Sang năm 2012, diễn biến TTCK sẽ ra sao là câu hỏi rất khó trả lời vào thời điểm này. Hiện nay, dòng tiền từ bên ngoài vào TTCK đang rất dè dặt. Diễn biến này đã và sẽ còn tác động tiêu cực đến tâm lý NĐT.
Trong khi đó, xét điều kiện kinh tế, cả 2 chỉ số quan trọng là bán lẻ hàng hóa và sản xuất công nghiệp đều nằm ở mức thấp nhất kể từ năm 2009. Điều này cho thấy, tình trạng đình đốn sản xuất tương tự năm 2009 đã xuất hiện. Nhưng trong khi năm 2009, Việt Nam có gói kích cầu hỗ trợ thì hiện nay không có gói hỗ trợ nào.
Thực tế, nếu bỏ ra 5 cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất thì chỉ số Index hiện đã thấp hơn mức thấp nhất của năm 2009. Phân tích sâu hơn, sàn Hà Nội còn có tốc độ giảm nhanh và dữ dội hơn năm 2009. Nghĩa là giá cổ phiếu đang rất rẻ. Nhưng tại sao tiền chưa đổ vào? Chỉ có thể lý giải NĐT còn đợi. Họ đợi một cú hích từ nền tảng cơ bản, từ chính sách vĩ mô. Trong đó, câu chuyện lãi suất là đáng quan tâm nhất.
Liệu lãi suất có thể hạ về mức chấp nhận được sau 6 tháng nữa? Câu trả lời còn tùy nhiều yếu tố nhưng dựa theo tính chu kỳ, NĐT có thể hy vọng lãi suất sẽ giảm khi mức lạm phát dự kiến về mức 12 - 13%/năm vào tháng 6/2012.
