>> Lời hứa T+2
Trong năm tới, trọng tâm của chính sách quản lý là tái cấu trúc TTCK, gồm 4 vấn đề chính là tái cấu trúc lại CTCK; cấu trúc mô hình thị trường; nâng cao chuẩn niêm yết và phân cấp lại thị trường, tái cấu trúc cơ sở cộng đồng đầu tư.
Tái cấu trúc CTCK là việc phải làm, nhưng làm như thế nào để không gây hệ lụy cho NĐT thì phải tính toán. CTCK sẽ được sàng lọc dựa trên chỉ tiêu an toàn tài chính, chia thành nhóm bình thường, nhóm trong diện kiểm soát và nhóm kiểm soát đặc biệt.
Ngày 1/4/2012, UBCK sẽ phân định CTCK thuộc nhóm nào. Dự kiến, sẽ có 20 CTCK có vấn đề, cần cơ cấu lại hoặc rút bớt hoạt động môi giới, cũng có thể để CTCK tự nguyện ngưng nghiệp vụ này. Thực tế, hiện có nhiều CTCK muốn chuyển thành công ty quản lý quỹ, công ty đầu tư tài chính…
Việc hợp nhất CTCK cũng đã được tính đến nhưng không như hợp nhất ngân hàng, hợp nhất CTCK không đem lại các giá trị cộng hưởng, nên không thật cần thiết áp dụng.
Liên quan đến hoạt động tái cấu trúc mô hình quản lý, có 4 mô hình mà chúng ta có thể tham khảo: tổ chức độc lập nhưng có đan xen giữa các sở như Mỹ đang làm, các sở độc lập hoàn toàn như Trung Quốc, hợp nhất các sở như Hàn Quốc hay tồn tại cạnh tranh như ở Nga…
Việc đi theo mô hình nào thì vẫn cần nghiên cứu thêm, nhưng có thể sẽ có một sở giao dịch thống nhất, sàn TP. HCM giao dịch cổ phiếu, sàn Hà Nội giao dịch trái phiếu và sản phẩm phái sinh. Nhưng ít nhất phải cần thời gian khoảng 2 năm để triển khai mô hình này, vì 2 sở vẫn đang tổ chức vận hành thị trường khá tốt và cần đầu tư thêm công nghệ, phát triển thị trường phái sinh.
Có thể trong tuần này, Bộ Tài chính sẽ ký quyết định liên quan đến việc lập quỹ mở. Những hình thức quỹ mới như quỹ ETF, quỹ hưu trí… sẽ xuất hiện trong tương lai gần. Tóm lại, UBCK sẽ sớm hoàn thiện khung pháp lý, tạo thuận lợi cho dòng vốn vào TTCK.
Tới đây, cũng sẽ có những quy định mới chặt chẽ hơn trong việc thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin của cổ đông nội bộ và cổ đông lớn. Các đối tượng này không thể vừa bán vừa mua cổ phiếu của DN trong một lần đăng ký, công bố mua mà không mua hoặc ngược lại; DN muốn hủy niêm yết cũng sẽ phải có sự đồng thuận của cả cổ đông nhỏ. Việc triển khai T + 2 có thể được áp dụng vào nửa cuối năm 2012. Trong vấn đề cơ cấu lại hàng hóa trên sàn, chắc chắn cơ quan quản lý sẽ nâng chuẩn niêm yết cổ phiếu.
