Giao dịch Arbitrage ETF được thực hiện như thế nào?

Tác giả PV

05/06/2014 09:00

(ĐTCK) Giao dịch Arbitrage (Arbit) là một trong những hình thức giao dịch phát hành/mua lại đặc trưng của chứng chỉ quỹ ETF (CCQ ETF). Đây là hoạt động giao dịch dựa trên sự chênh lệch giữa giá thị trường CCQ ETF và giá trị tài sản ròng (NAV). Tùy điều kiện cụ thể về mức độ và chiều hướng chênh lệch giữa hai thành tố giá đã nêu, thành viên lập quỹ (AP) sẽ thực hiện việc mua, bán CCQ ETF/chứng khoán cơ cấu (CKCC) trên thị trường thứ cấp, đồng thời thực hiện giao dịch hoán đổi ETF trên thị trường sơ cấp để thu về lợi nhuận nhờ sự chênh lệch giá.

Do CCQ ETF giao dịch trên Sở GDCK như một cổ phiếu thông thường nên giá của nó cũng biến động lên xuống trong phiên giao dịch theo quy luật cung cầu. Ví dụ, nếu nhiều nhà đầu tư muốn mua CCQ ETF, giá của nó có thể tăng quá NAV. Lúc này, AP ngay lập tức mua chứng khoán cơ sở trong danh mục CKCC của quỹ ETF để hoán đổi lấy ETF trên thị trường sơ cấp; đồng thời, bán CCQ ETF trên thị trường thứ cấp để hưởng lợi từ sự chênh lệch giá. CCQ ETF được nhận về trên thị trường sơ cấp từ giao dịch phát hành sẽ được sử dụng để chuyển giao cho nghĩa vụ bán CCQ ETF trên thị trường thứ cấp vào ngày thanh toán.

Ngược lại, nếu giá của CCQ ETF thấp hơn NAV, AP có thể kiếm lợi bằng cách mua CCQ ETF trên thị trường thứ cấp và dùng CCQ ETF để hoán đổi lấy CKCC trên thị trường sơ cấp thông qua giao dịch mua lại; đồng thời, bán CKCC trên thứ cấp để hưởng chênh lệch giá. Cơ chế giao dịch Arbit nêu trên sẽ giúp cho giá của CCQ ETF luôn theo sát với NAV.

Trong giao dịch Arbit, việc thiết lập được cơ chế đảm bảo các bên tham gia giao dịch là AP có đủ CCQ ETF/CKCC để thanh toán theo đúng quy định là điều rất quan trọng. Tại thị trường Việt Nam, theo Thông tư 229/2012/TT-BTC, AP chỉ được bán CCQ ETF/CKCC trên hệ thống của Sở GDCK khi bảo đảm có đủ CCQ ETF/CKCC để bán vào ngày thanh toán theo quy định của Trung tâm Lưu ký chứng khoán (VSD). Trên cơ sở quy định này, trong Dự thảo Quy chế hoạt động giao dịch hoán đổi, đăng ký, lưu ký, thanh toán bù trừ, thực hiện quyền CCQ ETF của VSD đã cụ thể hóa các trường hợp AP được coi có đủ CCQ ETF/ CKCC để bán vào ngày thanh toán như sau:

(i) AP có đủ CCQ ETF/CKCC trên tài khoản chứng khoán giao dịch tại ngày thực hiện giao dịch bán CCQ ETF/CKCC trên hệ thống của Sở GDCK.

(ii) AP chưa đủ CCQ ETF/CKCC tại ngày thực hiện giao dịch bán trên hệ thống của Sở GDCK nhưng đáp ứng được 2 điều kiện sau:

- Đã có xác nhận với VSD về việc đã thực hiện giao dịch hoán đổi để dùng nguồn CCQ ETF/CKCC được nhận về do hoán đổi bù cho số lượng CCQ ETF/CKCC còn thiếu.

- Số lượng CCQ ETF/CKCC mà AP được nhận về do thực hiện giao dịch hoán đổi để bù cho số lượng CCQ ETF/CKCC còn thiếu phải về tài khoản của AP trước ngày thanh toán của giao dịch bán CCQ ETF/CKCC trên Sở GDCK nêu trên ít nhất 1 ngày làm việc.

Tin bài liên quan