Trong Báo cáo mới nhất, IMF cho biết, đồng đô la tăng mạnh trong năm ngoái có tác động lớn hơn đối với các thị trường mới nổi so với một số nền kinh tế tiên tiến, một phần là do cơ chế tỷ giá hối đoái linh hoạt hơn.
IMF cho biết, khi đồng đô la Mỹ tăng giá 10% liên quan đến các lực lượng thị trường tài chính toàn cầu, các nền kinh tế thị trường mới nổi phải đối mặt với sự sụt giảm GDP là 1,9% sau một năm, một lực cản dự kiến sẽ kéo dài trong 2,5 năm.
Trong khi đó, ở các nền kinh tế tiên tiến, mức giảm GDP tương ứng cao nhất là 0,6% sau một quý và các tác động phần lớn biến mất trong vòng một năm.
IMF cho biết, tỷ giá hối đoái thực của đồng đô la đã tăng 8,3% vào năm 2022 lên mức cao nhất trong hai thập kỷ, trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất nhanh chóng để kiềm chế lạm phát và giá hàng hóa toàn cầu cao hơn do ảnh hưởng của xung đột Nga-Ukraine.
IMF cho biết: “Các nền kinh tế đang phát triển và thị trường mới nổi với những lỗ hổng tồn tại từ trước như lạm phát cao và vị thế bên ngoài không phù hợp đã phải chịu áp lực giảm giá lớn hơn, trong khi các nền kinh tế xuất khẩu hàng hóa được hưởng lợi từ việc tăng giá hàng hóa”.
Nếu đồng USD tăng giá, nhiều nền kinh tế thị trường mới nổi phải chịu tình trạng tín dụng ngày càng tồi tệ, dòng vốn chảy vào giảm, chính sách tiền tệ thắt chặt hơn và sự sụt giảm lớn hơn của thị trường chứng khoán.
IMF cho biết, ở các nền kinh tế tiên tiến, cơ chế tỷ giá hối đoái linh hoạt hơn có thể hấp thụ một số tác động từ việc đồng nội tệ giảm giá, trong khi chính sách tiền tệ nới lỏng hơn cũng giúp ích - với điều kiện là có những kỳ vọng lạm phát được neo chắc chắn.
Báo cáo cho biết: "Kỳ vọng lạm phát được neo giữ nhiều hơn giúp ích bằng cách cho phép phản ứng của chính sách tiền tệ tự do hơn. Sau khi đồng nội tệ giảm giá, một quốc gia có thể thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng hơn nếu kỳ vọng được neo chặt. Kết quả là sản lượng thực tế ban đầu giảm nhẹ hơn. Đổi lại, các nền kinh tế thị trường mới nổi với cơ chế tỷ giá hối đoái linh hoạt hơn có xu hướng phục hồi kinh tế nhanh hơn do tỷ giá hối đoái ngay lập tức bị mất giá khá lớn”.
IMF khuyến nghị rằng các quốc gia thị trường mới nổi nên hướng tới tỷ giá hối đoái linh hoạt bằng cách phát triển thị trường tài chính trong nước để giảm độ nhạy cảm của việc đi vay đối với tỷ giá hối đoái và cam kết cải thiện khuôn khổ tài khóa và tiền tệ, bao gồm cả sự độc lập của ngân hàng trung ương để giúp neo giữ kỳ vọng lạm phát.
Báo cáo cho thấy IMF đánh giá rằng đồng đô la được định giá quá cao vào năm 2022 từ 3,5% đến 14,6%, với mức trung bình là 9%. Kể từ tháng 4/2022, IMF cho biết giá trị của đồng đô la thấp hơn 0,5% so với mức trung bình năm 2022.
Mặt khác, IMF cho biết đồng euro được định giá quá cao ở một số quốc gia thuộc khu vực đồng euro, khoảng 10% ở Ý và Phần Lan, trong khi bị định giá thấp ở những quốc gia khác, khoảng 8% ở Đức.
