HPG: Lợi nhuận cả năm sẽ đạt 3.300 tỷ đồng
CTCK MB (MBS)
HPG công bố sản lượng thép xây dựng tiêu thụ trong tháng 8 năm 2015. Trong tháng 8, Công ty ty tiêu thụ được 107 nghìn tấn thép tăng 50% so với cùng kỳ. Tính chung 8 tháng đầu năm 2015, Thép Hòa Phát đạt sản lượng bán hàng 892.000 tấn thép xây dựng, tăng hơn 50% so với cùng kỳ 2014.
Hàng loạt các dự án bất động sản, cầu đường lớn trên cả nước liên tục đặt hàng với thép Hòa Phát như Time City Park Hill, cầu Bạch Đằng (Quảng Ninh), cao tốc Đà Nẵng – Quảng Ngãi, Bên cạnh đó, tiêu thụ thép tại các thị trường miền nam và miền trung tiếp tục khởi sắc với sản lượng tiêu thụ gần gấp đôi cùng kỳ.
Nhờ đầu tư đúng đắn và làm chủ được công nghệ và thiết bị nên hoạt động sản xuất của HPG luôn ổn định, tiêu hao nguyên nhiên liệu ngày càng giảm, hiệu suất thiết bị tăng rõ rệt. Trên thực tế khu liên hợp gang thép tại Hải Dương của HPG đã sản xuất 763.000 tấn phôi và 671.000 tấn thép cán thành phẩm, vượt công suất thiết kế.
Chúng tôi đánh giá sản lượng tiêu thụ thép của HPG sẽ tăng lên trong các tháng tới do thời điểm tháng 8 trùng với mùa mưa và tháng 7 âm lịch nên thường là thời điểm tiêu thụ thép xây dựng giảm.
Trong năm 2015, HPG đặt mục tiêu tiêu thụ 1.2 triệu tấn thép xây dựng. Chúng tôi đánh giá HPG sẽ vượt kế hoạch tiêu thụ thép xây dựng trong năm 2015, nhờ năng lực sản xuất cao, khả năng cạnh tranh tốt và thị trường bất động sản khởi sắc . Chúng tôi dự phóng HPG nhiều khả năng sẽ đạt 3300 tỷ VNĐ, lợi nhuận trong năm 2015 tương đương mức EPS là 4500 VNĐ.
DHC: Khuyến nghị mua trung và dài hạn
CTCK FPT (FPTS)
Chúng tôi dự phóng cả năm 2015, doanh thu của DHC sẽ đạt 658 tỷ đồng, tăng 21,2% (so với năm ngoái). Lợi nhuận sau thuế sẽ đạt mức 68 tỷ đồng, cao hơn 57,8% (so với năm ngoái). Theo đó, EPS dự kiến năm 2015 sau khi chi trả 10% cổ tức bằng cổ phiếu sẽ đạt mức 3.940 đồng/cổ phiếu.
Chúng tôi tiến hành định giá cổ phiếu DHC theo phương pháp so sánh P/E. Với mức P/E bình quân là 7,0x, giá mục tiêu của DHC vào cuối năm 2015 là 27.580, cao hơn mức giá thị trường ngày 07/09 (23.000 đồng) là 19,9%. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị MUA để đầu tư trung và dài hạn đối với cổ phiếu này.
KQKD 6 tháng đầu năm 2015: Doanh thu thuần quý II/2015 đạt 161,2 tỷ đồng, tăng 8,09% so với quý I/2015, tăng 11,21% so với cùng kỳ 2014 do công ty thay đổi cơ cấu tiêu thụ sản phẩm, đẩy mạnh tiêu thụ giấy testliner (dùng làm lớp mặt ngoài của bao bì carton).
Lợi nhuận sau thuế trong quý II/2015 ghi nhận sự tăng trưởng mạnh, đạt 21,1 tỷ đồng, tăng 68,4% so với quý I/2015 và tăng 71,6% so với cùng kỳ năm trước. Tính tổng 6 tháng đầu năm 2015, doanh thu thuần của công ty đạt 310,4 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 33,57 tỷ đồng, tăng lần lượt 24,75% và 56,31% (so với cùng kỳ).
Sản lượng tiêu thụ giấy Kraft đạt 21.074 tấn, hoàn thành 51,64% kế hoạch năm. Trong đó, tỷ lệ tiêu thụ giấy testliner và medium (dùng làm lớp sóng của thùng carton, có chất lượng thấp hơn giấy testliner) tương ứng khoảng 45% - 55% (tỷ lệ này là 27,4% - 65% trong năm 2014). Tuy nhiên, công ty vẫn chưa đạt được kế hoạch với tỷ lệ là 50%-50%. Đối với sản phẩm bao bì, có hơn 9,5 triệu sản phẩm được bán ra, tăng 20,88% so với cùng kỳ 2014.
Hưởng lợi từ giá giấy nguyên liệu giảm: Từ đầu năm 2015, giá giấy nguyên liệu nhập khẩu giảm từ 200-250 USD/ tấn xuống còn 170-185 USD/tấn, DHC đã tăng cường nhập nguyên liệu và tích trữ được nguồn nguyên liệu giá rẻ (tính đến cuối tháng 07/2015, tồn kho nguyên liệu của công ty vào khoảng 9.000 tấn, tương đương với 2 tháng sản xuất) giúp công ty cải thiện biên lợi nhuận gộp của mình. Mặc khác, sự chuyển dịch cơ cấu tiêu thụ, tăng sản lượng bán giấy testliner cũng giúp DHC nâng cao lợi nhuận của mình khi sản phẩm này có giá bán và biên lợi nhuận gộp cao hơn giấy medium.
Dự án Nhà máy giấy Giao Long giai đoạn II: trong quý III/2015, DHC sẽ tiến hành thực hiện xây dựng Nhà máy giấy kraft Giao Long với công suất lên tới 600 tấn/ngày. Dự án sẽ đi vào chạy thử trong tháng 9/2017 và có vốn đầu tư ước tính lên đến 660 tỷ đồng (cao hơn mức vốn đầu tư dự toán ban đầu là 400 tỷ đồng). Tổng công suất của cả 2 nhà máy giấy sẽ đạt 210.000 tấn/năm.
DHC đã thực hiện chi trả 10% cổ tức năm 2014 bằng cổ phiếu. Dự kiến, số cổ phiếu này sẽ bắt đầu giao dịch vào ngày 28/09/2015. Trước đó, công ty cũng đã tạm ứng 10% cổ tức bằng tiền mặt.
