Nhận định trên đã được quan chức cấp cao của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) chia sẻ hôm thứ Hai (27/6).
Các ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất với tốc độ nhanh chóng trong hơn một năm rưỡi qua để chống lại đợt tăng giá lịch sử, nhưng họ đã liên tục đánh giá thấp áp lực lạm phát.
Phó tổng giám đốc điều hành IMF, Gita Gopinath lập luận rằng, cộng đồng tài chính có thể quá lạc quan về chi phí và khó khăn trong việc kiểm soát lạm phát, điều này làm tăng loại rủi ro ổn định mà các ngân hàng trung ương có thể không được trang bị để xử lý.
Phát biểu tại cuộc họp thường niên của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tại Sintra, Bồ Đào Nha, bà Gopinath cho biết: “Lạm phát mất quá nhiều thời gian để quay trở lại mục tiêu. Mặc dù lạm phát toàn phần đã giảm đáng kể, nhưng lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao và ngày dự kiến quay trở lại mục tiêu có thể trượt xa hơn”.
Sự chậm trễ như vậy sẽ rất tốn kém, vì vậy các ngân hàng trung ương cần phải thắt chặt chính sách, mặc dù chi phí rõ ràng đối với tăng trưởng.
Vấn đề là các nhà đầu tư dường như quá lạc quan về con đường lạm phát và không thấy nhiều ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế, một sự kết hợp khó xảy ra, đặc biệt nếu lãi suất cao kéo dài lâu hơn dự đoán hiện tại.
Bà Gopinath cảnh báo một khi thực tế xảy ra, giá tài sản có thể định giá lại và có khả năng gây ra tình trạng hỗn loạn tài chính như xung quanh sự sụp đổ của Silicon Valley Bank (SVB) và Credit Suisse vào đầu năm nay.
Mặc dù các ngân hàng trung ương đã kiên quyết rằng họ có các công cụ để quản lý cả rủi ro về giá cả và ổn định tài chính, nhưng thực tế là quyền lực của họ bị hạn chế khi căng thẳng tài chính có nguy cơ biến thành khủng hoảng hệ thống.
Sau đó, các chính phủ có trách nhiệm ngăn chặn khủng hoảng nhưng khả năng tài chính của họ hiện khá hạn chế, vì vậy các ngân hàng trung ương có thể cần để lạm phát giảm chậm hơn nữa để tránh chính sách của chính họ gây ra khủng hoảng.
“Những căng thẳng về tài chính có thể tạo ra căng thẳng giữa các mục tiêu ổn định tài chính và giá cả của các ngân hàng trung ương. Mặc dù các ngân hàng trung ương không bao giờ được đánh mất cam kết ổn định giá cả, nhưng họ có thể chịu đựng việc quay trở lại mục tiêu lạm phát chậm hơn một chút để tránh căng thẳng hệ thống”, bà Gopinath cho biết.
Tuy nhiên, hiện tại, chính sách vẫn chưa đủ chặt chẽ và các ngân hàng trung ương cần dự kiến áp lực giá cả sẽ dai dẳng hơn so với thập kỷ trước, vốn được đặc trưng bởi mức tăng giá yếu ớt.
“Chính sách tiền tệ nên tiếp tục thắt chặt và sau đó duy trì ở mức hạn chế cho đến khi lạm phát cơ bản có xu hướng giảm rõ ràng”, bà Gopinath nói.
