Báo cáo lạm phát hôm thứ Tư (10/5) đã làm cho điều đó trở nên dễ dàng hơn, vì dữ liệu cho thấy áp lực giá cả không trở nên tồi tệ hơn và có thể sẽ sớm chậm lại.
Quan trọng hơn, các quan chức của Fed đã tập trung nhiều hơn vào tác động của những căng thẳng trong hệ thống ngân hàng gần đây, vốn sẽ cần thời gian để làm chậm hoạt động kinh tế, bao gồm cả việc tuyển dụng và lạm phát.
Mặc dù vậy, lạm phát không cho thấy kiểu suy giảm thuyết phục để có thể dập tắt lo lắng của các ngân hàng trung ương khi lạm phát vẫn đang ở mức hơn gấp đôi mục tiêu 2%.
Chủ tịch Fed Jerome Powell đã từng nói rằng, trên con đường tăng lãi suất nhanh chóng lên mức cao nhất trong 16 năm, các nhà hoạch định chính sách không nhất thiết nhìn nhận một chuỗi các chỉ số lạm phát chậm hơn là điều kiện tiên quyết để tạm dừng tăng lãi suất.
“Chúng ta cần thấy lạm phát giảm một cách dứt khoát và bằng chứng rõ ràng về điều đó sẽ là một loạt các chỉ số giảm hàng tháng. Nhưng tôi chưa bao giờ nghĩ đó là phép thử thích hợp để xác định mức hạn chế phù hợp mà chúng ta đang hướng tới”, ông Powell cho biết tại một cuộc họp báo vào tháng 11/2022.
Trong năm qua, thị trường đã cực kỳ chú ý đến các đợt công bố dữ liệu quan trọng, chẳng hạn như báo cáo chỉ số giá tiêu dùng để tìm hiểu xem Fed có thể sẽ làm gì trong cuộc họp tiếp theo.
Báo cáo hôm thứ Tư (10/5) cho thấy, CPI của Mỹ tăng 4,9% trong tháng 4 so với cùng kỳ năm ngoái, giảm so với mức cao nhất gần đây là 9,1% vào tháng 6/2022. Lạm phát cơ bản loại trừ giá lương thực và năng lượng và được xem là yếu tố dự báo tốt hơn về lạm phát trong tương lai tăng 5,5% trong tháng 4, giảm từ mức cao nhất gần đây là 6,6% vào tháng 9/2022.
Tuy nhiên, Fed đã gợi ý rằng tại các bước ngoặt quan trọng, các dữ liệu riêng lẻ không hữu ích trong việc xác định những gì họ sẽ làm trong cuộc họp tiếp theo.
Đó là trường hợp vào tháng 11 năm ngoái, khi Fed sẵn sàng giảm tốc độ tăng lãi suất nhanh chóng ngay cả khi dữ liệu lạm phát không cho thấy sự cải thiện rõ ràng vì các quan chức đang chú trọng nhiều hơn vào tác động bị trì hoãn của các động thái trước đó.
Điều tương tự dường như đang đúng một lần nữa. Các quan chức Fed đã tăng lãi suất vào tuần trước lên khoảng từ 5 - 5,25%, mức cao nhất trong 16 năm để chống lạm phát. Tại một cuộc họp báo sau đó, ông Powell đã nêu lý do họ có thể tạm dừng tăng lãi suất trong cuộc họp tiếp theo.
“Chúng tôi cảm thấy như mình đang tiến gần hơn hoặc thậm chí có thể ở đó”, ông cho biết.
Fed đã ám chỉ cần thận trọng hơn trong việc tăng lãi suất do tác động chậm trễ của căng thẳng trong hệ thống ngân hàng do sự thất bại đột ngột của Silicon Valley Bank vào giữa tháng 3, góp phần vào sự sụp đổ của Signature Bank và First Republic Bank. Những căng thẳng đó dự kiến sẽ thắt chặt các tiêu chuẩn cho vay đối với một loạt ngành ngân hàng phục vụ nhiều doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng như chủ sở hữu bất động sản.
Nói cách khác, Fed nghĩ rằng họ có hiểu biết hợp lý về việc tăng lãi suất làm chậm nền kinh tế như thế nào, nhưng họ không có đủ sự thoải mái trong việc dự báo một sự suy thoái có khả năng nghiêm trọng hơn do hoạt động cho vay của ngân hàng gây ra.
Ông Powell đã lưu ý rằng các quan chức đã tăng lãi suất thêm 5%, điều mà theo ông là khiến họ thoải mái chờ đợi xem liệu họ đã làm đủ chưa. “Bạn sẽ muốn thấy rằng dữ liệu của một vài tháng sẽ thuyết phục bạn rằng bạn đã hiểu đúng”, ông cho biết.
Chủ tịch Fed New York John Williams cho rằng: “Chúng tôi đã đạt được tiến bộ đáng kinh ngạc trong khoảng một năm qua” trong việc tăng lãi suất.
Thay vì chỉ ra tầm quan trọng của dữ liệu mới trong việc xác định các động thái tiếp theo của Fed, ông nhấn mạnh tác động khó định lượng hơn và thậm chí còn trễ hơn của các điều kiện cho vay chặt chẽ hơn.
Tất cả những điều này đã làm tăng thêm khả năng Fed sẽ có kỳ tạm dừng tăng lãi suất tại các cuộc họp vào tháng 6 và có thể là tháng 7 trước khi quyết định vào tháng 9 này liệu họ đã làm đủ để kìm hãm nền kinh tế hay chưa.
Đến lúc đó, các quan chức có thể hiểu rõ hơn về mức độ rắc rối mà các ngân hàng phải đối mặt và liệu hậu quả có đủ hay thậm chí là quá nhiều để đạt được sự giảm tốc có kiểm soát của nền kinh tế và thị trường lao động mà Fed đang tìm kiếm.
