9), PBOC đã cắt giảm lãi suất cho vay trung hạn MLF (lãi suất mà ngân hàng trung ương cho các ngân hàng thương mại lớn vay) từ 2,3% xuống 2%. Mức cắt giảm 30 điểm cơ bản là mức cắt giảm lớn nhất kể từ khi ngân hàng này bắt đầu sử dụng công cụ tiền tệ này để định hướng lãi suất thị trường vào năm 2016.
Động thái này diễn ra sau thông báo của Thống đốc Pan Gongsheng vào ngày trước đó về một gói kích thích rộng rãi, tương đương với một liều thuốc tăng lực cho nền kinh tế đang trên bờ vực giảm phát.
Bruce Pang, nhà kinh tế trưởng của Greater China tại Jones Lang LaSalle Inc. cho biết: "Việc cắt giảm lãi suất là một phần của gói kích thích. Thị trường đang theo dõi chặt chẽ độ mạnh, tần suất và sự phối hợp của các biện pháp khi Trung Quốc nỗ lực đạt được mục tiêu tăng trưởng khoảng 5% trong năm nay".
Đồng nhân dân tệ đã tăng vượt mốc 7 tệ đổi 1 đô la lần đầu tiên trong 16 tháng khi các nhà đầu tư đón nhận thông tin về gói kích thích của Trung Quốc. Chứng khoán Trung Quốc tiếp tục tăng mạnh, với chỉ số CSI 300 đang trên đà xóa sạch mọi khoản lỗ trong năm 2024. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Trung Quốc giảm 1 điểm cơ bản xuống còn 2,05%.
Việc cắt giảm lãi suất MLF là bước mở đầu cho các biện pháp quan trọng hơn như cam kết giảm lãi suất đối với hoạt động mua Repo đảo ngược kỳ hạn bảy ngày – công cụ chính ngày càng được PBOC ưa thích để truyền tải thông điệp chính sách của mình. Thống đốc Pan thông tin hôm thứ 3 rằng Lãi suất đối với công cụ này sẽ sớm được hạ 20 điểm cơ bản xuống còn 1,5%.
Theo Bloomberg Economics, nhìn về tương lai, PBOC có thể cắt giảm lãi suất mạnh hơn so với những gì Pan đã báo hiệu cho đến nay. “Có khả năng ngân hàng trung ương có thể cắt giảm lãi suất mua Repo đảo ngược kỳ hạn bảy ngày thêm 10 điểm cơ bản sau động thái mà Pan đã đưa ra vào thứ Ba”.
Phản ánh cách thức điều hành mới, PBOC đã rút ròng 291 tỷ nhân dân tệ (41,4 tỷ đô la) thông qua MLF, mức rút tiền lớn nhất kể từ tháng 12 năm 2021. Các khoản vay MLF còn lại được kỳ vọng sẽ dần được thay thế bằng các công cụ khác, bao gồm cả việc bơm tiền mặt thông qua việc cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR), vì PBOC muốn tác động đến chi phí vay của thị trường hiệu quả hơn.
Zhaopeng Xing, chiến lược gia cấp cao tại ANZ Group cho biết: "MLF có thể bị hạ mức độ quan trọng xuống để trở thành công cụ điều chỉnh chi phí vay biên của các ngân hàng. Lãi suất MLF trong tương lai có thể thay đổi theo biến động của lãi suất thị trường".
Thống đốc ngân hàng trung ương tiết lộ kế hoạch bơm 1 nghìn tỷ nhân dân tệ thanh khoản dài hạn bằng cách giảm 50 điểm cơ bản RRR. Cùng với các công cụ tài trợ mới khác, các biện pháp này đã bù đắp cho tác động của việc rút ròng đối với thanh khoản của thị trường.
“Nhìn về tương lai, vẫn còn nhiều dư địa để thay thế thanh khoản cung cấp bởi MLF bằng thanh khoản bổ sung do cắt giảm RRR do nhiều khoản vay MLF sẽ đáo hạn trong những tháng tới”, Frances Cheung, chiến lược gia tại Oversea-Chinese Banking Corp., cho biết.
Việc cắt giảm lãi suất cho khoản vay MLF vào thứ Tư “khiến công cụ này phù hợp hơn với chi phí tài trợ” trên thị trường liên ngân hàng, bà nói thêm.
Thời điểm sớm nhất để cắt giảm lãi suất repo có hiệu lực có thể là sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh kéo dài một tuần bắt đầu từ ngày 1 tháng 10. Ngân hàng trung ương đã chọn cung cấp các tín phiếu repo đảo ngược kỳ hạn 14 ngày trong tuần này và trước kỳ nghỉ.
PBOC đang trao cho các ngân hàng nhiều quyền hơn để tác động đến lãi suất của MLF bằng cách cho phép họ đấu thầu các khoản vay theo lãi suất, phá vỡ thông lệ trước đây là đấu thầu theo số tiền. Vào thứ Tư, ngân hàng trung ương lần đầu tiên công bố lãi suất đấu thầu cao nhất và thấp nhất cho MLF, lần lượt là 2,3% và 1,9%.
Dư nợ MLF đã giảm trong tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 9, ở mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2023.
