Chỉ số Bloomberg Dollar Spot đã giảm gần 2% trong tháng 8, đánh dấu mức giảm mạnh nhất kể từ khi thị trường chuẩn bị trước cho một sự thay đổi đột ngột như vậy của Fed vào cuối năm ngoái. Tuy nhiên, lần này, các nhà hoạch định chính sách Fed đã nói rõ rằng họ đã sẵn sàng bắt đầu nới lỏng lần đầu tiên kể từ năm 2020 khi lạm phát hạ nhiệt.
Điều đó đã kéo lợi suất trái phiếu Mỹ xuống và kiềm chế nỗi lo về suy thoái có thể làm đình trệ nền kinh tế toàn cầu, tạo động lực cho các nhà giao dịch đổ tiền vào các khoản đầu tư có lợi suất cao hơn ở thị trường nước ngoài. Do đó, hầu hết các tiền tệ chính được Bloomberg theo dõi đều tăng giá so với đồng đô la Mỹ trong tháng này.
 |
Hiệu suất hàng tháng của đồng đô la Mỹ theo chỉ số của Bloomberg |
Sự trượt giá của đồng đô la Mỹ được thúc đẩy bởi một giai đoạn hỗn loạn ngắn ngủi của thị trường và sự di cư khỏi giao dịch chênh lệch lãi suất của Nhật Bản vào đầu tháng 8. Đồng đô la Mỹ tiếp tục giảm khi Chủ tịch Fed Jerome Powell tuần trước cho biết đã đến lúc bắt đầu cắt giảm lãi suất, mặc dù đã thu hẹp mức giảm sau đó.
Skylar Montgomery Koning, chiến lược gia ngoại hối tại Barclays cho biết: "Đồng đô la Mỹ thực sự đã giao dịch dựa trên kỳ vọng nới lỏng của Fed… Đó gần như là động lực duy nhất".
Valentin Marinov, Giám đốc chiến lược G-10 FX tại Credit Agricole cho biết, sự tự tin rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ sớm bắt đầu nới lỏng đã khuyến khích các nhà giao dịch thực hiện các khoản đầu tư rủi ro hơn. Điều đó đã thúc đẩy nhu cầu đối với các loại tiền tệ có lợi suất cao như đô la New Zealand.
"Việc tăng kỳ vọng vào việc Fed cắt giảm lãi suất đã giúp nới lỏng các điều kiện tài chính của Mỹ và toàn cầu và do đó hỗ trợ tâm lý rủi ro", ông cho biết.
"Vì vậy, đồng đô la Mỹ có thể cố gắng thu hồi một số mức giảm gần đây khi xem xét mức độ bán tháo, nhưng một sự trở lại mạnh mẽ có vẻ xa vời nếu định giá thị trường đối với Fed phần lớn là đúng”, Ven Ram, chiến lược gia của Bloomberg cho biết.
Ngân hàng trung ương New Zealand đã bắt đầu chu kỳ nới lỏng sớm hơn so với dự kiến trước đó, vì các nhà hoạch định chính sách cho rằng nền kinh tế của họ đã rơi vào suy thoái lần thứ ba trong vòng chưa đầy hai năm, trong khi Ngân hàng Canada chỉ còn vài ngày nữa là đến đợt cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp. Cùng lúc đó, Riksbank của Thụy Điển đã cắt giảm lãi suất chỉ 25 điểm cơ bản vào tuần trước, sau khi thảo luận về khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản.
 |
Các đồng tiền lớn tăng mạnh so với đồng đô la Mỹ trong tháng 8 |
Những yếu tố kết hợp này đã góp phần thúc đẩy đà tăng của đồng kiwi, krona và đô la Canada.
Hiện tại, sự chú ý đang thu hẹp hơn nữa vào lộ trình lãi suất của Mỹ. Thị trường hiện đang định giá ít nhất Fed sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và tổng cộng khoảng 100 điểm cơ bản được cắt giảm vào cuối năm 2024.
“Có nguy cơ là nền kinh tế Mỹ có thể vẫn duy trì trạng thái đặc biệt, nhưng sự mất cân bằng trong cán cân thanh toán toàn cầu sẽ kích hoạt một đợt tháo gỡ lớn các vị thế mua đồng đô la Mỹ”, Kit Juckes, chiến lược gia trưởng về ngoại hối tại Societe Generale SA cho biết.
Thị trường đã gặp nhiều khó khăn trong việc dự đoán quỹ đạo của Fed kể từ khi cơ quan này bắt đầu tăng lãi suất cách đây hơn hai năm, cả việc định giá quá sớm các đợt cắt giảm và đánh giá thấp sức mạnh của nền kinh tế, vì vậy một số nhà phân tích vẫn để ý đến rủi ro có thể xảy ra một lần nữa.
Nathan Thooft, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Manulife Investment Management cho biết kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất là quá mạnh mẽ vì nền kinh tế Mỹ vẫn đang hoạt động tương đối tốt so với phần còn lại của thế giới. Ông kỳ vọng rằng đà tăng của đồng đô la Mỹ sẽ bị hạn chế trong tương lai.
"Chúng tôi không có mức độ tự tin cao để đặt cược lớn vào tiền tệ…Tôi có thể thấy lý do tại sao mọi người lại mua vào đồng franc Thụy Sĩ chẳng hạn, nhưng chúng tôi không tích cực thực hiện các giao dịch đó", ông cho biết.
