Sự phân hóa rõ nét khiến nhà đầu tư cảm nhận việc tìm kiếm lợi nhuận với kênh đầu tư cổ phiếu năm 2024 khó khăn hơn. Ngay cả với những “cá mập”, việc đạt hiệu suất tốt hơn thị trường chung không mấy dễ dàng.
Quỹ đầu tư quy mô nhỏ có hiệu suất tốt hơn nhờ phân bổ danh mục vào một số nhóm cổ phiếu “nổi sóng” như công nghệ thông tin, viễn thông, hóa chất cơ bản, logistics và một số mã midcap khác.
Trong khi đó, những quỹ tỷ đô hàng đầu thị trường vẫn đang nắm giữ lượng lớn cổ phiếu ngân hàng, bất động sản, vật liệu xây dựng, bán lẻ và F&B. Quyết định trên không mấy khó hiểu khi đây đều là những nhóm có vốn hóa lớn nhất thị trường chứng khoán.
Câu chuyện nào với nhóm ngân hàng trong năm 2025?
Nhìn vào nhóm ngân hàng, tổng lợi nhuận trước thuế toàn ngành 9 tháng đạt 218.206 tỷ đồng, tăng 16,4% so với cùng kỳ năm ngoái, thực hiện 74,3% kế hoạch. Tuy nhiên, theo thống kê của Trung tâm Phân tích Chứng khoán VPBank – VPBankS Research, 11/27 ngân hàng thực hiện trên 75% kế hoạch kinh doanh sau 9 tháng. Tăng trưởng tín dụng vẫn ở mức thấp sau 3 quý với 20/27 ngân hàng đạt tăng trưởng tín dụng từ 9% trở lên trong khi chỉ tiêu toàn hệ thống là 15%.
Ngoài những yếu tố trên, nhóm ngân hàng còn đang đối mặt với các vấn đề như NIM bị thu hẹp do áp lực cạnh tranh, tỷ lệ nợ xấu tăng do tác động của dịch Covid-19, thị trường bất động sản đóng băng và mới đây là cơn bão số 3 Yagi.
Tuy nhiên, rủi ro trên đã phần nào phản ánh vào giá cổ phiếu. Định giá ngành ngân hàng được cho là khá hấp dẫn nếu so với dữ liệu lịch sử với P/B là 1,5 lần, thấp hơn mức trung bình 10 năm (1,8 lần).
Bước sang năm 2025, bức tranh được kỳ vọng sáng cửa hơn khi nhu cầu tín dụng được dự báo tăng lên, song chính sách tiền tệ trong và ngoài nước được đánh giá vẫn phức tạp trước nhân tố mới là ông Donald Trump đắc cử tổng thống Mỹ. Chính sách “Trump version 2.0” có thể tác động đến hoạt động doanh nghiệp bao gồm cả nhóm FDI và nội khối, gián tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng vừa được đưa ra về tín dụng.
Ngành bất động sản với hàng loạt chính sách mới được thực thi
Với nhóm cổ phiếu đứng thứ hai về vốn hóa là bất động sản, hầu hết mã chưa thoát khỏi xu hướng giảm giá trung hạn, đang giao dịch ở vùng đáy nhiều năm. Xu hướng này xuất hiện ở cả cổ phiếu bluechip, midcap và penny của ngành.
Nhìn vào 2025, cơ hội mở ra nhiều hơn cho ngành bất động sản nhờ việc thực thi các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ. Đầu tiên, các quy định sửa đổi trong Luật Đất đai và Luật Nhà ở, dự kiến có hiệu lực từ đầu năm, giúp tháo gỡ các nút thắt pháp lý, đẩy nhanh tiến độ cấp phép dự án và giải phóng quỹ đất.
Dẫu vậy, không ít thách thức, khó khăn mà ngành bất động sản sẽ phải đối mặt như tình trạng tồn kho cao tại nhiều doanh nghiệp, đặc biệt là tại các dự án vướng mắc trong nhiều năm. Áp lực trả nợ trái phiếu đáo hạn, vốn là vấn đề nổi cộm từ năm 2023, có nguy cơ đẩy một số công ty vào tình trạng khó khăn hơn.
Chưa hết, khung giá đất mới, giá nguyên vật liệu và chi phí lao động vẫn ở mức cao sẽ thu hẹp biên lợi nhuận của ngành. Chính sách tín dụng tuy được nới lỏng, nhưng các ngân hàng vẫn kiểm soát chặt rủi ro cho vay bất động sản.
 |
Khám phá những câu chuyện đầu tư tại VPBankS Talk #4
Để nhận định những câu chuyện chủ đạo cho chặng đường đầu tư 2025, các diễn giả và khách mời sẽ cùng trình bày, trao đổi tại Hội thảo VPBankS Talk #4 với chủ đề “Vững vàng vượt sóng gió” được tổ chức ngày 16/12 tới đây tại Hà Nội.
VPBankS Talk #4 có sự tham gia của chuyên gia uy tín gồm PGS. TS. Phạm Thế Anh - Trưởng Khoa Kinh tế học, ĐH Kinh tế Quốc dân (NEU), Kinh tế trưởng Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế và Chiến lược Việt Nam (VESS); TS. Nguyễn Tú Anh - Vụ trưởng - Giám đốc Trung tâm Phân tích và Dự báo kinh tế ; ông Phạm Anh Khôi – Giám đầu Đầu tư Vinhomes ; ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường và ông Đào Hồng Dương, Giám đốc Phân tích Ngành và Cổ phiếu – VPBankS Research.
Sự góp mặt của các chuyên gia cũng như góc nhìn từ đại diện doanh nghiệp sẽ giúp nhà đầu tư cảm nhận được “nhịp đập” người trong ngành. Từ những thông tin hữu ích và góc nhìn chuyên sâu, VPBankS Talk #4 hy vọng sẽ giúp nhà đầu tư có những nền tảng tốt hơn để ra quyết định đầu tư trong năm tới.
Nhà đầu tư có thể theo dõi trực tuyến và đặt câu hỏi cho các diễn giả qua livestream trên Fanpage và Youtube VPBankS, Fanpage và Youtube VTV Money.
