Chứng khoán trước “gió Đông”
Ông Jerome Powell, Chủ tịch Fed vừa đưa ra một số thông tin rõ ràng hơn về ý định bắt đầu cắt giảm lãi suất. Dẫn dữ liệu kinh tế đang cho thấy lạm phát dần suy yếu, trong khi rủi ro đối với thị trường lao động gia tăng, ông Powell nói rằng, “đã đến lúc chính sách phải điều chỉnh”.
Điều này khiến nhiều nhà đầu tư kỳ vọng, Fed sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9/2024. Câu chuyện được quan tâm hơn là cơ quan này giảm 0,25% hay 0,5% lãi suất, nhưng dù mức độ cắt giảm bao nhiêu thì cũng sẽ tạo ra những tác động tích cực lên thị trường
Ông Trần Minh Hoàng, Giám đốc Nghiên cứu - phân tích, Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) dự báo, thị trường chứng khoán toàn cầu sẽ phản ứng tích cực khi Fed giảm lãi suất, kéo theo thị trường Việt Nam cũng được hưởng lợi.
Fed hạ lãi suất sẽ dẫn đến việc tài sản định giá bằng đồng USD trở nên kém hấp dẫn hơn, vì lợi nhuận đem lại không còn được như kỳ vọng ban đầu. Do đó, các tài sản đầu tư khác với lợi nhuận cao hơn sẽ được chú ý, ví dụ như đầu tư vào các thị trường tài chính cận biên và mới nổi, trong đó có Việt Nam, giúp gia tăng dòng vốn nước ngoài chảy vào các thị trường này.
Bên cạnh đó, Fed cắt giảm lãi suất có thể khiến lãi suất toàn cầu giảm, do ngân hàng trung ương ở các quốc gia khác thường có động thái điều chỉnh chính sách lãi suất dựa vào hành động của Fed. Từ đó, nhà đầu tư sẽ mạnh dạn hơn trong việc vay mượn để đầu tư vào các kênh đầu tư có kỳ vọng lợi nhuận cao như chứng khoán.
Đặc biệt, lãi suất thấp sẽ kích thích tăng trưởng kinh tế ở hầu hết các nền kinh tế là đối tác thương mại lớn của Việt Nam, giúp gia tăng nhu cầu nhập khẩu của các thị trường này đối với hàng hóa Việt Nam.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán VPS cho biết, việc nới lỏng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương thường là yếu tố tích cực, tạo điều kiện thuận lợi cho xu hướng tăng điểm và các hoạt động đầu tư trên thị trường chứng khoán.
“Fed chưa hạ lãi suất thì gần đây đã có những chỉ số chứng khoán quay lại đỉnh cũ hoặc có diễn biến tích cực, nhưng việc chọn đầu tư theo tín hiệu của Fed giai đoạn hiện nay vẫn phù hợp. Cơ hội đầu tư ngắn hạn và các cơ hội đầu tư giá trị đang trở nên nhiều hơn”, ông Khánh nói.
Nhận diện các cơ hội đầu tư
Việc nới lỏng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương thường là yếu tố tích cực, tạo điều kiện thuận lợi cho xu hướng tăng điểm và các hoạt động đầu tư trên thị trường chứng khoán.
Việc Fed hạ lãi suất sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường đi lên, đồng thời giúp nhiều nhóm ngành được hưởng lợi. Tuy nhiên, các ngành hưởng lợi này không đồng nghĩa sẽ trở thành cơ hội đầu tư hấp dẫn.
Theo các chuyên gia, lãi suất cơ bản tính theo USD (Fed rate) được cắt giảm sẽ khiến sức mạnh của đồng USD yếu đi trong ngắn hạn. Các ngành hay doanh nghiệp có các khoản vay bằng USD sẽ hưởng lợi ngay lập tức nhờ việc hạn chế hoặc giảm thiểu khoản lỗ chênh lệch tỷ giá tiềm tàng có thể phát sinh.
Nhìn rộng hơn, ông Trần Minh Hoàng cho rằng, những doanh nghiệp niêm yết đã gặp bất lợi trong giai đoạn đồng USD mạnh lên so với VND sẽ hưởng lợi hơn trong giai đoạn sắp tới. Việc Fed hạ lãi suất cũng sẽ là điều kiện để Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước có thêm dư địa ưu tiên các chính sách theo hướng linh hoạt và nới lỏng, nhằm hỗ trợ sức cầu cũng như tăng trưởng kinh tế. Trong bối cảnh như vậy, khi yếu tố dòng tiền dồi dào hơn, giá cổ phiếu của hầu hết các nhóm ngành nhìn chung sẽ có diễn biến khả quan.
Đồng quan điểm, ông Lê Đức Khánh nhận định, lãi suất hạ sẽ giúp triển vọng tăng trưởng của các doanh nghiệp niêm yết tốt hơn. Những nhóm ngành có triển vọng tăng trưởng cao sẽ thu hút dòng tiền như công nghệ, hóa chất, cao su, dầu khí, dệt may, vận tải biển.
