Phải chăng giá chứng khoán vẫn chưa phản ánh hết những dự báo xấu của nền kinh tế, thưa ông?
TTCK liên tục giảm điểm trong thời gian qua và mặt bằng giá cổ phiếu đã ở mức thấp. Tuy nhiên kết quả kinh doanh quý IV/2008 của nhiều DN niêm yết không khả quan cùng với những dự báo không mấy sáng sủa về triển vọng kinh tế ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý của NĐT và họ không dám mạnh dạn mua vào.
Theo tôi, nguyên nhân thị trường liên tục sụt giảm là do luồng tiền mới đổ vào thị trường ngày càng hạn hẹp và tâm lý lo ngại triển vọng kinh tế tiếp tục xấu của NĐT, chứ không hẳn vì giá cổ phiếu chưa phản ánh hết những dự báo xấu. Nhiều cổ phiếu đang ở mức giá theo phân tích của chúng tôi là rất thấp so với tiềm năng của chúng.
NĐT đang rất dè dặt, thận trọng. Kịch bản xấu nhất có thể xảy ra với chứng khoán năm 2009 là gì?
Đó là, kinh tế thế giới và Việt Nam tiếp tục lún sâu hơn vào suy thoái dài hạn, lúc đó TTCK có thể sẽ giảm sâu và đóng băng. Tuy nhiên, theo tôi tình huống này rất khó xảy ra, vì khả năng đối phó với khủng hoảng kinh tế của các chính phủ trong giai đoạn hiện nay đã tốt hơn rất nhiều. Theo nhận định của nhiều chuyên gia kinh tế thì khả năng kinh tế toàn cầu bắt đầu hồi phục trong năm 2009 là rất lớn, và trên cơ sở phân tích của chúng tôi thì năm 2009 là năm có nhiều cơ hội để tham gia đầu tư trên TTCK, có lẽ sẽ không có một kịch bản quá xấu và bi quan cho năm 2009. Tuy nhiên, năm nay cũng chưa phải là thời điểm thị trường tăng trưởng mạnh mẽ trở lại.
Các kênh đầu tư khác hiện cũng không thực sự hấp dẫn. Vàng rủi ro cao, lãi suất tiết kiệm giảm mạnh, bất động sản tiềm ẩn nguy cơ bị đọng vốn… Nhưng vì sao dòng tiền vẫn chưa trở lại với chứng khoán, thưa ông?
Nhiều NĐT có suy nghĩ, dòng tiền đầu tư nếu không chảy vào kênh đầu tư này thì sẽ chảy vào kênh đầu tư khác. Thực tế không như vậy, khi nền kinh tế tăng trưởng thì hầu hết các kênh đầu tư đều có cơ hội thu lợi nhuận và khi đó mọi nguồn lực đều được huy động vào mọi kênh đầu tư... Và như một phản ứng dây chuyền, dòng tiền càng đổ vào thì thị trường càng tăng trưởng, cơ hội lợi nhuận càng nhiều và người ta lại càng huy động nguồn lực để đầu tư. Ngược lại, trong điều kiện kinh tế khó khăn và suy thoái, cơ hội đầu tư sinh lời rất ít và lượng tiền đầu tư sẽ sụt giảm, khi nguồn tiền bị rút ra khỏi các kênh đầu tư thì cơ hội kiếm lời càng ít và người ta lại càng rút tiền ra. Một nguyên nhân quan trọng khiến dòng tiền đổ vào TTCK hết sức dè dặt trong giai đoạn hiện nay là tác động tiêu cực của việc khối NĐT nước ngoài bán ròng cổ phiếu trong vài tháng qua, mặc dù khối ngoại bán ròng có thể cũng chỉ vì nguyên nhân họ cần phải phòng thủ trong điều kiện thị trường tài chính toàn cầu suy thoái.
Như ông vừa nói thì không có điểm sáng nào cho TTCK năm 2009?
Tôi không quá bi quan về triển vọng của TTCK Việt Nam trong năm 2009, rất có thể năm 2009 sẽ là một năm quan trọng đánh dấu một sự khởi đầu mới, hướng tới tăng trưởng bền vững hơn. Thị trường sụt giảm mạnh mẽ cũng là lúc các cơ hội đầu tư mới lại mở ra, nhiều cổ phiếu ở mức giá thấp hơn tiềm năng của chúng rất nhiều và sẽ đến lúc nào đó thị trường sẽ phản ánh đúng giá trị của nó.
Vậy NĐT khôn ngoan cần làm gì lúc này, thưa ông?
Theo tôi, để đầu tư hiệu quả trong năm 2009 NĐT cần nhất là kiên nhẫn, kiên nhẫn trong việc tìm kiếm cơ hội đầu tư, tìm kiếm các chứng khoán đang bị đánh giá quá thấp và cần kiên nhẫn để chọn thời điểm mua vào. Điều quan trọng nữa, đó là NĐT cần kiên nhẫn chờ đợi không vội bán ra nếu cổ phiếu của mình chưa tăng ngay, bởi vì giá của cổ phiếu có thể vụt lên bất kỳ lúc nào, nếu như nó đang bị thị trường định giá quá thấp.
Quy luật của phát triển bao gồm cả quá trình tăng trưởng và suy thoái, đối với nền kinh tế cũng như vậy, trong quá trình tăng trưởng kinh tế thế giới cũng đã trải qua nhiều cuộc khủng hoảng nghiêm trọng và sau mỗi đợt suy thoái, nền kinh tế lại phục hồi ổn định, bền vững và mạnh mẽ hơn. Cuộc khủng hoảng kinh tế giai đoạn hiện nay cũng không nằm ngoài quy luật đó, và có thể năm 2009 chính là điểm mấu chốt đánh dấu một giai đoạn phục hồi mới, đó chính là điểm sáng trong năm nay.
Ở góc độ CTCK, SHS sẽ làm gì để vượt qua năm 2009?
Kết thúc năm tài chính 2008, SHS may mắn là CTCK vẫn có được kết quả kinh doanh khả quan và chúng tôi có đủ tiềm lực để duy trì và phát triển các mảng hoạt động của Công ty trong giai đoạn khó khăn hiện nay. Đối với hoạt động đầu tư, chúng tôi đã hoàn thiện kế hoạch và đang tìm kiếm những cơ hội đầu tư tốt để giải ngân trong năm 2009, nhằm đón đầu quá trình hồi phục của TTCK khi nền kinh tế tăng trưởng trở lại.
