Đồng đô la Mỹ đã giảm 5% so với mức cao nhất năm 2024 và hiện đang ở gần mức thấp nhất trong khoảng một năm so với rổ các đồng tiền lớn sau đợt giảm mạnh vào tháng trước.
Lý do đằng sau đà sụt giảm của đồng đô la là lãi suất của Mỹ sắp giảm. Trong nhiều năm, nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ và lạm phát dai dẳng đã giữ lãi suất cao hơn nhiều so với các nước phát triển khác, khiến tài sản tính bằng đô la hấp dẫn hơn và duy trì ở mức cao ngay cả sau khi đồng tiền này đạt mức cao nhất trong hai thập kỷ vào năm 2022.
Nhưng lợi thế đó sẽ giảm dần khi lạm phát đã hạ nhiệt và Chủ tịch Fed Jerome Powell đã tuyên bố vào tháng trước rằng đã đến lúc bắt đầu cắt giảm lãi suất, và quá trình này dự kiến sẽ bắt đầu tại cuộc họp chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương vào ngày 17/9 và 18/9.
"Chúng tôi luôn có quan điểm rằng hầu như bất kể hoàn cảnh nào khác rằng khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, đồng đô la sẽ mất giá…Chúng tôi vẫn giữ quan điểm đó", Brian Rose, chuyên gia kinh tế cấp cao của UBS Global Wealth Management cho biết.
Việc xác định đúng quỹ đạo của đồng đô la là điều quan trọng đối với các nhà đầu tư do vai trò trung tâm của đồng tiền này trong hệ thống tài chính toàn cầu. Đồng đô la yếu hơn có thể khiến hàng hoá của các nhà xuất khẩu Mỹ trở nên cạnh tranh hơn ở nước ngoài và giảm chi phí cho các công ty đa quốc gia chuyển đổi lợi nhuận nước ngoài sang đồng đô la.
Trong khi đó, việc đồng đô la có thể tiếp tục sụt giảm bao nhiêu trong dài hạn có thể phụ thuộc vào mức độ cắt giảm lãi suất của Fed cũng như các ngân hàng trung ương toàn cầu khác trong những tháng tới.
Hiện tại, nền kinh tế Mỹ có vẻ mạnh hơn nhiều so với các nền kinh tế khác. Khoảng cách lợi suất giữa trái phiếu Kho bạc và trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm - gần đây là khoảng 160 điểm cơ bản - đã thu hẹp trong những tháng gần đây nhưng vẫn quanh mức trung bình 5 năm là 167 điểm cơ bản.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư đang kỳ vọng vào việc Fed sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất ở quy mô lớn trong tương lai. Hợp đồng tương lai liên quan tới lãi suất chính sách quan trọng của Fed cho thấy thị trường đang định giá khoảng 100 điểm cơ bản cho các đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, so với khoảng 60 điểm cơ bản của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB).
"Quan điểm ôn hòa gần đây của ông Powell cho thấy nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn dự kiến ban đầu", Aaron Hurd, Giám đốc danh mục đầu tư cấp cao tại State Street Global Advisors cho biết.
Bên cạnh đó, báo cáo việc làm tháng 8 của Mỹ dự kiến công bố vào ngày 6/9 có thể cung cấp manh mối về bất kỳ sự suy giảm nào nữa trên thị trường việc làm và điều này sẽ ảnh hưởng tới quyết định cắt giảm lãi suất của Fed.
Đà sụt giảm của đồng đô la có tiếp tục?
Có một số yếu tố có thể ngăn chặn sự suy giảm sâu hơn của đồng đô la, ít nhất là trong ngắn hạn. Việc chỉ số đồng đô la giảm 2,2% trong tháng 8 đã khiến một số nhà phân tích kết luận rằng đồng tiền của Mỹ có thể đã giảm giá quá nhanh.
"Mặc dù động thái được Fed dự báo từ lâu vào tháng 9 thực sự khiến đồng đô la suy yếu trong quý IV, nhưng động thái gần đây mà chúng ta thấy có phần thái quá", Helen Given, phó giám đốc giao dịch tại Monex USA cho biết.
Tuy nhiên, Monex USA dự kiến đồng euro sẽ ở mức 1,13 mỗi đô la vào tháng 6/2025, ngụ ý mức giảm khoảng 2% so với đồng đô la.
"Nền kinh tế đang chậm lại nhưng vẫn ở trong tình trạng rất lành mạnh", Thanos Bardas, đồng giám đốc thu nhập cố định đầu tư toàn cầu tại Neuberger Berman cho biết.
Các nhà đầu tư cũng tin rằng người chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11 có thể ảnh hưởng đến vận may của đồng tiền này. Các cuộc khảo sát mới nhất cho thấy các ứng cử viên hàng đầu là cựu Tổng thống Donald Trump và Phó Tổng thống Kamala Harris đang trong cuộc đua sít sao.
Ông Trump đã chỉ trích sức mạnh của đồng đô la và nói rằng điều này đang làm tổn hại đến khả năng cạnh tranh của Mỹ. Tuy nhiên, nhiều chính sách của ông, chẳng hạn như thuế quan và cắt giảm thuế, có thể góp phần củng cố đồng đô la.
Steven Englander, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu FX toàn cầu G10 tại Standard Chartered cho biết, chiến thắng của bà Harris có thể dẫn đến thuế suất cao hơn và gây thêm áp lực buộc Fed phải nới lỏng nếu hoạt động kinh tế chậm lại.
Bên cạnh đó, phản ứng của thị trường đối với lãi suất thấp hơn của Mỹ cũng là yếu tố có khả năng quyết định hướng đi của đồng đô la.
“Tăng trưởng mạnh mẽ đã mang lại cho Mỹ một nhu cầu đầu tư nước ngoài không ngừng nghỉ, kết hợp với các nhà đầu tư nước ngoài săn lùng lợi nhuận…Bây giờ khi tăng trưởng đang chậm lại và lãi suất đang giảm, chúng ta sẽ xem nó diễn ra như thế nào”, Kit Juckes, chiến lược gia FX tại Societe Generale cho biết.
