Thị trường tuần qua có diễn biến giống như 3 tuần trước đó, với trạng thái biến động thấp trên nền thanh khoản không cao. Dòng tiền của các bên tham gia thị trường vẫn tỏ ra thận trọng, khi khối ngoại và tự doanh công ty chứng khoán tiếp tục bán ròng, nhà đầu tư cá nhân có dấu hiệu hạn chế giao dịch. Một số người tạm thời rời bỏ thị trường để chuyển sang kênh đầu tư khác, hoặc gửi tiết kiệm - con số tiền gửi tiết kiệm của dân cư vào các tổ chức tín dụng tăng 10% trong 9 tháng đầu năm nay phần nào cho thấy điều đó.
Bức tranh liên thị trường chứng kiến những diễn biến trái chiều. Ở thị trường chứng khoán Mỹ, chỉ số S&P 500 tiếp tục thăng hoa khi ghi nhận mức tăng gần 11% trong tháng 11 - tháng tăng lớn thứ 18 trong lịch sử của chỉ số này. Theo thống kê, sau tháng tăng mạnh thì S&P 500 thường duy trì đà tăng trong tương lai, kể cả ngắn hạn và dài hạn.
Ngược lại, thị trường chứng khoán Hồng Kông (Trung Quốc) ghi nhận mức giảm hơn 4% trong tuần qua và Hang Sheng Index là một trong những chỉ số chứng khoán có diễn biến kém nhất thế giới trong thời gian gần đây.
 |
Với thị trường chứng khoán Việt Nam, nhìn tổng thể, thị trường đang đứng giữa sự tích cực ở Mỹ và sự tiêu cực ở Hồng Kông (Trung Quốc), nên diễn biến tiến thoái lưỡng nan trong 1 tháng qua của VN-Index có thể chấp nhận được.
Thanh khoản đang trở thành một vấn đề nan giải, đặc biệt là dòng tiền có xu hướng “tránh né” các cổ phiếu vốn hóa lớn. Cụ thể, thanh khoản trên VN30 hiện chỉ chiếm khoảng 20% thanh khoản toàn sàn HOSE. Kể từ năm 2012 tới nay, vùng thanh khoản 19 - 21% chỉ xuất hiện 60 lần, trong khi vùng thanh khoản phổ biến nhất là 30 - 32%. Việc dòng tiền “né” cổ phiếu trụ sẽ cản trở đà hồi phục của thị trường chung. Ngoài ra, sự kém sôi động của các cổ phiếu lớn cũng cho thấy dòng tiền của các nhà đầu tư tổ chức hoặc nhà đầu tư chuyên nghiệp chủ yếu vẫn đang trong trạng thái “án binh bất động”.
 |
Chúng tôi cho rằng, nhà đầu tư nên tập trung tìm kiếm cơ hội ở nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa, qua đó có thể đi đúng khẩu vị của dòng tiền hiện tại, cũng như tránh vấp phải cổ phiếu rủi ro cao thuộc nhóm vốn hóa nhỏ. Nếu nhà đầu tư ưa thích các cổ phiếu lớn thì nên chờ thời điểm VN-Index có nhịp điều chỉnh xuống khu vực 1.000 - 1.030 điểm để tiến hành mua gom.
Về thị trường chung, khả năng cao là VN-Index sẽ tiếp tục vận động trong biên độ hẹp từ 1.070 - 1.130 điểm, trừ khi có thông tin mới mang tính đột biến xuất hiện thì mới có thể phá vỡ cấu trúc tích lũy. Nhìn lại năm 2019, thị trường chứng kiến giai đoạn tích lũy kéo dài tới 7 tháng, trước khi có biến động mạnh, nên sẽ không ngạc nhiên nếu thị trường tuần này duy trì trạng thái hiện tại.