Nhưng nói về câu chuyện đầu tư, các chuyên gia lưu ý, Fed cắt giảm lãi suất có thể chỉ đem lại tác động tích cực trong thời gian ngắn, chứ không mang đến tác động lâu dài cho thị trường chứng khoán trong giai đoạn cuối năm nay. Do đó, việc lựa chọn cổ phiếu để đầu tư cần cân nhắc đa chiều và nhiều yếu tố, đặc biệt liên quan đến nền tảng cơ bản của từng doanh nghiệp, khả năng thích nghi với hoàn cảnh mới.
“Không thể khẳng định mọi doanh nghiệp được hưởng lợi về yếu tố tỷ giá USD/VND hay lãi suất USD giảm (nếu có các khoản vay vốn bằng USD với lãi suất thả nổi) đều là cơ hội đầu tư tốt trong giai đoạn cuối năm 2024 này”, ông Hoàng nhấn mạnh.
Vị chuyên gia VCBS khuyến nghị, ở thời điểm hiện nay, nhà đầu tư nên tìm hiểu những nhóm ngành, doanh nghiệp được hưởng lợi từ việc Fed hạ lãi suất cũng như kinh tế tăng trưởng trong những tháng cuối năm, nhưng cân nhắc giải ngân từng phần khi cổ phiếu có mức giá chiết khấu.
Trong ngắn hạn, các nhóm ngành nằm trong chuỗi giá trị xuất khẩu của Việt Nam ghi nhận những tín hiệu tích cực trong vài tháng gần đây, đến từ sự phục hồi nhu cầu của các đối tác nhập khẩu. Sự phục hồi của từng ngành là khác nhau về mức độ và không trùng nhau về thời điểm, nhưng các ngành như vận tải biển, thủy sản, dệt may, đồ gỗ đều đã và đang nhận được sự chú ý của dòng tiền và cổ phiếu có xu hướng nối tiếp nhau tạo “sóng” nhờ triển vọng tích cực trong những tháng cuối năm 2024.
Ở một góc nhìn khác, nhà đầu tư muốn nắm giữ cổ phiếu với khung thời gian dài hơn cho mục tiêu đầu tư tích sản có thể tìm kiếm cơ hội ở các ngành có tính chất phòng thủ, với kết quả kinh doanh ít phụ thuộc hơn vào chu kỳ kinh tế như hàng tiêu dùng, dược phẩm, y tế, các ngành tiện ích (cấp nước, nhiệt điện, thủy điện…), hay các công ty có tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt so với thị giá cổ phiếu ở mức cao.
Theo VCBS, trong 4 tháng cuối năm 2024, có một số yếu tố hỗ trợ thị trường chứng khoán. Một là, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất. Hai là, Chính phủ đẩy mạnh đầu tư công để thúc đẩy tăng trường kinh tế. Ba là, quyết tâm nâng hạng thị trường chứng khoán, đồng thời Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước sẽ có chính sách điều hành lãi suất phù hợp với tình hình chung để kích thích sự phát triển của thị trường chứng khoán.
“Thị trường chứng khoán những tháng cuối năm nay có nhiều tiềm năng cũng như cơ hội đầu tư khi có các tin tức kinh tế vĩ mô tích cực cùng sự quan tâm chỉ đạo từ Chính phủ giúp thúc đẩy sự phát triển bền vững và lâu dài của thị trường. Điều này cũng đồng nghĩa với việc nhà đầu tư sẽ có những cơ hội đầu tư tốt, giúp dòng tiền luân chuyển vào thị trường dần tích cực hơn”, ông Hoàng nói.
Ông Khánh cũng nhìn nhận thị trường có triển vọng tích cực, nhưng đưa lời khuyên, điều mà các nhà đầu tư luôn cần chú ý là hãy chọn lựa cổ phiếu riêng lẻ, đặc thù - những cổ phiếu đáp ứng các tiêu chuẩn đầu tư hơn là việc chú ý đến cả nhóm ngành. Bởi lẽ, ngay cả những cổ phiếu hấp dẫn, tiềm năng, đáng để đầu tư cũng có thể nằm trong những nhóm ngành buồn tẻ, hoặc có vẻ kém hấp dẫn như dược phẩm, dịch vụ, hàng và dịch vụ công nghiệp, khí đốt…
“Nhà đầu tư nên quan tâm đến mức định giá hấp dẫn của cổ phiếu tiêu dùng, bán lẻ, dầu khí, thép, vận tải biển, dệt may, tài chính. Một số cổ phiếu tiêu biểu như MSH, MSN, PVT, PVD, GVR, DRC, PVP”, ông Khánh gợi ý.
Vị chuyên gia VPS dự báo, thị trường chứng khoán sẽ diễn biến tích cực hơn vào cuối năm, nhất là một năm “uptrend” (tăng giá) như năm nay, VN-Index có thể đạt 1.350 - 1.400 điểm, thậm chí cao hơn. Sẽ có nhiều cơ hội đầu tư ngắn hạn cũng như việc mua vào và nắm giữ trong dài hạn.
