Phiên giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ lễ, với sự hỗ trợ tích cực của nhóm cổ phiếu bluechip, đặc biệt là nhóm cổ phiếu ngân hàng, chỉ số VN-Index đã ghi nhận tăng hơn 15 điểm, thanh khoản cũng có phần cải thiện hơn so với những phiên trước đó. Thị trường cũng đã có một tuần giao dịch “dễ thở” hơn. Liệu xu hướng này có tiếp diễn trong tuần giao dịch sau kỳ nghỉ lễ, theo các ông/bà?
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, Công ty Chứng khoán VPS
TTCK đã có diễn biến điều chỉnh mạnh và việc phục hồi từ vùng hỗ trợ mạnh trong 2 - 3 phiên giao dịch trước kỳ nghỉ lễ 30/04 - 01/05. Trên thực tế, VN-Index rất có khả năng giao động tốt trong tuần đầu tiên của tháng 5 khi giao động trong khu vực kháng cự quan trọng 1.380 – 1.400 điểm.
Cho dù thị trường có thể xuất hiện các phiên hồi phục nhưng thanh khoản TTCK đang có phần suy yếu. Nhà đầu tư cũng cần thận trọng và ưu tiên việc quản trị rủi ro, phòng vệ danh mục trong giai đoạn hiện nay.
Ông Nguyễn Hồng Khanh, Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Quốc tế Việt Nam (VIS)
Phiên giao dịch cuối tuần là một sự giằng co tâm lý khá thú vị với nhà đầu tư khi đứng trước hai lựa chọn. Một là sự kỳ vọng thị trường sẽ tiếp tục đà hồi phục và tăng trưởng sau dịp nghỉ lễ và nếu mua ngay từ phiên này thì cơ hội có lợi nhuận cao hơn nhiều. Hai là nếu có tin tức xấu vào cuối tuần hoặc tình hình thế giới có biến động bất thường thì khả năng sẽ tiếp tục bị ôm hàng như đợt trước.
Tuy nhiên, kết quả cuối phiên cho thấy nhà đầu tư đã mạnh dạn xuống tiền hơn và tâm lý lo ngại đã dần được cởi bỏ. Thanh khoản từ tuần sau sẽ dần cải thiện khi những nhà đầu tư bị kẹp hàng đợt trước sẽ nhả ra bớt và vòng quay giao dịch sẽ thu ngắn dần lại giúp thị trường sôi động hơn.
Thị trường sẽ có vài nhịp rung lắc chốt lãi nhưng xu hướng vẫn sẽ tích cực và tiếp tục đà tăng.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích Khối khách hàng cá nhân, CTCK Yuanta Việt Nam
Tôi cho rằng thị trường có thể duy trì đà hồi phục kỹ thuật và dòng tiền phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu trong tuần giao dịch tới. Nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ có thể tiếp tục thu hút dòng tiền ở những phiên giao dịch tới và chỉ số VN-Index có thể sẽ thử thách ngưỡng kháng cự ngắn hạn quan trọng 1.370 điểm.
Ông Ngô Quốc Hưng, Chuyên viên nghiên cứu cao cấp, Bộ phận Chiến lược thị trường, CTCK MBS
Tuần trước kỳ nghỉ lễ, thị trường đã có 3/4 phiên phục hồi mạnh sẽ là tín hiệu củng cố kỳ vọng tiếp tục đi lên sau kỳ nghỉ lễ dài ngày. Chỉ số Vn-Index cũng đã hồi phục hơn 100 điểm, tương đương 8,3% kể từ đáy, dòng tiền đang lựa chọn các cổ phiếu giảm sâu để bắt đáy, một số cổ phiếu smallcap có mức tăng 30 -40% sau nhịp giảm vừa qua.
Thị trường dường như đang ở thời điểm cân bằng hồi phục. Báo cáo chiến lược tháng 5 của một số CTCK cũng chỉ ra những cơ hội cho tháng 5, thậm chí trái với lời nguyền “sell in may”, đây là thời điểm hợp lý để mua vào cổ phiếu. Còn quan điểm của ông/bà?
