Bất ngờ nhất là mới đây, Công ty cổ phần Bóng đèn Điện Quang (DQC) đặt kế hoạch lợi nhuận năm 2019 giảm đến 50% so với năm trước. Năm 2018, DQC cũng không hoàn thành kế hoạch và nguyên nhân suy giảm lợi nhuận các năm gần đây được giải thích là do chi phí giá vốn hàng bán tăng mạnh. DQC không giải trình rõ giá vốn hàng bán tăng do những nguyên nhân nào.
Tuy nhiên, báo cáo thường niên của Công ty cho thấy, DQC gặp cạnh tranh gay gắt từ các nhà sản xuất khác và hàng nhập khẩu trong khi sản phẩm còn đơn điệu và bộ máy cồng kềnh. DQC đã lựa chọn chuyển từ công ty sản xuất sang nhà cung cấp các giải pháp về chiếu sáng thông minh. Dù vậy chiến lược này chưa giúp DQC cải thiện được lợi nhuận và liệu có giúp DQC cạnh tranh trên thị trường tốt hơn khi đây là lĩnh vực phải đầu tư nhiều cho công tác nghiên cứu và phát triển sản phẩm.
Tại Đại hội đồng cổ đông của Công ty cổ phần Coteccons (CTD) mới đây, lãnh đạo Công ty cũng đã giải trình lý do đặt kế hoạch lợi nhuận giảm 14% do các công trình lớn ở TP.HCM hay Hà Nội đều giảm, trong khi phân khúc mà CTD hướng đến là các dự án quy mô lớn có giá trị từ 1.000 tỷ đồng trở lên đòi hỏi cao về kỹ thuật và thẩm mỹ, cũng như tiến độ. Đây cũng là lý do mà tỷ suất lợi nhuận của CTD dù đã giảm trong năm qua nhưng vẫn ở mức cao so với các công ty trong ngành.
Ông Nguyễn Quốc Hiệp, Thành viên Hội đồng quản trị CTD, Chủ tịch Hiệp hội Nhà thầu tiết lộ, phần lớn doanh nghiệp xây dựng cạnh tranh bằng hạ giá, nhưng riêng CTD không hạ giá. Giá của CTD cao hơn 3 - 5% so với thị trường, nhưng vẫn thắng thầu nhờ uy tín của người đứng đầu và kỹ thuật quản lý, tổ chức thi công đáp ứng được yêu cầu của chủ đầu tư. Kế hoạch kinh doanh của CTD không thể tách rời với chu kỳ của ngành bất động sản và xây dựng.
Công ty cổ phần Dầu khí Cà Mau (DCM) cũng đặt kế hoạch năm 2019 với 6.924 tỷ đồng doanh thu và 240 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng hơn 14% về doanh thu, nhưng lợi nhuận giảm tới 63%.
Đây là kết quả có thể dự báo được của DCM khi năm 2019 là năm đầu tiên DCM áp dụng cơ chế giá khí mới khi nhà máy vẫn còn trong giai đoạn khấu hao với chi phí khá lớn. Những rủi ro liên quan đến chiến tranh thương mại Mỹ - Trung, các ảnh hưởng của CPTPP, nguồn cấp khí có thể sẽ suy giảm và biến đổi khí hậu trong năm 2019 có thể ảnh hưởng đến sản lượng tiêu thụ phân bón tại các thị trường.
Trong ngành bất động sản, ngoài Nam Long, Khang Điền, Phát Đạt đặt kế hoạch lợi nhuận tăng trưởng, hầu hết các doanh nghiệp đều đặt lợi nhuận đi ngang hoặc giảm nhẹ. Tuy nhiên, xét trong bối cảnh ngành bất động sản khó khăn trong thủ tục xét duyệt dự án ở thành phố lớn và phân khúc nhà chung cư cao cấp đang bão hòa thì ngay cả kế hoạch lợi nhuận đi ngang hay giảm chút ít cũng là rất lạc quan với các doanh nghiệp ngành này.
Theo giám đốc một quỹ đầu tư, với những thông tin về kế hoạch lợi nhuận 2019 được công bố, bước đầu có thể thấy một điểm chung là tỷ lệ cổ tức trên thị giá không hấp dẫn nếu so với lãi suất ngân hàng.
Trong khi đó, thị trường đang phân hóa một lớp cổ phiếu thị giá thấp mà xét trên tiêu chí cổ tức/thị giá rất hấp dẫn. Tuy nhiên, khi đầu tư cổ phiếu này, nhà đầu tư gặp rủi ro cổ phiếu điều chỉnh giá sau chia cổ tức và phải một năm sau khi có sóng cổ tức mới, thị giá cổ phiếu mới tăng trở lại. Vì thế, nếu nhà đầu tư mua cổ phiếu khi giá đã tăng để đón sóng cổ tức thì cũng không hấp dẫn, mặc dù trên lý thuyết thì cổ tức trên thị giá vẫn rất cao so với lãi suất ngân hàng.
Với triển vọng năm 2019 so với mặt bằng giá cổ phiếu hiện nay, không khó hiểu khi thấy dòng tiền chảy vào một số cổ phiếu midcap, nhưng thị trường chung khó tăng mạnh do định giá chưa phải là rẻ. Ở mặt bằng giá hiện nay, khi mà nguồn vốn margin ở các công ty đang dồi dào thì thị trường sẽ cần thêm thời gian tích lũy.
