Quý III/2020, khối doanh nghiệp phi tài chính ghi nhận mức giảm 8,8% lợi nhuận sau thuế và giảm 8,4% doanh thu thuần so với cùng kỳ năm trước. Đây là quý chứng kiến sự hồi phục rõ rệt (theo hình chữ V) so với hai quý liền kề trước đó.
Nếu không tính đến hai ngành vẫn chưa hồi phục là dầu khí và du lịch & giải trí về tổng thể các ngành còn lại có doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế tăng lần lượt 6,2% và 8,5% so với cùng kỳ năm trước.
Trong lúc đợi kết quả kinh doanh quý IV/2020 và cả năm 2020 sẽ được công bố từ tháng 1/2020 tới đây, chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế cho cả năm 2020 của khối doanh nghiệp phi tài chính giảm ở mức 21,4%.
Tương tự, nếu không tính hai ngành dầu khí và du lịch & giải trí thì về cơ bản các ngành còn lại đã về mặt bằng của quý IV/2019, tức là trước khi Covid-19 diễn ra, với mức giảm nhẹ 0,8%.
Riêng khối 21 ngân hàng niêm yết vẫn dự báo sẽ có tăng trưởng lợi nhuận sau thuế 10,2% trong năm 2020. Điểm nhấn của năm 2020 là tăng trưởng thu nhập dịch vụ của khối ngân hàng mặc dù thu nhập chứng khoán đã có dấu hiệu chững lại trong quý III/2020 bởi mặt bằng lãi suất đã không thể giảm hơn nữa do đã ở mức thấp kỷ lục.
FiinGroup cho rằng, hai hoạt động này vẫn là điểm nhấn của lợi nhuận ngành ngân hàng trong năm 2021 tới đây. Nhiều ý kiến cho rằng mặt lãi suất có thể sớm quay lại đảo chiều tăng trong 2021 nhưng ít nhất trong bối cảnh quốc tế thì quan điểm chung của giới phân tích quốc tế thì các Chính phủ sẽ vấn duy trì mặt bằng lãi suất thấp nhằm khôi phục kinh tế sau khi có vác xin nhằm lấy lại đà tăng trưởng.
Cổ phiếu của doanh nghiệp phi tài chính hiện có P/E dự báo ở mức 20,6x. Đây là mức định giá lợi nhuận dự kiến cho cả năm 2020 và tương đương với mức P/E hiện nay là 20,5x (dựa trên lợi nhuận trượt 4 quý gần nhất) nhưng cao hơn so với mức định giá cuối năm 2019 (17,2x) do EPS dự báo suy giảm ở mức 21,9% trong năm 2020. Các cổ phiếu ngân hàng hiện được định giá ở mức 1,8x P/B và 12,2x P/E.
Với dự báo lợi nhuận tăng trưởng 10,1% trong năm 2020, cổ phiếu của khối Ngân hàng hiện có P/E dự báo ở mức 12,3x.
