Kịch bản hạ lãi suất
Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, sau quyết định giảm lãi suất 0,5% xuống 4,75 - 5%/năm trong cuộc họp tháng 9 vừa qua, Chủ tịch Fed chia sẻ, cơ quan này có thể tiếp tục giảm lãi suất trong những tháng cuối năm nay, nhưng cụ thể giảm như thế nào là điều giới quan sát đang theo dõi. Quá trình giảm lãi suất của Fed có thể sẽ chậm lại, không giảm trong tháng 11 mà dồn vào tháng 12, nhưng cũng có thể giảm ngay trong tháng 11. Chính sách tiền tệ của Fed sẽ căn cứ vào diễn biến của nền kinh tế Mỹ. Hiện tại, lạm phát chưa giảm như kỳ vọng và tốc độ phục hồi kinh tế còn chậm nên nhiều khả năng Fed sẽ giảm lãi suất 0,25% tại kỳ họp ngày 6 - 7/11 tới.
Báo cáo công bố ngày 10/10 của Bộ Thương mại Mỹ cho thấy, lạm phát tháng 9 vẫn ở mức cao so với mức dự kiến. CPI tháng 9 tăng 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức tăng 2,3% mà các nhà kinh tế dự đoán.
“Nếu lạm phát tăng, nền kinh tế phục hồi chậm, Fed có thể sẽ tiếp tục hạ lãi suất, bởi điều hành chính sách tiền tệ của các quốc gia có mục đích chính là kích thích nền kinh tế tăng trưởng”, ông Minh nói.
Trong khi đó, ông Trịnh Hà, chuyên gia tài chính cho rằng, tình hình việc làm tại Mỹ thời gian qua vững vàng hơn khi bảng lương phi nông nghiệp công bố ngày 4/10 thể hiện số lượng việc làm tăng, khiến giới quan sát thay đổi nhận định về kỳ điều chỉnh lãi suất sắp tới của Fed.
Trước đó, thị trường tranh luận về việc Fed sẽ cắt giảm 0,5% hay 0,25% lãi suất, nhưng sau khi Mỹ công bố chỉ số CPI tháng 9 thì thị trường nghiêng về kịch bản lãi suất sẽ giảm 0,25% trong tháng 11. Tuy nhiên, khi số liệu về tình hình việc làm của Mỹ được công bố có sự cải thiện, giới quan sát nghiêng về kịch bản Fed giảm 0,25% lãi suất trong cuộc họp tháng 11, thậm chí không giảm nếu tình hình việc làm tốt lên.
“Với nền kinh tế mạnh mẽ, Mỹ có dư địa để giữ lãi suất ở mức cao, nhưng trong thời gian tới vẫn còn nhiều biến số khác tác động tới thị trường”, ông Trịnh Hà nhận định.
Nhiều ngành có triển vọng tích cực
Sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Mỹ không tác động nhiều đến thị trường tài chính nước này, mà các thị trường tài chính mới nổi và cận biên vốn có độ nhạy cảm cao sẽ được hưởng lợi nhiều hơn, trong đó có Việt Nam.
Nếu Fed giảm 0,25% lãi suất trong cuộc họp tháng 11 tới, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ ảnh hưởng ra sao? Ông Nguyễn Thế Minh cho rằng, sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Mỹ không tác động nhiều đến thị trường tài chính nước này, mà các thị trường tài chính mới nổi và cận biên vốn có độ nhạy cảm cao sẽ được hưởng lợi nhiều hơn. Trong đó, thị trường Việt Nam có thể sẽ thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài quay trở lại khi chênh lệch lãi suất giữa đồng USD và VND được thu hẹp.
Ông Minh đánh giá, gần đây, một số quỹ đầu tư nước ngoài có động thái mua vào cổ phiếu Việt Nam, nhưng ở mức độ thăm dò, tỷ trọng mua chưa cao. Khối ngoại đang theo dõi sự phục hồi của nền kinh tế Việt Nam, cũng như cần có thêm thời gian để thu hẹp hơn nữa khoảng cách giữa lãi suất đồng USD và VND. Để thu hẹp sự chênh lệch lãi suất này, Fed cần tiếp tục hạ lãi suất, hoặc Ngân hàng Nhà nước tăng lãi suất (yếu tố này có thể phải chờ lâu hơn).
Một nhóm ngành mà các quỹ đầu tư đang quan tâm đó là bất động sản, một trong hai nhóm có vốn hóa lớn nhất thị trường chứng khoán, thường có tác động mạnh đến diễn biến của thị trường chung. Tuy nhiên, ngành bất động sản có tốc độ phục hồi chậm, chỉ số về hàng tồn kho, nợ vẫn ở mức cao, nên chưa thực sự hấp dẫn nhà đầu tư, dù 3 luật mới về bất động sản đã có hiệu lực, dần tháo gỡ các khó khăn, vướng mắc của ngành.
“Có thể thị trường cần thêm 4 - 5 tháng nữa mới ngấm tác động của câu chuyện Fed hạ lãi suất. Nhà đầu tư ngoại vẫn chưa mạnh tay giải ngân bởi các động thái thận trọng. Nếu thị trường bất động sản phục hồi tốt và kinh tế tiêu dùng tốt sẽ là các yếu tố hút dòng vốn trong thời gian tới”, ông Minh nhận định.
Ngoài nhóm bất động sản, nhóm xuất khẩu được giới phân tích kỳ vọng sẽ có đà bứt phá khi kinh tế tiêu dùng ở các thị trường xuất khẩu lớn của Việt Nam dần phục hồi. Việc Fed giảm lãi suất sẽ kích thích kinh tế Mỹ tăng trưởng, đồng thời kích cầu tiêu dùng.
Chuyên gia Trịnh Hà nhìn nhận, tiêu dùng của người Mỹ tiếp tục mạnh mẽ, thị trường hầu như không còn lo ngại kinh tế Mỹ sẽ suy thoái, mà xác suất cao là “hạ cánh an toàn” và tiếp tục tăng trưởng ổn định, thị trường chứng khoán duy trì đà tăng tốt. Yếu tố này cũng sẽ tác động tích cực lên thị trường chứng khoán các nước, trong đó có Việt Nam.
“Tỷ giá USD/VND thời gian qua có xu hướng giảm, hiện ở quanh mức 25.000 VND, đây là tín hiệu tốt cho các công ty có nợ vay ngoại tệ. Tỷ giá ổn định giúp nhà đầu tư nước ngoài yên tâm hơn, đặc biệt là nhà đầu tư vào thị trường chứng khoán giảm bớt áp lực”, ông Hà nhận xét.
Nhóm ngành sản xuất của Việt Nam cũng sẽ hưởng lợi khi kinh tế Mỹ vững vàng hơn, nhu cầu tiêu dùng gia tăng. Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn của Việt Nam, các ngành thủy sản, dệt may, gỗ… có động lực tăng trưởng tích cực từ nhu cầu tăng lên ở các thị trường này.
Việt Nam xuất siêu hơn 20 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm 2024 và xuất khẩu đang tăng tốc, sẵn sàng cho giai đoạn nước rút cuối năm nên cổ phiếu của nhóm doanh nghiệp xuất khẩu thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư.
“Để chính sách tiền tệ tác dụng lên thị trường phải có thời gian và độ ngấm. Chúng tôi kỳ vọng, từ tháng 6/2025 trở đi, thị trường sẽ tốt lên khi kinh tế phục hồi tích cực, thu nhập người dân tăng lên, chi tiêu tăng, biên lợi nhuận của nhiều nhóm ngành được cải thiện”, ông Nguyễn Thế Minh chia sẻ.
