KRX không thể trì hoãn thêm
Hệ thống công nghệ thông tin quản lý và điều hành giao dịch trên thị trường chứng khoán Việt Nam (KRX) từng nhiều lần “lỡ hẹn” với thị trường. Tuy nhiên, không thể phủ nhận sức hấp dẫn của câu chuyện KRX đối với tâm lý nhà đầu tư, bởi đây sẽ là tiền đề để thị trường chứng khoán tiến gần thêm một bước với đích đến nâng hạng.
“Chúng ta đã trì hoãn hệ thống KRX trong thời gian dài, nhưng có thể thấy sự quyết tâm của cơ quản chủ quản trong việc golive lần này. Tôi kỳ vọng, KRX sẽ ra mắt vào đầu tháng 5/2025, tiếp thêm động lực trong việc nâng hạng thị trường, đồng thời thu hút các nhà đầu tư tham gia vào thị trường chứng khoán”, ông Nguyễn Tiến Dũng, một nhà đầu tư gắn bó với thị trường hơn 20 năm qua nói và cho biết, ông đã sớm bổ sung 2 cổ phiếu ngành chứng khoán vào danh mục, nâng số cổ phiếu chứng khoán lên 5 trong số hơn 10 cổ phiếu đang nắm giữ.
Nhiều quỹ đầu tư cũng đang kỳ vọng vào sự thay đổi của thị trường khi hệ thống KRX chính thức đi vào vận hành.
Ông Petri Deryng, Chủ tịch Công ty Quản lý quỹ Pyn Elite (Phần Lan) nhận định, hệ thống KRX được đưa vào sử dụng ngày 5/5/2025 sẽ góp phần nâng cao tâm lý thị trường chung của Việt Nam và trở thành động lực thúc đẩy thị trường. Kỳ vọng này đã được Pyn Elite thể hiện bằng cách nâng tỷ trọng cổ phiếu chứng khoán trong danh mục lên mức 14%. Ngoài cổ phiếu của VCI và DSE, danh mục đầu tư của Quỹ được bổ sung mã SHS và VIX.
Thực tế, hệ thống KRX được thị trường mong chờ từ lâu, vì hệ thống sẽ có thêm nhiều tính năng, cho phép phát triển nhiều sản phẩm mới, quan trọng là có cơ hội để triển khai cơ chế thanh toán bù trừ trung tâm (CCP) sau này.
Ông Bùi Hoàng Hải, Phó chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho hay, các thành viên đang bước vào đợt thử nghiệm cuối cùng để chính thức vận hành hệ thống KRX. Việc chuyển đổi dữ liệu sẽ diễn ra vào dịp nghỉ lễ 30/4 - 1/5, vì đây là đợt nghỉ dài, không phải tạm dừng giao dịch toàn thị trường để triển khai. Cơ quan quản lý cùng các thành viên trên thị trường đang gấp rút thực hiện các công việc để hệ thống KRX có thể đưa vào vận hành.
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chỉ đạo các Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm Lưu ký và Bù trừ chứng khoán Việt Nam cùng các thành viên phải nỗ lực cao nhất để kiểm thử thành công, đưa hệ thống KRX vào vận hành ngày 5/5/2025 như dự định; nỗ lực tối đa về kỹ thuật và dành nguồn lực tốt nhất để triển khai; đồng thời đẩy mạnh tuyên truyền để nhà đầu tư trên thị trường nắm được, hiểu được và giao dịch thông suốt.
Với các thành viên trên thị trường, việc triển khai hệ thống KRX sẽ tạo cơ chế cho việc triển khai các sản phẩm mới và thu hút sự quan tâm của các bên tham gia thị trường như bán khống, giao dịch trong ngày, hợp đồng quyền chọn.
Cổ phiếu chứng khoán nằm trong “watchlist”
Cơ quan quản lý cùng các thành viên trên thị trường đang gấp rút thực hiện các công việc để hệ thống KRX có thể đưa vào vận hành từ đầu tháng 5/2025 như dự định.
Kể từ đầu năm 2025, với những dự báo tích cực về thị trường chung, cùng hai động lực là câu chuyện nâng hạng thị trường và vận hành hệ thống mới KRX, cổ phiếu chứng khoán trở thành một trong những nhóm nằm trong danh sách ưu tiên theo dõi (watchlist) của nhiều nhà đầu tư.
