Những động thái này của HVG được kỳ vọng sẽ mang về nguồn tiền dồi dào để giảm gánh nặng nợ vay khiến “vua cá tra” lao đao trong những năm gần đây. Những thông tin trên đã phản ánh tích cực vào giá cổ phiếu HVG, phiên 10/1, cổ phiếu này đã tăng trần, đóng của ở mức 9.250 đồng/cổ phiếu.
Câu chuyện nợ vay của “vua cá tra” Hùng Vương có lẽ không còn quá xa lạ với những nhà đầu tư quan tâm tới doanh nghiệp này. Nhờ lợi thế quy mô hoạt động, HVG ghi nhận tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần nhanh chóng từ mức 3.100 tỷ đồng năm 2009 lên 7.800 tỷ đồng sau 2 năm.
Nhu cầu tiêu thụ gia tăng ở nhiều thị trường lớn đặt ra bài toán cho các nhà cung cấp Việt Nam chớp thời cơ, gia tăng năng lực sản xuất để cung ứng cho thị trường. Và sử dụng đòn bẩy tài chính để mở rộng sản xuất - kinh doanh là cách mà HVG lựa chọn.
Hàng loạt thương vụ mua bán, sáp nhập với những doanh nghiệp có lĩnh vực hoạt động liên quan, nằm trong chuỗi giá trị được HVG nhắm tới và thực hiện với nguồn vốn từ vay nợ. Đây cũng chính là nguyên nhân đẩy HVG dần rơi vào vòng xoáy nợ nần.
Có thể thấy, doanh thuần của HVG tăng trưởng khá mạnh từ giai đoạn 2009 đến năm 2014, đạt doanh thu ấn tượng hơn 14.902 tỷ đồng. Ba năm sau đó, doanh thu của HVG có sự trồi sụt, nhưng vẫn ở mức cao, đặc biệt là năm 2016, HVG đạt doanh thu cao kỷ lục hơn 17.884 tỷ đồng.
Thế nhưng, nợ vay của HVG cũng gia tăng đáng kể, chi phí lãi vay phải trả hàng năm trong giai đoạn 2011 - 2014 ở mức khoảng 25% lợi nhuận gộp, năm 2015 chiếm 27% rồi tăng lên 35% vào năm 2016 và kỷ lục là 44% trong niên độ tài chính năm 2017 ăn mòn lợi nhuận của HVG. Đây cũng là giai đoạn mà tốc độ tăng về chi phí lãi vay cao hơn tốc độ tăng của lợi nhuận gộp. Vì lẽ đó, doanh thu 2016 - 2017 dù cao ngất ngưởng, nhưng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ của HVG âm lần lượt 49 tỷ đồng và 132 tỷ đồng. Giá cổ phiếu HVG đã giảm dần đều về dưới mệnh giá, thậm chí có lúc xuống mức 5.140 đồng/cổ phiếu (vào ngày 2/11/2017).
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV niên độ tài chính từ 1/10/2016 - 30/9/2017, tại thời điểm 30/9/2017, tổng nợ phải trả của HVG ở mức 10.863 tỷ đồng; trong đó chủ yếu là vay nợ tài chính ngắn hạn 7.016 tỷ đồng. Dù nợ vay của HVG có giảm so với đầu kỳ, nhưng bức tranh nợ vay của Công ty vẫn đáng lo ngại.
Khủng hoảng với nợ vay, Hội đồng quản trị HVG đã có quyết định thanh lý tài sản, thoái vốn tại các công ty con, công ty thành viên đang hoạt động tốt. Trước đó, tại Đại hội cổ đông diễn ra hồi tháng 4/2017, Chủ tịch Hội đồng quản trị Công ty chia sẻ, HVG không có ý định bán vốn tại Sao Ta, Việt Thắng bởi hiệu quả hoạt động tốt, tài sản đã khấu hao đáng kể và có chỗ đứng trên thị trường.
Tháng 11/2017, HVG chính thức bán xong hơn 21 triệu cổ phiếu FMC, tương ứng 54,28% vốn CTCP Thực phẩm Sao Ta. Mức giá thoái bình quân khoảng 23.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng HVG thu về khoảng 487 tỷ đồng. Đồng thời, HVG đã bán xong một khu đất tại 765 Hồng Bàng, quận 6, TP.HCM.
Được biết, HVG sẽ tiếp tục bán 2.611,6 m2 đất tại số 94 và 96 Phạm Đình Hổ, phường 2, quận 6; khu đất theo tờ bản đồ số 7, số thửa 23-24-25-30 tại xã Long Thới, huyện Nhà Bè, diện tích sử dụng 11.903 m2. Các bất động sản trên đều nằm ở những vị trí đắc địa, là đất sạch sẵn sàng để phát triển dự án. Nếu thanh lý thành công hết các khu đất trên, HVG sẽ giải quyết đáng kể gánh nặng nợ vay.
Ngày 10/1/2018, HVG công bố bán hơn 50% vốn tại VTF. Theo nguồn tin của Báo Đầu tư Chứng khoán, thương vụ cơ bản đã hoàn tất, nhưng giá trị thương vụ chưa được tiết lộ. Ông Dương Ngọc Minh, Chủ tịch Hội đồng quản trị HVG từng chia sẻ, việc thoái vốn tại FMC và VTF giúp HVG có thể giảm nợ vay khoảng 3.300 tỷ đồng.
Như vậy, ước tính trong khoảng 2 quý đầu niên độ tài chính 2017 - 2018, nợ vay của HVG đã giảm gần một nửa nhờ khoản thoái vốn VTF, FMC, chưa tính đến khoản thanh lý bất động sản và nguồn thu từ hoạt động kinh doanh chính.
Sau thông tin thoái vốn, bán tài sản của HVG, giá cổ phiếu này có sự bứt phá mạnh mẽ, từ mức 5.140 đồng/cổ phiếu lên hơn 9.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 4/12/2017, tương ứng mức tăng hơn 75% trong hơn 1 tháng.
Dẫu vậy, nhà đầu tư cũng cần chờ đợi thêm những thông tin xác thực về chuyển biến trong kết quả kinh doanh của HVG và hướng đi sắp tới tại kỳ đại hội 2018 mới đáng đặt niềm tin dài hạn.