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, Công ty Chứng khoán VPS
 |
Ông Lê Đức Khánh |
Nhìn góc độ ngắn hạn thì việc chọn cổ phiếu cùng với timing mua bán ngắn hạn luôn là thử thách với các nhà đầu tư chuyên nghiệp và cũng không dễ với các nhà đầu tư cá nhân thời điểm hiện tại. Còn trường phái đầu tư giá trị mua tích lũy có chọn lọc một số cổ phiếu triển vọng đang bị định giá thấp với tầm nhìn dài lại được ưu tiên hơn và phù hợp hơn.
Nhìn chung sẽ không có tháng nào thuận lợi hay không thuận lợi cho việc giao dịch cổ phiếu chỉ là nhà đầu tư có tìm ra các cổ phiếu phù hợp với phong cách đầu tư của họ hay không. Tùy thời điểm có thể mua ít hoặc mua nhiều cổ phiếu. Thời điểm tháng 5 năm nay có lẽ cần thận trọng trong việc giải ngân và việc chọn lọc cơ hội đầu tư vẫn là chiến lược xuyên suốt.
Ông Nguyễn Hồng Khanh, Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Quốc tế Việt Nam (VIS)
Thị trường năm nay nói vui có lẽ đợt Sell đã lùi về tháng 4 vì vậy tháng 5 sẽ là tháng Buy in May có lẽ phù hợp hơn. Nếu xem lại thống kê các năm trước thì thật ra chu kỳ tháng 5 và tháng 6 hàng năm thường biến động thất thường và vẫn có những năm thị trường tăng trưởng rất tốt như 2 năm gần đây nhất.
Điểm chính là giai đoạn này thị trường có nhịp trầm lắng do hầu hết doanh nghiệp đã họp xong Đại hội cổ đông và báo cáo quý I vì vậy không có nhiều tin tức hấp dẫn hỗ trợ. Tuy nhiên, trong bối cảnh năm nay kết quả kinh doanh quý I khả quan trong khi thị trường đã có đợt giảm rất mạnh thì đây lại là thời điểm khá hấp dẫn để lựa chọn và giao dịch cổ phiếu.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích Khối khách hàng cá nhân, CTCK Yuanta Việt Nam
“Sell in May” luôn là hiệu ứng thường xuyên xảy ra ở các TTCK thế giới cho nên tâm lý nhà đầu tư tại TTCK Việt Nam cũng rất thận trọng trong giai đoạn tháng 5.
Tuy nhiên, tôi cho rằng các chỉ số chứng khoán đã có mức chiết khấu cao cùng với đó mức định giá P/E của chỉ số VN-Index đang dưới mức 15.x cho thấy mức định giá của TTCK Việt Nam đang rất hấp dẫn ở thời điểm hiện tại. Cùng với đó, áp lực giải chấp cũng đang có dấu hiệu giảm đáng kể cho nên tôi kỳ vọng thị trường sẽ đi ngang hoặc tăng nhẹ trong tháng 05/2022.
Ông Ngô Quốc Hưng, Chuyên viên nghiên cứu cao cấp, Bộ phận Chiến lược thị trường, CTCK MBS
Thị trường đã có phiên wash out sau nhịp giảm mạnh trong vòng 2 năm qua, mức giảm chỉ sau đợt covid-19 hồi cuối tháng 3/2020. Trong điều kiện bình thường, mức giảm mạnh như vậy chỉ xảy ra 1 đến 2 lần trong năm, do vậy đây là thời điểm để mua vào cổ phiếu đã giảm sâu khi các yếu tố cơ bản cũng như điều kiện vĩ mô vẫn tích cực. Bằng chứng là khối ngoại đã mua ròng sang tuần thứ 3 liên tiếp trong chuỗi mua ròng 5/6 tuần vừa qua.
VN-Index hiện đang giao dịch ở mức P/E 12 tháng là 15 lần, giảm 15,2% so với mức đỉnh từ đầu năm. Mức định giá thị trường hiện vẫn được rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn khi đầu tư vào cổ phiếu của những doanh nghiệp có tiềm tăng trưởng lợi nhuận cao. Một cách tổng quan, ông bà đánh giá như thế nào về lợi thế và rủi ro khi đầu tư ngắn hạn hay dài hạn tại thời điểm này?