Ông Trần Đức Anh, Giám đốc Chiến lược vĩ mô, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) đánh giá, thông tin hệ thống KRX dự kiến sẽ được vận hành vào đầu tháng 5/2025 có thể đang khiến nhà đầu tư “nhàm chán” ở thời điểm hiện tại, vì phải chờ đợi hơn 1 tháng nữa, nhưng cho đến khi sự kiện đó chính thức diễn ra, đây vẫn là yếu tố tác động tích cực đến xu thế vận động của thị trường.
Thứ nhất, kỳ vọng về việc đưa vào vận hành hệ thống giao dịch mới sắp được đáp ứng, giúp “cởi trói” tâm lý nhà đầu tư.
Thứ hai, KRX golive sẽ giúp thị trường chứng khoán Việt Nam nâng cao năng lực thanh khoản, đặc biệt góp phần giải quyết các vấn đề vốn là rào cản trong việc được nâng hạng thị trường lên mới nổi. Do đó, hệ thống KRX lần này được kỳ vọng là cơn gió đẩy, giúp thị trường trở nên sôi động hơn trong thời gian tới.
Theo ông Trần Đức Anh, hiện tại vẫn còn cách thời điểm golive của hệ thống KRX cũng như công bố kết quả nâng hạng của FTSE (tháng 9/2025) với thời gian tính bằng tháng, nhưng một số cổ phiếu chứng khoán đầu ngành trên thị trường đã cho dấu hiệu đầu tiên về diễn biến tăng vượt đỉnh như VCI, HCM... Điều này cho thấy, dòng tiền thông minh đã âm thầm tham gia vào cổ phiếu nhóm ngành chứng khoán.
Định giá P/E của ngành chứng khoán đang ở mức 20,5 lần và P/B là 1,9 lần, cao hơn so với mức định giá trung bình 5 năm qua lần lượt là 16,8 lần và 1,6 lần. Mặc dù giá cổ phiếu chứng khoán đã được đẩy lên mức cao hơn so với năm 2024, nhưng với dự báo lợi nhuận của ngành này có thể tăng hơn 25% trong năm 2025, giá cổ phiếu vẫn còn dư địa tăng.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán VPS nhận xét, nhóm cổ phiếu chứng khoán vẫn đáng quan tâm, với tiềm năng tăng trưởng trong giai đoạn đi lên của thị trường chứng khoán, đồng thời các cổ phiếu hàng đầu cũng như các cổ phiếu vừa và nhỏ có những triển vọng riêng.
Nhà đầu tư nên tập trung vào cổ phiếu của các công ty chứng khoán có thị phần lớn, tiềm lực tài chính vững mạnh, hiệu quả sinh lời cao, cơ cấu doanh thu đa dạng, số lượng cổ phiếu “trôi nổi” trên thị trường ít. Bên cạnh đó, nhà đầu tư nên cân nhắc một số tiêu chí kết hợp giữa yếu tố cơ bản và kỹ thuật trong việc lựa chọn cổ phiếu chứng khoán.
Cụ thể hơn, ưu tiên cổ phiếu của công ty chứng khoán có thị phần lớn và có nhiều lợi thế khi hệ thống KRX đi vào hoạt động, vì các công ty lớn sẽ thu hút được nhiều nhà đầu tư mới bao gồm cả khối ngoại, nhất là sau khi thị trường được FTSE nâng hạng. Cẩn trọng với các công ty có tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu quá cao (trên 2 - 3 lần), vì điều này có thể dẫn đến rủi ro tài chính khi thị trường điều chỉnh hoặc lãi suất biến động. Ở mảng môi giới, các công ty có dư nợ cho vay ký quỹ (margin) lớn nhưng kiểm soát tốt rủi ro (tỷ lệ nợ xấu thấp) sẽ hưởng lợi từ tính thanh khoản thị trường cao hiện tại. Một số công ty không phải đầu ngành, nhưng có thế mạnh riêng, duy trì tăng trưởng lợi nhuận bền vững và kiểm soát rủi ro tốt sẽ an toàn hơn khi nắm giữ cổ phiếu.
