Giãn IPO, băng OTC có tan?

Theo số liệu tổng hợp, từ đầu năm đến nay có hơn 40 doanh nghiệp đã tổ chức đấu giá gần 460 triệu CP. Những đợt IPO được xem là "khủng" trong nửa đầu năm nay gồm: Công ty Phân đạm và hóa chất dầu khí (PVFCCo), Đạm Phú Mỹ, Tập đoàn Bảo Việt, Công ty Thủy sản Nam Việt, CTCP Bảo hiểm dầu khí (PVI), CTCP Vincom...

Các NĐT còn tiếp tục được tham dự các cuộc IPO lớn sắp đến như Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) với số vốn điều lệ lên đến 10.000 tỷ đồng và được thực hiện trong tháng 8; Ngân hàng Phát triển nhà đồng bằng sông Cửu Long (MHB) dự kiến thực hiện IPO trong tháng 10; Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) có vốn điều lệ khoảng 14.000 tỷ đồng sẽ được IPO trong quý IV; MobiFone, Tổng công ty Bia rượu và nước giải khát Sài Gòn (Sabeco), Tổng công ty Bia rượu và nước giải khát Hà Nội...

Đợt suy thoái của TTCK trong thời gian qua cho thấy, sắp tới vẫn chưa phải là thời điểm thích hợp để TTCK Việt Nam có thể tiếp nhận một lượng cung khổng lồ từ nhiều đợt IPO liên tiếp, trị giá hàng trăm ngàn tỷ đồng. Có thể lấy ví dụ: Với mức giá đấu thành công bình quân chỉ đạt 39.425 đồng/CP, gấp 2,5 giá khởi điểm nhưng chỉ bằng một nửa giá đấu bình quân lần 1, kết quả phiên đấu lần 2 của Nhiệt điện Bà Rịa lại làm sàn đấu giá một lần nữa ủ ê.

Không như những đợt IPO vào cuối năm ngoái, mức giá đấu thành công bình quân của các đợt IPO từ tháng 3 đến nay đều chỉ hơn mức giá khởi điểm một chút. Điều này khiến số tiền thặng dự phát hành nhà nước thu được không cao như dự kiến.

Mới đây, Chính phủ đã chỉ đạo giãn tiến độ IPO (xếp lịch mỗi tháng chỉ để một “đại gia” thực hiện IPO) tránh đổ hàng ào ạt lên TTCK làm giá CP giảm nhanh. Ông Nguyễn Trọng Dũng, Phó Vụ trưởng Vụ Đổi mới doanh nghiệp cho biết, những doanh nghiệp trong diện cổ phần hóa hiện nay đều có quy mô gấp khoảng 100 lần những doanh nghiệp trước kia. Trong khi thị trường chứng khoán có dấu hiệu cung vượt cầu thì việc cung thêm hàng từ những doanh nghiệp nhà nước có thể khiến Nhà nước thất thu một lượng vốn thặng dư rất lớn trong quá trình đấu giá cổ phiếu.

Ủy ban Chứng khoán cũng cho biết, trong những năm gần đây, UBCK đã nhận đựơc nhiều hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng. Những hồ sơ này thường "dồn dập" tập trung vào một số thời điểm nhất định. Trước tình hình đó, UBCK đã khuyến nghị các công ty đại chúng nên xem xét nhu cầu vốn thực tế của mình và lựa chọn thời điểm chào bán chứng khoán cho phù hợp. Từ đó, huy động được số vốn cần thiết tốt nhất phục vụ cho nhu cầu đầu tư của chính DN.

Tuy nhiên, cũng có nhiều ý kiến cho rằng, thị trường chứng khoán tăng trưởng bền vững không chỉ phụ thuộc vào việc "điều tiết" IPO mà còn phụ thuộc vào các chính sách quản lý khác như chính sách tiền tệ, cho vay chứng khoán, thuế thu nhập kinh doanh chứng khoán, dòng vốn, tỷ lệ “room” cho nước ngoài...