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, Công ty Chứng khoán VPS
Rủi ro đối với việc giao dịch ngắn hạn nhất là 3 phiên hồi phục từ vùng đáy trung hạn 1.260 điểm đó là việc mua đuổi cổ phiếu sẽ không hẳn là lợi thế và nên chỉ mua vào khi TTCK hay cổ phiếu mà nhà đầu tư quan tâm cần có điều chỉnh tích lũy tạo đáy 2 trở lại.
Vùng mua, điểm mua ngắn hạn thì các nhà đầu cơ cổ phiếu sẽ quan tâm trong khi các nhà đầu tư dài hạn lại chỉ quan tâm đến vùng mua hấp dẫn so với mức định giá mục tiêu của 1 doanh nghiệp niêm yết cụ thể.
Có lẽ thời điểm hiện tại việc quản trị danh mục hợp lý, thận trọng được ưu tiên hơn là việc chọn cổ phiếu gì để giao dịch - Cơ hội trên TTCK luôn hiện hữu với chiến lược đầu tư hợp lý, phân bổ tỷ trọng sẽ mang lại hiệu quả cho các nhà đầu tư.
Ông Nguyễn Hồng Khanh, Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Quốc tế Việt Nam (VIS)
 |
Ông Nguyễn Hồng Khanh |
Định giá PE bình quân thị trường sau quý I năm nay thật sự là khá hấp dẫn và trên thị trường xuất hiện khá nhiều doanh nghiệp mới có mức PE dưới 10 đặc biệt là ở nhóm cổ phiếu vốn hóa tầm trung.
Năm nay, việc thiếu hụt nguồn cung nguyên vật liệu cùng với ảnh hưởng chính trị thế giới đã giúp nhiều ngành có được mùa kinh doanh thăng hoa trong nhiều năm trở lại. Đối với các nhà đầu tư ngắn hạn thì đây là cơ hội tốt để nắm giữ cổ phiếu trong khi với các nhà đầu tư dài hạn thì sự lựa chọn sẽ có sự khắt khe hơn, tuy nhiên thời điểm hiện tại vẫn là cơ hội tốt để nắm giữ nhiều cổ phiếu chất lượng có giá hợp lý.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích Khối khách hàng cá nhân, CTCK Yuanta Việt Nam
Với giả định vĩ mô vẫn chưa có biến động lớn và chu kỳ kinh tế đang dần tăng trưởng trở lại sau đại dịch Covid-19, mức mục tiêu P/E TTM của chỉ số VN-Index gần nhất là 19 lần và mức P/E TTM thấp nhất ở kịch bản tiêu cực là 13 lần cho thấy tỷ lệ Risk/Reward là 2 lần cho thấy vùng giá hiện tại là rất hấp dẫn trong dài hạn.
Ông Ngô Quốc Hưng, Chuyên viên nghiên cứu cao cấp, Bộ phận Chiến lược thị trường, CTCK MBS
Với mức giảm gần 270 điểm, tương đương mất 17,5% trong tháng 4 vừa qua đã hiệu chỉnh mức P/E của thị trường từ 17 lần về 14,5 lần và nhà đầu tư dài hạn đã giải ngân trở lại, minh chứng là khối ngoại đã mua ròng trong nhịp giảm vừa qua, rút ngắn mức bán ròng còn 2.547 tỷ đồng trên toàn thị trường từ mức 9.600 tỷ đồng từ giữa tháng 3.
Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, việc P/E thấp hơn có lẽ không mang nhiều tính chi phối, thay vào đó là câu chuyện về dòng tiền và thanh khoản của thị trường.
Thanh khoản khớp lệnh bình quân trên sàn HOSE tuần cuối tháng 4 chỉ còn 15.870 tỷ đồng, giảm gần 28% so với tuần trước đó. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường trong tháng 4 cũng giảm về mức thấp nhất kể từ đầu năm, chỉ đạt 26.300 tỷ đồng, giảm 18,8% so với tháng 3.
