Nhà đầu tư dài hạn đã có thể khởi động

Ông có nhận xét gì khi so sánh chỉ số P/E của TTCK Việt Nam với thị trường các nước trong khu vực?

Theo số liệu của CEIC Global, hiện tại P/E của Việt Nam đang ở mức thấp hơn trung bình của các thị trường còn lại trong khu vực. Hiện P/E tại HOSE là 8,8 lần, trong khi của HASTC là 7,6 lần. So với mức P/E trong các báo cáo tháng trước đây của SBS, P/E của Việt Nam hiện đang ở mức cao hơn một chút, trong khi HOSE và HASTC đều giảm điểm, nguyên nhân là do chỉ số EPS năm 2008 của nhiều công ty niêm yết giảm so với EPS năm 2007 và so với tính toán của SBS.

Trong giai đoạn hiện nay, nhà đầu tư nên lựa chọn đầu tư vào những ngành nào, thưa ông?

Trong giai đoạn kinh tế suy thoái, các ngành sản xuất đều bị ảnh hưởng khá nghiêm trọng. Tuy nhiên, vẫn còn những ngành có tính chất phòng vệ và có tỷ lệ tăng trưởng ổn định. Chúng tôi chọn các ngành: Thực phẩm và đồ uống; Dược phẩm và y tế; Dịch vụ kỹ thuật dầu khí và ngành dịch vụ giải pháp phần mềm để khuyến nghị đầu tư. Theo chúng tôi, những ngành trên vẫn duy trì hoạt động khá ổn định và sẽ đạt được mức tăng trưởng tốt khi nền kinh tế bước vào chu kỳ hồi phục.

Đa số nhà đầu tư đều nhận thấy giá cổ phiếu đã giảm xuống mức rất thấp, nhưng họ không dám mua vào vì lo ngại giá còn tiếp tục giảm. Theo ông, đâu là chiến lược đúng đắn trong giai đoạn này?

Theo chúng tôi, hiện các công ty đang niêm yết trên HASTC và HOSE vẫn chưa hoàn thành việc công bố kết quả kinh doanh trong năm 2008, nhưng đã có một số DN báo cáo lỗ trong quý IV/2008. Trong ngắn hạn, thị trường có thể còn giảm bởi áp lực bán của các nhà đầu tư, do kết quả kinh doanh không như mong đợi của các công ty được công bố. Hơn nữa, theo lộ trình của UBCK, các công ty không đáp ứng đủ yêu cầu niêm yết tại HOSE sẽ buộc phải niêm yết tại HASTC cũng sẽ gây tác động tâm lý cho thị trường. Tuy nhiên, với mức giá này các nhà đầu tư dài hạn nên bắt đầu nghiên cứu, chọn những mã cổ phiếu tốt để đầu tư.

Hiệp hội Các nhà đầu tư tài chính (VAFI) vừa có kiến nghị đẩy nhanh tiến độ niêm yết các DN có quy mô vốn lớn như Vietcombank, Vietinbank, Sabeco... Theo ông, điều này sẽ tác động như thế nào đến TTCK?

Theo chúng tôi, việc đẩy mạnh việc niêm yết các DN có vốn hóa lớn như trên sẽ có tác động tích cực trong thời điểm hiện tại. Thứ nhất, thị trường Việt Nam hiện đang có mức vốn hóa thấp so với các thị trường khu vực. Tăng lượng cung niêm yết sẽ khiến mức vốn hóa thị trường tăng, khiến thị trường Việt Nam sẽ đáng chú ý hơn đối với các nhà đầu tư nước ngoài. Thứ hai, hiện thị trường OTC đang có thanh khoản quá thấp, nếu để cổ phiếu của các DN trên giao dịch tại thị trường OTC quá lâu sẽ làm mất đi nhiều cơ hội tiếp cận với nguồn vốn của các nhà đầu tư và sẽ khiến cho các DN lớn khác trì hoãn lộ trình cổ phần hóa và niêm yết của mình. Thứ ba, việc niêm yết các cổ phiếu này sẽ giúp nhà đầu tư có thể tiếp cận dễ dàng hơn với tình hình kinh doanh, báo cáo tài chính của các DN.

Ông có dự báo như thế nào về xu hướng của thị trường trong thời gian tới?

Chúng tôi giữ nguyên quan điểm trong các báo cáo trước đây, trong ngắn hạn, thị trường tiếp tục đi xuống khi các DN niêm yết công bố hết các báo cáo tài chính quý IV và cả năm 2008. Tuy nhiên, chúng tôi nhận định rằng, trong những tháng cuối năm thị trường sẽ hồi phục khi các chính sách hỗ trợ về kinh tế của Chính phủ phát huy tác dụng, cũng như các quốc gia nhập khẩu chủ yếu của Việt Nam bắt đầu thoát khỏi khủng hoảng, khiến hoạt động của các DN sôi động trở lại, qua đó mang niềm tin trở lại cho các nhà đầu tư.

So sánh P/E của Việt Nam và khu vực