Kể từ đầu năm, mức thanh khoản bình quân toàn thị trường cũng giảm về mức 29.700 tỷ đồng nhưng vẫn cao hơn 13,3% so với mức bình quân cả năm 2021. Do vậy, đối với nhà đầu tư ngắn hạn, việc thanh khoản tăng trở lại sẽ là chất xúc tác cho việc quay lại thị trường.
Giá cổ phiếu nhiều ngành đã giảm rất sâu kể từ đỉnh, đặc biệt nhóm cổ phiếu chứng khoán, vốn có những chuyển động khá nhạy cảm với thị trường. Định giá cổ phiếu nhóm chứng khoán hiện đã đủ hấp dẫn hay chưa vẫn được nhiều nhà đầu tư quan tâm. Ông/bà có góc nhìn như thế nào đối với nhóm cổ phiếu chứng khoán ở thời điểm hiện tại, với những nhà đầu tư “trót” mua thời điểm đỉnh thì nên “ứng xử” như thế nào với nhóm này?
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, Công ty Chứng khoán VPS
Các cổ phiếu chứng khoán cũng phần nào đã giảm sâu trong giai đoạn điều chỉnh vừa qua - nhóm này cũng là nhóm nhạy cảm với diễn biến thị trường chung và vận động đồng pha với nhau.
Nhóm cổ phiếu chứng khoán thường diễn biến tốt nếu TTCK đang ở trong các giai đoạn đi lên hoặc tích lũy vượt đỉnh mới và ngược lại diễn biến tệ khi TTCK bước vào pha điều chỉnh trung gian - pha điều chỉnh lớn kéo dài 3 -6 tháng.
Một số cổ phiếu nhóm này định giá thấp nhưng nhà đầu tư nên hiểu đặc điểm của nhóm này và nên mua vào ở thời điểm phù hợp.
Ông Nguyễn Hồng Khanh, Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Quốc tế Việt Nam (VIS)
Cổ phiếu chứng khoán là nhóm ngành diễn biến khá đồng thuận với thị trường. Khi thị trường giảm và rơi thanh khoản thì dĩ nhiên nhóm chứng khoán sẽ là một trong những nhóm ngành rơi nặng nhất.
Tuy nhiên bất chấp quý I thị trường đi ngang và biến động liên tục nhưng lợi nhuận quý I của nhóm ngành chứng khoán vẫn tăng trưởng 34% so với cùng kỳ cho thấy các công ty chứng khoán chỉ ảnh hưởng đôi chút ở mảng tự doanh còn các mảng kinh doanh khác vẫn tăng trưởng ổn định. Trong khi đó, giá nhiều cổ phiếu chứng khoán đã điều chỉnh 30 - 40% so với đỉnh sẽ là cơ hội với nhà đầu tư các tháng còn lại trong năm.
Với những nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu chứng khoán ở vùng giá cao, nếu là cổ phiếu của công ty tốt và kinh doanh tăng trưởng thì tôi cho rằng nên tiếp tục nắm giữ và thậm chí có thể mua thêm ở thời điểm hiện tại.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích Khối khách hàng cá nhân, CTCK Yuanta Việt Nam
Mức P/E TTM của nhóm chứng khoán đang giao dịch là 10.3x, thấp hơn rất nhiều so với mức P/E TTM của thị trường chung. Đồng thời, nhóm chứng khoán vẫn là nhóm tăng trưởng mạnh trong ngắn và trung hạn, đặc biệt xu hướng ngắn hạn của nhóm chứng khoán cũng đã xác nhận xu hướng tăng trong hai phiên giao dịch gần đây cho nên tôi khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể quay trở lại nhóm chứng khoán.
Đồng thời, nếu các nhà đầu tư đang nắm giữ với giá vốn cao thì cũng có thể xem xét mua vào để trung bình giá vốn.
 |
Ông Nguyễn Thế Minh |
Ông Ngô Quốc Hưng, Chuyên viên nghiên cứu cao cấp, Bộ phận Chiến lược thị trường, CTCK MBS
Theo thống kê, 2 lần thị trường giảm mạnh gần đây ở tháng 1 và tháng 7 năm ngoái, khi thị trường hồi phục đi lên, nhóm chứng khoán luôn nằm trong Top 3 nhóm cổ phiếu có mức phục hồi tốt nhất. Do vậy, đối với các nhà đầu tư đã mua nhóm cổ phiếu này có thể chờ các nhịp hồi để cơ cấu nhóm cổ phiếu này nếu đã trót mua ở vùng giá cao.
Thị trường ở thời điểm hiện tại có thể nói chưa lấy lại được những gì đã mất. Dù vẫn có cơ hội nhưng nhà đầu tư đang cảm thấy khó khăn hơn trong việc lựa chọn cổ phiếu. Chiến lược nào phù hợp ở giai đoạn này, theo các ông/bà?
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, Công ty Chứng khoán VPS
Có lẽ việc chọn lọc cổ phiếu mua và nắm giữ với tầm nhìn dài hơi vẫn sẽ phù hợp hơn cho dù việc giao dịch ngắn hạn ở một số cổ phiếu hiện hữu. Việc bắt đáy ngắn hạn hay giao dịch T+ vẫn sẽ phù hợp với nhóm nhà đầu tư có kinh nghiệm với tỷ trọng hợp lý. Đối với đa số các nhà đầu tư thì việc chọn cổ phiếu với quản trị danh mục an toàn sẽ được ưu tiên hơn.
Áp lực điều chỉnh của thị trường vẫn hiện hữu, cơ hội đầu tư không phải là hiếm nhưng đầu tư thế nào, nắm giữ thế nào thì các nhà đầu tư cũng cần rèn luyện thêm khả năng đánh giá các cổ phiếu mà họ muốn giải ngân cũng như chuẩn bị thời gian nắm giữ dài khi mà diễn biến ngắn hạn của thị trường khó dự báo, khó lường với giai đoạn giao dịch không được tích cực như giai đoạn trước cũng là điều các nhà đầu tư cần lưu ý.
Ông Nguyễn Hồng Khanh, Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Quốc tế Việt Nam (VIS)
Thị trường vẫn tồn tại yếu tố vừa đầu tư lẫn đầu cơ vì vậy nhà đầu tư cần lựa chọn cổ phiếu phù hợp với khẩu vị bản thân. Tôi cho rằng, thị trường hiện tại giúp nhà đầu tư có nhiều sự lựa chọn hơn vì nhóm cổ phiếu đầu cơ lẫn cơ bản đều có xu hướng phục hồi mạnh. Khi thị trường đang ở vùng đáy đi lên thì nhà đầu tư có thể mạnh dạn xuống tiền nhiều hơn và vẫn nên ưu tiên danh mục vào nhóm cổ phiếu cơ bản tăng trưởng.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích Khối khách hàng cá nhân, CTCK Yuanta Việt Nam
Tôi cho rằng, thị trường đang dần xuất hiện các tia sáng tích cực ở nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ và một vài nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn cho nên chiến lược phù hợp giai đoạn này là nếu nhà đầu tư không có áp lực margin thì có thể xem xét nắm giữ và có thể chú ý vào nhóm cổ phiếu để tìm kiếm cơ hội ngắn hạn, nhưng các nhà đầu tư chỉ nên giải ngân với tỷ trọng thấp vì rủi ro thị trường chưa giảm mạnh.
Ông Ngô Quốc Hưng, Chuyên viên nghiên cứu cao cấp, Bộ phận Chiến lược thị trường, CTCK MBS
 |
Ông Ngô Quốc Hưng |
Như đã phân tích ở trên, trong các nhịp thị trường hồi phục sau khi đã có mức giảm sâu như ở thời điểm tháng 1 hoặc tháng 7 năm ngoái, nhóm cổ phiếu có mức hồi phục tốt nhất thường rơi vào: chứng khoán, vật liệu xây dựng, logistics, hóa chất, thủy sản, dầu khí…. năm nay có thể kể thêm nhóm cổ phiếu du lịch sau 2 năm bị ảnh hưởng bởi covid -19 sẽ có sức bật khá tốt khi du lịch đang được kỳ vọng bùng nổ khi đã bị nén quá dài.
Nhà đầu tư có thể giải ngân đối với các nhóm cổ phiếu trên hoặc nhóm cổ phiếu nhỏ đã giảm sâu đang được dòng tiền giao dịch sôi động.
